随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的(de)是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密成(chéng)为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示(shì)，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依(yī)然(rán)是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我们(men)的利(lì)益共(gòng)同点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的(de)技术(shù)，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国(guó)内外(wài)各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上(shàng)涨的标的(de)更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们(men)总体认为现在(zài)市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去年(nián)的(de)中报中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过(guò)大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升(shēng)到(dào)今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来(lái)，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今年一(yī)季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本(běn)基金的(de)投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目(mù)前(qián)处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利(lì)于(yú)权益市场行情的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示(shì)持了部分短期(qī)达到目(mù)标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和生活方式带来(lái)重大(dà)变化(huà)的(de)技术变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的(de)评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公(gōng)司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰(xī)的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明(míng)显增加(jiā)相关(guān)的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出现了(le)波(bō)动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股出现了(le)较大(dà)回调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受(shòu)益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提升？都(dōu)是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息中，我们生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公司治理(l生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思ǐ)加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的(de)变化(huà)。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当(dāng)前(qián)市(shì)场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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