“非农之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部(bù)数据显示，美国(guó)5月(yuè)非(fēi)农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公(gōng)布(bù)后，美国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益(yì)率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投(tóu)资(zī)者(zhě)预期的(de)美联储7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平(píng)均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大(dà)指数连续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以(yǐ)来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而(ér)言(yán)，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月美国(guó)非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万(wàn)人(rén)，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在(zài)教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服务(wù)行业整(zhěng)体表现好(hǎo)于(yú)4月，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业(yè)新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连(lián)续(xù)三个月就业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造(zào)业目前持续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市场边(biān)际(jì)降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业裁员(yuán)人数的(de)增(zēng)加(jiā)，失(shī)业率预计会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水平基本是(shì)60年代以来(lái)的最低(dī)水平，在失业(yè)率回(huí)升(shēng)至4％之前(qián)，预计还不会引发市场(chǎng)和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工(gōng)资增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期(qī)，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力(lì)减(jiǎn)弱，美联(lián)储(chǔ)进一(yī)步加(jiā)息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联(lián)储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大(dà)概率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后(hòu)续公(gōng)布的(de)5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数(shù)在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报(bào)道称，欧佩克+不太可能(néng)在(zài)会议上决定进(jìn)一步削(xuē)减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不(bù)确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕(cán)食该(gāi)集团的市场份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在(zài)4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过(guò)这些行(xíng)动(dòng)都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能(néng)源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油(yóu)价可(kě)能会在年(nián)底前(qián)自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空(kōng)原油，交(jiāo)易(yì)员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石油(yóu)市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做(zuò)出任何决(jué)定(dìng)，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认(rèn)为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石油(yóu)部长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻(wén)发(fā)布会上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲(chōng)突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说(shuō)，不是(shì)因为不(bù)想，而是因(yīn)为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在(zài)成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)国之(zhī)前(qián)需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在(zài)纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金(jīn)融(róng)时报》援引知情(qíng)人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除(chú)非(fēi)向基辅(fǔ)提供加入北(běi)约的路线图(tú)，否则他将(jiāng)不会(huì)出(chū)席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加入(rù)北约(yuē)的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持(chí)反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为(wèi)北约应(yīng)该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些(xiē)北约成员国也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来(lái)看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案(àn)，暂(zàn)时取消了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市(shì)场避(bì)险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议(yì)或暂停加(jiā)息的预(yù)期推动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的数据改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不(bù)力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情(qíng)来(lái)看，生意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上(shàng)半月上行，下(xià)半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行情(qíng)分(fēn)析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场传言(yán)称(chēng)国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声(shēng)上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻(wén)叠(dié)加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始终未得到证实(shí)，市场影(yǐ30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗ng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以(yǐ)收(shōu)储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息(xī)相(xiāng)关。他(tā)指(zhǐ)出(chū)，国(guó)储收储的政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工业原料(liào)，是关系国计民生(shēng)、国(guó)防安全(quán)的重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是(shì)严重过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国的(de)天然橡胶的自(zì)给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖(lài)进口。从(cóng)中(zhōng)国(guó)本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其(qí)实是有很高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的(de)年产量来说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收(shōu)储(chǔ)的对象是(shì)交割品的话，性质就不(bù)同了。因(yīn)为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当全年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非(fēi)常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根据交割品的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历(lì)史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不(bù)会即刻(kè)见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球(qiú)天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期(qī)，中国云(yún)南(nán)天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区(qū)已(yǐ)经全面(miàn)开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目(mù)前(qián)主要(yào)产胶国产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差(chà)变好。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡胶上游(yóu)原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货(huò)橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐(táng)逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将逐(zhú)步恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解(jiě)。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南(nán)部产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多(duō)。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开割(gē)，原料数量(liàng)逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但由于季节性的(de)因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍然(rán)能(néng)够保证。因此，他(tā)预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会(huì)是引发(fā)行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能(néng)化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于(yú)低位，轮胎厂家(jiā)开工积极(jí)性尚(shàng)可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸(mào)订单充(chōng)足(zú)，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存(cún)，企业排产积(jī)极(jí)性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别企业因(yīn)内销出货压(yā)力(lì)加大(dà)，为控制(zhì)成品库存(cún)压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其(qí)是(shì)下(xià)游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市(shì)场主体预期不(bù)同，但是整体来(lái)说此前市(shì)场(chǎng)对今年(nián)的(de)预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退出，今年(nián)国内汽(qì)车(chē)市场相对(duì)疲软，价格(gé)战等负(fù)面消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不行(xíng)，但是其实是(shì)进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波(bō)动；另一方(fāng)面(miàn)美(měi)联储加息进程，以及美国(guó)银(yín)行危机和美债上限问(wèn)题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他认(rèn)为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍(réng)有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明(míng)确(què)方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍(réng)然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区(qū)开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数(shù)量(liàng)并不会(huì)少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我们(men)中期(qī)观(guān)点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素(sù)主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车(chē)半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起(qǐ)色。外(wài)需(xū)走弱也导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国内，对国(guó)内现(xiàn)货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她(tā)表示(shì)短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝(jué)对低位(wèi)才能刺激有效(xiào)的去库和(hé)资金再次(cì)做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注(zhù)天气端(duān)是否有扰(rǎo)动因素(sù)，一(yī)旦(dàn)天气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶(jiē)段(duàn)性行(xíng)情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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