在(zài)锂价初现企稳态势的(de)微妙时点，头部锂电(diàn)厂商如何看待？行业去库存进展又如何？

　　披露年(nián)报和(hé)一季报后，市值近500亿元(yuán)的锂电(diàn)巨头国轩高科4月28日(rì)举办媒体开放(fàng)日上作(zuò)出一系列(liè)判断。在交流中，公司管(guǎn)理层对中国基金报记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，近期“跌跌不休”的碳酸锂(lǐ)价格，或将在15-20万元/吨之间形成震荡。

　　同时，该(gāi)公司一季报显(xiǎn)示，库存“secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片水位”已经(jīng)显(xiǎn)著降低，压力已并不(bù)明(míng)显。这也在一定程度上反映(yìng)了电(diàn)池厂商(shāng)们近(jìn)期去库存动作的(de)“一致性”。

　　而(ér)且需要注意的是，在(zài)国轩高科(kē)方(fāng)面看来，储(chǔ)能行业今年上(shàng)升(shēng)空间预计将(jiāng)高(gāo)于动力电池。换言之，从增速(sù)方面看，储能有望接棒动力电池，带(dài)动(dòng)电池厂商(shāng)出货持续增长。

　　锂价料(liào)维(wéi)持在15-20万之间(jiān)

　　作(zuò)为(wèi)锂电池核心原材料，碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)大(dà)起大落在市场上引(yǐn)起巨大(dà)争(zhēng)议。“就为了买100吨碳酸锂，我们曾经开车16个小时经过1600公里路程，” 国(guó)轩高科高级(jí)副总裁、中(zhōng)国业务板块总裁王启岁笑称。这也在一定程度上反映了锂价迅(xùn)速上(shàng)涨给下游带来的阵痛。

　　不过，今年以来锂价又迅速击穿20万元(yuán)关口，在近期才有(yǒu)明显企稳(wěn)趋势。毕竟，在4月12日(rì)之前，电池级碳(tàn)酸(suān)锂价格已经(jīng)连跌52天。而(ér)且在此前30天内，价格共(gòng)计跌去19.25万元/吨。

　　而据上海(hǎi)钢联数据(jù)最新显示，在4月27日-28日两(liǎng)天内(nèi)，电池级碳(tàn)酸(suān)锂价格已经(jīng)连(lián)续(xù)两(liǎng)日上涨，两日内分别上涨4000元/吨和5000元/吨，从(cóng)18万元/吨(dūn)涨至18.9万(wàn)元/吨，反弹趋势明(míng)显。

　　实际上，碳(tàn)酸锂价格下降，对于电池厂商的毛利(lì)率提升已经有了(le)立竿见影(yǐng)效果。

　　从毛利率方(fāng)面来看，国轩高科在一季度达到(dào)了18.94％，较去年全年的17.79％超(chāo)出1.15个百分点(diǎn)。实际上，同样(yàng)的情况也发(fā)生在宁(níng)德时(shí)代与(yǔ)亿纬锂能身上，其中(zhōng)宁德(dé)时代一季度毛(máo)利率为21.27％，较去年(nián)全年水平(píng)提(tí)升1.02个百(bǎi)分点。而亿纬锂能则不如前两(liǎng)者(zhě)明(míng)显，但(dàn)也提升了0.4％个百分点。

　　王启岁也(yě)认为，在碳酸锂回归理(lǐ)性价格之后，新能源汽车(chē)市场会趋于(yú)较为合(hé)理增长(zhǎng)。“去年是600万辆，经过一季(jì)度之后，我(wǒ)们依然判断今年新能源汽(qì)车应该(gāi)在(zài)900-950万(wàn)辆区间，”他预(yù)计。

　　据悉，国轩高科也正在加速产(chǎn)能扩张。其南京基地(dì)智(zhì)能制造20GWh动力电池项目、宜春基地10GWh动力(lì)电池项(xiàng)目(mù)、庐江基地年产20万吨(dūn)高端(duān)正极材料项(xiàng)目、桐城基地年(nián)产40GWh动力(lì)电池项目一期、柳州基地年产10GWh电池(chí)项目等多个(gè)项目相继(jì)投产(chǎn)。据(jù)规划，国轩高科2025年产能(néng)将突破(pò)300GWh。

　　降库存(cún)效(xiào)果明(míng)显

　　国轩(xuān)高科的一季报显示，其截至(zhì)报告期(qī)末其存货余(yú)额(é)为65.98亿元，较去年底的75.84亿(yì)元下(xià)降13％。而其一季度(dù)末，存货占总资产比例为8.38％。在去(qù)年底(dǐ)，这一比例为10.44％。

