来源：海通宏(hóng)观(guān)10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米t>

　　· 概(gài) 要(yào)·

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势和经济(jì)工作。今年以10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米来(lái)，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预(yù)期。不过当前(qián)经济(jì)恢复性好转，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足。所以，稳增长基(jī)调延续(xù)，短期政(zhèng)策(cè)不太可能(néng)转向收(shōu)紧，但(dàn)是面对(duì)高(gāo)质量(liàng)发展要求(qiú)，也(yě)没增量(liàng)刺激政策。未(wèi)来扩大(dà)需(xū)求主要依靠(kào)自发修复消费，主动稳定投资(zī)。此(cǐ)外(wài)，产业政策方面强调“实(shí)体经济”支(zhī)撑，防风(fēng)险仍然是重点任(rèn)务。整体看，二季(jì)度经济修复速度或将放缓(huǎn)，政策相对克制(zhì) 。

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　　政(zhèng)策(cè)不转向

　　本次会议(yì)首先强调了(le)今(jīn)年的成绩(jì)，即“经济增长好于预期”，“市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势(shì)”。从一(yī)季度公布的数据(jù)看(kàn)，确实好(hǎo)于去年(nián)四季度时的(de)预期(qī)。但随后会(huì)议(yì)也提到“经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”。这也(yě)使得经济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　我们的理解是，一季度GDP同(tóng)比增速为(wèi)4.5％，相比去年四季(jì)度有明显改善，但距离疫情之前2019年(nián)的6％附近的增速，还有较大(dà)的(de)差距。所以，经济仍需政策(cè)呵(hē)护。尤其是一季度降准(zhǔn)后，就业压(yā)力仍(réng)然存在，我们(men)认为政(zhèng)策短期不会转向收紧。“恢复和扩大需(xū)求”是当前(qián)经(jīng)济(jì)持(chí)续回升向好的关键所在。

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　　稳增长：也没(méi)增量刺激

　　面对高(gāo)质量的发(fā)展要求，会议(yì)强调经济要实现“质(zhì)的有效提升”和“量的合(hé)理增长”。这(zhè)一点(diǎn)和去年经济工作会议(yì)精神一(yī)致。这也意味着稳增长不会通过(guò)强刺激(jī)的方式，而是统筹推动10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米trong>“经济运(yùn)行持(chí)续好转”、“内生(shēng)动力持续增强(qiáng)”、“社会预期持续改善”、“风险隐患持续(xù)化解(jiě)”。

　　对(duì)于稳增长的方式，会议要求“把发挥(huī)政策效(xiào)力和激发经营主(zhǔ)体活力结合起来”。我们的理解是，下一(yī)阶段更多通过激发市场化的力量去推动经济修(xiū)复，通过改(gǎi)革开放的方式(shì)激发高质(zhì)量(liàng)的增长。所以会议指出，要坚(jiān)持“两个(gè)毫不动(dòng)摇(yáo)”，破(pò)除(chú)影响各类所有制企(qǐ)业公平竞(jìng)争、共同发展的法律法规障碍和隐性壁垒。各类企业都要依法合规经营。要下决心从根本上解(jiě)决企业账款拖欠问题。总体(tǐ)而(ér)言，政策(cè)刺激空间有(yǒu)限，主要还是以(yǐ)提振信心和预期(qī)、激发活力为(wèi)主(zhǔ)要手段(duàn)，让经济自(zì)发的内生修(xiū)复。

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　　扩需求：自(zì)发修复消费，主动(dòng)稳定投资(zī)

　　会议提出(chū)，积极的(de)财(cái)政(zhèng)政策(cè)要“加力提(tí)效(xiào)”，稳健的货币政(zhèng)策要“精(jīng)准有力”，延续了去年12月(yuè)会议的表(biǎo)述。对(duì)于政(zhèng)策(cè)的要求，本次会议强(qiáng)调“形成扩(kuò)大需求的合力”，而去年12月会议的(de)相关表述是“加强(qiáng)各类政(zhèng)策(cè)协调配(pèi)合”，这说明扩(kuò)大需求是未(wèi)来的政(zhèng)策重(zhòng)心。

　　一方(fāng)面，自(zì)发修复(fù)消费。“要多渠(qú)道增加城乡居民收入，改(gǎi)善(shàn)消费环境，促进文化旅游(yóu)等(děng)服务消费”。提高消费，主要还(hái)是靠居民劳(láo)动收入的(de)自(zì)然修复。另(lìng)一方面，主动(dòng)稳定投(tóu)资。尤其是基建投(tóu)资，是政府主动稳增长的重点。会(huì)议(yì)提到，在超大特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设。

　　此 外(wài)， 会议强调，要把吸引外商投(tóu)资放在(zài)更(gèng)加(jiā)重要的(de)位(wèi)置(zhì)，稳住(zhù)外贸外(wài)资(zī)基本盘(pán)。要支持有(yǒu)条件的自贸(mào)试(shì)验区和自(zì)由贸易港对接国(guó)际高(gāo)标准经贸规则，开(kāi)展改(gǎi)革开放先(xiān)行先试。

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　　产业发展(zhǎn)：看重实体经济

　　会议(yì)强调，加快建设(shè)现代化产业体系要以“实体经济”为支撑。我们的(de)理解是，产业政策的重点是“实体经济”，这(zhè)里的实(shí)体(tǐ)经(jīng)济并不是(shì)整个GDP，而是(shì)和(hé)“虚拟经济(jì)”相对应的(de)。

　　会议明(míng)确“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能”；“要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能等设施(shī)建设(shè)和配套电网改造”。会议指出“要重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生(shēng)态(tài)”，也提到(dào)了“重视防范风险”。我们认为，人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)发展到一(yī)定程(chéng)度(dù)，监管措(cuò)施也(yě)必然会跟上(shàng)。此外，在互联网领域，要推(tuī)动平台企业规范(fàn)健康发展，鼓励头部平台企(qǐ)业探索(suǒ)创(chuàng)新。

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　　防风险也(yě)是重点

　　会议提出(chū)，“统筹做好中小银行、保(bǎo)险和信托机构改(gǎi)革化险工(gōng)作”；再次强调房住不炒，“做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)”；“要加强地(dì)方政府债(zhài)务管(guǎn)理，严控新增隐性债(zhài)务”。我们认为，房地产产业链、中小(xiǎo)金融机(jī)构(gòu)的风险(xiǎn)出清(qīng)，仍是大势(shì)所趋，地方债务的风险也需要化解。所以今(jīn)年和去(qù)年最大的不同是疫(yì)情影(yǐng)响减弱，其他(tā)方面(miàn)的经(jīng)济问题(tí)依然(rán)是存在(zài)的。

　　整体看，二(èr)季度(dù)经济(jì)修复速度或将放缓，政策相(xiāng)对克制。