随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等(děng)人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观(guān)点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是(shì)AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经(jīng)济(jì)整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命(mìng)性的(de)技(jì)术，现象级(jí)应用推出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设(shè)备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下(xià)行周期(qī)接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元(yuán)，仍(réng)位列(liè)第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一季度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的(de)调整(zhěng)修复(fù)，经(jīng)济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明(míng)显(xiǎn)的(de)回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看(kàn)待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个(gè)温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环(huán)境有(yǒu)利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目(mù)标价的(de)相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率预期(qī)的变(biàn)化(huà)调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们(men)目(mù)前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季(jì)度(dù)暂时(shí)还没(méi)有明显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出(chū)现(xiàn)了波动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现(xiàn)了(le)较大(dà)回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银(yín)行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当(dāng)前市场提(tí)供(gōng)的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证(zhèng)伪自(zì)己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远没有躺平(píng)的(de)一天。

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