中国金融行业加速对外开放，外资(zī)券商们(men)的2022年过得如何(hé)？

　　近日(rì)，外资控股券商(shāng)2022年的“成(chéng)绩单(dān)”陆续公(gōng)布：9家外资(zī)控股券商中，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈(yíng)利，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批(pī)成立(lì)的摩根大通证券(quàn)2022年业绩突(tū)飞猛进(jìn)，当年净(jìng)利(lì)润(rùn)达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证(zhèng)券同期(qī)获批(pī)的(de)野(yě)村(cūn)东方(fāng)国(guó)际证券2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业绩分(fēn)化(huà)加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣(xuān)”合并，两家国际金融(róng)巨头均在(zài)国内拥有外资控(kòng)股券(quàn)商牌照。其(qí)中，瑞信(xìn)证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大赚2.24亿(yì)元。后续两家外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)面(miàn)临(lín)的(de)“一(yī)参一控”问题如何解决(jué)，仍是业(yè)内关注重点(diǎn)。

　　过(guò)去几年(nián)里，“财富管理转型”成为行业热词(cí)。而透视各家外(wài)资券(quàn)商在2022年(nián)的“打法(fǎ)”来(lái)看，依托(tuō)于各(gè)自股东资源禀赋(fù)、深入(rù)财富(fù)管理成为其在中国展业的首要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家(jiā)外(wài)资控股(gǔ)券商半(bàn)数亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除了面(miàn)临行业(yè)“二(èr)八分化(huà)”的激烈态势(shì)，来自(zì)“洋券(quàn)商(shāng)”们的市场竞(jìng)争也同样带来压力。

　　日前，中(zhōng)证(zhèng)协(xié)公(gōng)布各(gè)家券商2022年年报(bào)/财务(wù)数据，9家(jiā)外(wài)资控(kòng)股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商(shāng)小(xiǎo)年”，受制于(yú)市(shì)场行情、成立时(shí)间、牌照资质(zhì)等(děng)问(wèn)题，9家共有(yǒu)5家出现亏损(sǔn)，分别为瑞(ruì)信证(zhèng)券（-2.54亿元(yuán)）、野村(cūn)东方国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇(huì)丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东(dōng)方(fāng)国(guó)际证券则延续自成立以来(lái)的亏(kuī)损(sǔn)状态(tài)：2022年实现营业(yè)收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上年(nián)同期(qī)的(de)8491万元(yuán)亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资(zī)股东增持(chí)而成为外资(zī)控股券(quàn)商的汇丰前海证券，业绩较上年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年(nián)实现(xiàn)营业收入5.04亿元(yuán)，同比增(zēng)长54.78％；实(shí)现(xiàn)净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大(dà)和证券和星(xīng)展证(zhèng)券均于2020年获(huò)得证(zhèng)监(jiān)会(huì)批(pī)文，分别于2020年底、2021年初完成(chéng)工商(shāng)登记，正式展业时间不(bù)长。星展证(zhèng)券2022年(nián)实(shí)现营(yíng)业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期(qī)有所收窄。大和(hé)证(zhèng)券2022年实(shí)现营业(yè)收入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩(kuò)大。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普遍下降，外(wài)资控股券商也难(nán)以幸(xìng)免。且(qiě)新公司建设成(chéng)本、业务费用(yòng)、员工薪(xīn)酬等支出(chū)过高，在展业初期容易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大型券(quàn)商相比，外资控(kòng)股券商仍(réng)呈现(xiàn)“本(běn)小利薄”的情况，自营业务影响有限，因此(cǐ)影响2021年业绩(jì)的主要还(hái)是经纪(jì)、投行(xíng)等传(chuán)统业务(wù)。

　　例(lì)如(rú)，瑞(ruì)信(xìn)证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其(qí)当年投行业务手续(xù)费及(jí)佣金净(jìng)收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则有增无减，业(yè)务及(jí)管理(lǐ)费从上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业绩出现(xiàn)大(dà)额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然(rán)，也有“外来的(de)和尚”念好了中国(guó)市场(chǎng)这本经。

