5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下(xià)历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史琪琪格蒙语什么意思(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，并(bìng)继续(xù)蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大(dà)部分(fēn)内地互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月(yuè)份日(rì)本正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场(chǎng)对(duì)于国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修(xiū)复，消费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市场对(duì)于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性(xìng)压力持续(xù)缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的(de)方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投(tóu)分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能(néng)有望成为全(quán)球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境(琪琪格蒙语什么意思jìng)背景下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行(xíng)情，投(tóu)资(zī)者可(kě)以关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随着市(shì)场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因(yīn)为消(xiāo)费(fèi)品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他(tā)们认为国内经琪琪格蒙语什么意思济(jì)的复苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态(tài)势，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期(qī)受(shòu)益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联网、医(yī)药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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