随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的(de)权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也(yě)是华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选第二个(gè)季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革驱动连(lián)续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有等基金在一季度(dù)均重点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商新趋(qū)势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一季度(dù)末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆(nì)势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并通过(guò)努力(lì)不(bù)断扩大能(néng)力圈(quān)，目(mù)前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交银(yín)定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持(chí)前三依(yī)次为易方(fāng)达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国(guó)怀(huái)在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配(pèi)置比例，同时适(shì)度降低(dī)价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增加其(qí)他确(què)定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式(shì)来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政(zhèng)策(cè)方(fāng)向的明(míng)朗(lǎng)，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计划(huà)视相关板块(kuài)的(de)估值水平变(biàn)化做动(dòng)态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部(bù)分(fēn)主动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和(hé)优化，在一季(jì)度股票市场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业(yè)之间分化(huà)巨(jù)大的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于对长期基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低(dī)了深度价(jià)值(zhí)和价值质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业(yè)经(jīng)历过去几年(nián)的(de)大幅(fú)调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策略(lüè)俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那(nà)些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权(quán)益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活动趋于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代(dài)的科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报(bào)中(zhōng)提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市(shì)，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条(t俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米iáo)潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出(chū)行(xíng)供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一(yī)带一(yī)路带(dài)动下(xià)的部分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需(xū)政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经(jīng)济(jì)各个(gè)领域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来(lái)讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中国经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市(shì)场的(de)下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激(jī)活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环(huán)节，是长期(qī)关(guān)注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计(jì)算(suàn)机(jī)行业的景(jǐng)气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技术(shù)的突破，有可能(néng)打开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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