大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年共有(yǒu)4家外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)实(shí)现盈利，分(fēn)别为摩根大(dà)通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩(mó)根士丹利(lì)证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和(hé)瑞银证券均实现了营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年(nián)实现营业(yè)收(shōu)入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)264.94％，这(zhè)一业(yè)绩水平在2022年的(de)“券业小年(nián)”可算是相当(dāng)亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩(mó)根(gēn)大通证券共(gòng)有员工210人(rén)，数(shù)量在行业(yè)内排(pái)名下游，但其业(yè)绩已跻身(shēn)行业中游水(shuǐ)平，而这(zhè)只是摩(mó)根大通证券展业(yè)的第(dì)三个完整会(huì)计年度。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通证券(quàn)于(yú)2019年3月(yuè)获(huò)得证监会批复，成立(lì)合资证(zhèng)券公司。彼(bǐ)时(shí)由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高(gāo)桥集团、珠(zhū)海(hǎi)迈兰德等(děng)5家内资股东(dōng)持有(yǒu)另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东(dōng)所持(chí)股权，成为(wèi)摩根大通证(zhèng)券唯一股东(dōng)。

　　财(cái)务报表(biǎo)显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆(bào)发，实(shí)现手续费(fèi)净收(shōu)入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其证券经纪业务团队成立已逾三年，2022年业务开展和(hé)运作取(qǔ)得进一步进(jìn)展，新客(kè)户开(kāi)发稳步推(tuī)进。摩根大通证(zhèng)券充分利用(yòng)全球化(huà)的平台优(yōu)势，整(zhěng)合集团资(zī)源，持续关注(zhù)并开拓传(chuán)统QFII投资者以及新取得(dé)QFII牌照的合格(gé)境外机构投资者，目标客群机构(gòu)投资者队伍(wǔ)逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发合并

　　“一参一(yī)控”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大通证券(quàn)外(wài)，瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)在2022年也取得了(le)较好(hǎo)的业绩表现：当期实现营业收入(rù)11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国(guó)时间最早的(de)一批合(hé)资(zī)券商之(zhī)一(yī)，早在2007年就(jiù)已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让两家内资股东(dōng)分别(bié)持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例(lì)提升(shēng)至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有正式员(yuán)工383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞银证(zhèng)券(quàn)2022年投行业务进步明显，当期实现手续(xù)费(fèi)净收(shōu)入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银(yín)证券表示(shì)，其(qí)在2022年完成了创(chuàng)业板注册制(zhì)改革后的(de)IPO保荐项目，积(jī)极筹(chóu)备(bèi)并参与了沪(hù)深交易所互联互通全球(qiú)存托(tuō)凭证业务等。

　　值(zhí)得关注(zhù)的(de)是(shì)，今年3月，百年大行瑞士(shì)信贷被(bèi)竞争对手瑞银收购(gòu)。瑞信集团和瑞(ruì)银集(jí)团股份(fèn)公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成(chéng)合并(bìng)协议，瑞士(shì)联邦财政(zhèng)部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金融(róng)市(shì)场监督(dū)管理局(jú)（FINMA）介(jiè)入(rù)了(le)此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银(yín)发布一季报时表示，对瑞信的收购交(jiāo)易预计(jì)在(zài)6月底前(qián)完(wán)成。不言(yán)而喻的是，集(jí)团层面的合并(bìng)对两家外(wài)资控股券(quàn)商在(zài)中国展业情况，也将造(zào)成一定影(yǐng)响。

　　基于此，审计所普华永(yǒng)道对瑞信证券出(chū)具了带强调(diào)事(shì)项段(duàn)的无保留意(yì)见审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与(yǔ)瑞银集团股份公司之间达成协(xié)议和合(hé)并(bìng)计划，截(jié)止报(bào)告日，上(shàng)述协议和合并计划(huà)的完成日尚不明确(què)。瑞信证(zhèng)券作(zuò)为瑞信(xìn)集团(tuán)股份有(yǒu)限公司下属控股子公司，未(wèi)来的(de)运(yùn)营(yíng)和财务业绩受到上(shàng)述合并可能产(chǎn)生(shēng)的影响亦不明确，该(gāi)事项表明(míng)存在可(kě)能导致对公司(sī)持续经营能力产生重大疑虑的重(zhòng)大不确(què)定性。

