周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净(jìng)买入(rù)的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　净流(liú)入资(zī)金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五(wǔ)股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流(liú)入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括(ku关一下月亮是什么意思ò)计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等(děng)调(diào)整下来(lái)的行(xíng)业(yè)，可能会继续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等(děng)权(quán)重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现(xiàn)分歧(qí)，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的(de)价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部(bù)分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种(zh关一下月亮是什么意思ǒng)大幅(fú)低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍(réng)旧是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净(关一下月亮是什么意思jìng)流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机(jī)构(gòu)评价，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益于(yú)“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期(qī)看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出(chū)的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显著(zhù)改善，差(chà)异化最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机(jī)制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场化改革(gé)的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服务市(shì)场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或(huò)有望出(chū)台。

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