射频(pín)芯片领域(yù)面(miàn)临变局，下游市场增速(sù)放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已开始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧(huì)智微正式在科创板上市。公司股价(jià)开盘破发(fā)，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧(huì)智(zhì)微报19.05元/股，较(jiào)发(fā)行价跌去8.94％，目(mù)前(qián)总市(shì)值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场受到资本热捧(pěng)。据公司上(shàng)市文(wén)件，慧智(zhì)微于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融资快车道，先后引入(rù)了华兴资(zī)本、元禾璞华、大(dà)基金(jīn)二(èr)期、红杉中国(guó)、IDG资(zī)本、光(guāng)速(sù)中国以及金沙江创投等(děng)一(yī)系列外部(bù)机构股东(dōng)。截(jié)至上(shàng)市前，大(dà)基(jī)金二期、广发(fā)信德以及金沙江(jiāng)创投(tóu)为持股达5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧(huì)智微产品结构相似的唯捷创芯(xīn)，上市(shì)首日(rì)也走出(chū)了破发(fā)的行(xíng)情(qíng)，该公司股价于去年下半年触底(dǐ)回升(shēng)，但截至(zhì)今日收盘股价(jià)仍略(lüè)低于发(fā)行(xíng)价。

　　二级市场遇(yù)冷背后(hòu)，是射频领域正面临变局。目前，正射频需求(qiú)走向疲(pí)软。Yole数(shù)据(jù)显示(shì)，由(yóu)于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有(yǒu)限等因(yīn)素影响，预计到2028年(nián)射频前端市场年复合(hé)增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射频(pín)芯片(piàn)巨(jù)头，近(jìn)年来(lái)也在响应市(shì)场变化谋求射频芯(xīn)片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)注意(yì)到，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多(duō)个知名资方

　　公开资(zī)料显示，慧(huì)智(zhì)微成立于2011年，主(zhǔ)营业务为(wèi)射频前(qián)端芯片及模组的研(yán)发、设(shè)计和销售，下游应用领域(yù)主(zhǔ)要包括智能手机以及物(wù)联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动(dòng)终端(duān)设(shè)备ODM厂(chǎng)商(shāng)，以及移远通信等无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏(kuī)损状态，净(jìng)亏损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元(yuán)以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原(yuán)因，慧智微在招股文(wén)件中称，是(shì)由于(yú)持续(xù)进(jìn)行高额研发(fā)投入；下游(yóu)客户集中(zhōng)且具有产品(pǐn)验证周期，尚未形(xíng)成规模(mó)效应；市场竞争激(jī)烈，叠加下游去库存周期影(yǐng)响，公司产品毛(máo)利空间受(shòu)挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及(jí)1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利(lì)率(lǜ)分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行(xíng)业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也(yě)不及和慧智(zhì)微(wēi)产品结构更接近的唯捷创芯，后者(zhě)毛(máo)利率为(wèi)30％上下。

　　在自(zì)身造血能(néng)力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规(guī)模的情况下，慧智(zhì)微(wēi)开启(qǐ)了对外融资之路。公开信(xìn)息显示，公司于(yú)201作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出8年末(mò)开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众(zhòng)多知名资(zī)方，包括大基(jī)金二期、元禾璞华、红杉(shān)中国(guó)、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧智微进入了(le)慧智微(wēi)的股东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投为(wèi)持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社(shè)创投(tóu)通-执中(zhōng)数据显(xiǎn)示，从当前的股价(jià)情况看，大基金二期在投资慧智(zhì)微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面(miàn)回报，而较大基金二期晚3个月(yuè)进入(rù)、并在(zài)后一(yī)轮持续加注的红杉(shān)中国，平(píng)均持股成本增(zēng)至13.78元(yuán)/股，当前(qián)实现(xiàn)账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变局

　　慧(huì)智(zhì)微招股书显(xiǎn)示(shì)，公司(sī)目(mù)前有超过接近(jìn)67％的收入来(lái)自于手(shǒu)机(jī)领域。当前，智能手机出货量(liàng)的大幅下降，已经对慧智微的业(yè)绩造(zào)成了冲击，而市场对(duì)智能手机(jī)未来增速持续放缓的预(yù)期，也让资本市场对包括慧智微在内的射频芯片厂商做(zuò)出了重(zhòng)新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据(jù)，2021年射频前端的市(shì)场为190亿美元(yuán)以上，2022年由于(yú)手机市(shì)场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场(chǎng)相差无几。而接下来，由于智能手机的(de)温和增长以及5G普及的潜力有限，预计(jì)到(dào)2028年(nián)射频(pín)前端(duān)的市场(chǎng)年复合增(zēng)长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相(xiāng)似产品(pǐn)结(jié)构，同样在IPO前(qián)获(huò)豪华股东突(tū)击入股(gǔ)的射频龙(lóng)头唯捷创芯(xīn)，在去年(nián)4月科创板上市时，也遭遇(yù)了破(pò)发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管(guǎn)在(zài)去年10月(yuè)跌至30元每股(gǔ)的价格后止跌回(huí)升(shēng)，但(dàn)截至今日(rì)收(shōu)盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的(de)发(fā)行(xíng)价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯片领域的巨(jù)头厂商都在(zài)谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除(chú)了(le)原有的射频芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角(jiǎo)延伸(shēn)至汽(qì)车(chē)、物联网、电(diàn)源等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领域正呈现(xiàn)出(chū)一(yī)片(piàn)红海的(de)竞争格(gé)局，由于入局者众，且产品仍集(jí)中在中(zhōng)低端市(shì)场(chǎng)，各射频(pín)芯片厂商只能再卷价(jià)格(gé)，进一(yī)步压低(dī)了自身的(de)利润空间(jiān)。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子创始人钟(zhōng)林此(cǐ)前曾表(biǎo)示，国产射频(pín)前端芯片杀价已经无底线，而(ér)预计未来(lái)每个射频细分赛道(dào)还会有更多竞争者进(jìn)入，往后三年(nián)射频(pín)芯片厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯(xīn)片厂商的关注作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出亦有所下降，截至目(mù)前，今年(nián)共(gòng)有9家(jiā)射频芯片厂商(shāng)宣布完成融资(zī)，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是近50家，且(qiě)投资机(jī)构涵盖了投资(zī)机构(gòu)涵(hán)盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江产业基金、深创投等知名机构。

　　当(dāng)前，射频(pín)领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表示，本次IPO募得资(zī)金(jīn)将用(yòng)于芯片测(cè)设中心(xīn)建设、总部基地(dì)及上海和广州研发(fā)中心建(jiàn)设以及补充流动资金(jīn)。具体战(zhàn)略规划方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前端领域取得的市场地位，增加头部客户的市场份额(é)；技术(shù)上跟进射频(pín)前端技术迭代，优化可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段(duàn)的应用；产品上(shàng)加大对(duì)上(shàng)游滤(lǜ)波(bō)器、多工(gōng)器的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系(xì)列(liè)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出