财联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近(jìn)两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银(yín)行和(hé)做市商(shāng)组成的委员会(huì)一自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算(yī)致投票通过了上述决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依据的参(cān)考债券（次级债(zhài自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算)）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没有发(fā)生“政(zhèng)府干(gàn)预(yù)的信贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条(tiáo)款和担保条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先(xiān)债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较(jiào)为常见的(de)金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在(zài)信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的面值(zhí)减去违约后(hòu)的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责(zé)决定在(zài)这个地区是否(fǒu)发生(shēng)了(le)信贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关的(de)CDS名义(yì)总(zǒng)量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区(qū)分(fēn)优先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不过这(zhè)部(bù)分的损失(shī)将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收(自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算shōu)购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合并交易(yì)完(wán)成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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