　　实际(jì)上，从行业整(zhěng)体(tǐ)状况看(kàn)，国(guó)轩高(gāo)科存货水平保持了较低位置。国轩高(gāo)科高级副总裁(cái)蔡毅也表示，由于公(gōng)司在江西(xī)宜春碳酸锂原材料(liào)有自(zì)产能力，因此其外购仅补充(chōng)自产不足，“外购只是缺多少，补多少，”他表(biǎo)示。

　　国(guó)轩高科(kē)存货水位下降，也反映了行(xíng)业整体状况(kuàng)，不少电池(chí)厂商存(cún)货余额均(jūn)在下降。其中宁德时代一季(jì)度报告显示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。

　　另(lìng)外，亿纬锂(lǐ)能一(yī)季报也(yě)显示，其存(cún)货(huò)金额从去年(nián)底(dǐ)的85.88亿元，降(jiàng)至78.6亿元，环(huán)比下滑(huá)8.48％。据(jù)记(jì)者了(le)解，已经有库(kù)存较低的电池厂商提到，库存已恢复至(zhì)健康水平，后续将根据规划，逐步进行补货。

　　东吴(wú)证券近(jìn)期在一份研报中指出，在电池(chí)环节，厂商从22Q4开始去库(kù)存，生产材(cái)料均维持极(jí)低库存，电池本身库存不足1个(gè)月；另外在中游材料方(fāng)面，正极(jí)和电解液库(kù)存周(zhōu)期(qī)大幅下降至7天左(zuǒ)右，负极因石墨化需要一个月时间，库(kù)存周期(qī)较(jiào)长，而(ér)隔膜(mó)约为一个月正常库(kù)存(cún)。

　　该机构认(rèn)为，目(mù)前库(kù)存多集中于上游锂(lǐ)盐厂，中游材料库存极低，基本保持7天的最(zuì)低(dī)安全(quán)库存。若下游需求恢复，将带来强烈补库需求(qiú)。

　　值得注(zhù)意的是，在去(qù)库存(cún)的过程中，国轩(xuān)高科也(yě)在积极尝试(shì)“出海”。该公司(sī)在2022年加速全球化步伐，收购博(bó)世集团(tuán)的德(dé)国哥廷根工(gōng)厂，于2022年6月开(kāi)始改造并已顺利投产，开始(shǐ)欧洲本地化运营。其(qí)年报显示，2022年该公司海(hǎi)外销售收(shōu)入(rù)达到29.8亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)464.76％。

　　储能相关(guān)产品供不应求

　　此前市场(chǎng)普遍(biàn)预(yù)计，储(chǔ)能(néng)有望接棒动力电池，带动电池厂商出货增长(zhǎng)。近日，宁德时代也作(zuò)出判断认为(wèi)，储(chǔ)能方面今年(nián)预(yù)计增速将(jiāng)会比动(dòng)力(lì)电池更(gèng)高。

　　王启岁在交(jiāo)流中也(yě)认同这(zhè)一观点。他预计，储能行业今年上(shàng)升空间(jiān)预计会(huì)高于动力电池，其中国外家储市(shì)场需(xū)求预计(jì)会(huì)在下半年放(fàng)量，而国内大储市场方面(miàn)，今(jīn)年一季度(dù)处于招标(biāo)阶(jiē)段，自二(èr)季度开始将进(jìn)入交付阶(jiē)段，目前相(xiāng)关产品供(gōng)不应(yīng)求。

　　从(cóng)国(guó)轩高科披露(lù)的年报(bào)数(shù)据显示，其储能(néng)业务(wù)在2022年实(shí)现(xiàn)了35.08亿元的(de)营收，同比增长幅度达(dá)到(dào)186.49％，已经高(gāo)于其动力电池业务116.4％的增(zēng)速。按照这一数据(jù)计算，储能业务已经(jīng)占到其总营收的15.22％，而(ér)在(zài)2021年，这一比例为11.82％。

　　王启岁直言，储能行(xíng)业的空间比动力电池上(shàng)升空间更大，“这是(shì)一个需求(qiú)量大于供(gōng)应量的(de)领域，不存在需求(qiú)疲软或者是产能过剩(shèng)。”

　　他指(zhǐ)出，首先在(zài)家(jiā)储环节(jié)，因为涉及到用电需求，每(měi)年到了第二季度开始后才爆发(fā)。而在大储环节，国内下游招标、立项都(dōu)在一季度，真正出(chū)货(huò)是在二季度以后，目前订单状况看来是供不应求(qiú)。此(cǐ)外(wài)，海外的客户也正逐(zhú)渐接受中国的(de)标准(zhǔn)化集(jí)装箱(xiāng)产(chǎn)品(pǐn)。

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