5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生(sh1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少ēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日(rì)创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了(le)制(zhì)造设备管制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要(yào)有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转向后市(shì)场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的(de)复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到(dào)由于(yú)线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预(yù)期开始修正，1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少整体盈(yíng)利端(duān)预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动(dòng)性的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国门(mén)之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要(yào)更长时(shí)间，但大(dà)概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全(quán)球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能(néng)应(yīng)用(yòng)或利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域长期(qī)具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比(bǐ)仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要(yào)更(gèng)多更先进(jìn)的(de)疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据(jù)对(duì)港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和(hé)较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期(qī)港股(gǔ)或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强(qiáng)或者美(měi)国(guó)经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这(zhè)二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认(rèn)为国(guó)内经(jīng)济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会(1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少huì)逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的(de)压力(lì)也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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