今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看(kàn)来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证国新央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资本(běn)市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识(shí)央企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节月15日至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值促进(jìn)央企估(gū)值回(huí)归”业务交流(liú)会暨(jì)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因(yīn)此预(yù)计(jì)此次(cì)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公司上报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避(bì)免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本(běn)市场的(de)热门，基(jī)金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会(huì)主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟(shú)完善的(de)估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及(jí)资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国(guó)企主题基(jī)金(jīn)，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国(guó)资(zī)央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的(de)经营(yíng)业绩为(wèi)央(yāng)国企的(de)估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从(cóng)公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言(yán)更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主题(tí)上(shàng)市公司证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公(gōng)用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三(sān)家基金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突(tū)出：1、市(shì)值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和(hé)中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行(xíng)情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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