　　瑞(ruì)信证券前身为(wèi)成立于2008年的瑞信方(fāng)正证券，系证监会修订《外(wài)商参股证券公司(sī)设立规则》后首(shǒu)家(jiā)获批的合资证券公司。2020年(nián)4月，证监会(huì)核(hé)准(zhǔn)瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元(yuán)获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月(yuè)，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信(xìn)证券49％股权。在该笔(bǐ)交易完(wán)成后，瑞信将全资持有瑞(ruì)信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞(ruì)银证(zhèng)券和瑞信证券(quàn)将受同一(yī)股(gǔ)东控(kòng)制。

　　根据(jù)《证券公司股权(quán)管(guǎn)理规定(dìng)》，证券公司股(gǔ)东以(yǐ)及股东的(de)控股(gǔ)股(gǔ)东、实(shí)际控(kòng)制人参(cān)股(gǔ)证券公司的数量不得超过(guò)2家(jiā)，其中(zhōng)控制证券(quàn)公司的(de)数(shù)量(liàng)不(bù)得超过1家。在面临“一参一控”的限制(zhì)下，瑞(ruì)银证券和瑞信(xìn)证券的(de)牌照(zhào)或将面临“一去一留”的(de)局面(miàn)。

　　深入财富(fù)管理(lǐ)大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好破局(jú)

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型(xíng)”成为行(xíng)业热词。而透视(shì)各(gè)家外资(zī)券(quàn)商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源(yuán)禀赋深入财富管(guǎn)理(lǐ)成为(wèi)其(qí)在中国展业的首要(yào)方向。

　　例如，野村东方国际证券表(biǎo)示(shì)，2022年(nián)其财富管理业务在(zài)原有“大宗交(jiāo)易”、“市值托(tuō)管(guǎn)”、“SMA（单一资(zī)产管(guǎn)理账户(hù)）”等(děng)业务持(chí)续推进的基(jī)础上，新增了特(tè)色投(tóu)资咨(zī)询(xún)服务（如ESG行(xíng)业(yè)咨(zī)询）、上(shàng)市公司大(dà)宗减持服务、集团间(jiān)跨境(jìng)业(yè)务联动等多(duō)种业务模式，通(tōng)过服务手(shǒu)段的(de)增(zēng)加及(jí)优(yōu)化，为客户提供多维度、一站式(shì)的综(zōng)合性金融解决方(fāng)案。

　　后续，野(yě)村东方(fāng)国际证券财(cái)富(fù)管理业(yè)务将定位于“中(zhōng)国高(gāo)端财富(fù)人(rén)群”，从产品(pǐn)配(pèi)置(zhì)、人员建设、中后台支持以及集团跨境合作四个方面入(rù)手，打造以产品为中心的业务核心竞争力，持续(xù)为中国投(tóu)资者提(tí)供具有野村集团特色的高质(zhì)量(liàng)财富管理(lǐ)服(fú)务。

　　在完成高(gāo)盛集团全(quán)资持股备案后，高盛(shèng)高华在2021年底(dǐ)与北(běi)京高华签订《业务转让(ràng)协议》，受(shòu)让北京(jīng)高(gāo)华的(de)所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增(zēng)证券经纪、证(zhèng)券投资咨询、证(zhèng)券(quàn)自营及代销金(jīn)融产品业务(wù)的业务许可(kě)。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务(wù)迁移工作。

　　高盛高华(huá)表示，其(qí)将持续以资产(chǎn)配置为核心进行新产品和服务(wù)的研发工作(zuò)，进一步赋(fù)能部门为(wèi)在岸客户提供财(cái)富管理(lǐ)综(zōng)合解决(jué)方案(àn)，丰(fēng)富客(kè)户产品种类选择，开展境内私(sī)人财富管(guǎn)理平台(tái)未来(lái)战略规划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此同时(shí)，高盛高华将持续推进(jìn)私募股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持续代销第三(sān)方(fāng)金融产品并(bìng)推进跨境投(tóu)资新(xīn)产品的研发，为客户提供直接(jiē)对接境(jìng)外(wài)资本市(shì)场的(de)机会。

　　另外(wài)，依托于外资股东打造私人财富管理业务(wù)，这在具备(bèi)外(wài)资银行(xíng)股东背(bèi)景(jǐng)的券商中较为多见。例如(rú)，汇丰前(qián)海证券表示(shì)，其于2022年4月正式(shì)成(chéng)立私人(rén)财富管(guǎn)理部，负责公司高净值个(gè)人客户综合财富管理(lǐ)业(yè)务的运作。私(sī)人财富管理部(bù)以汇丰前海(hǎi)证券为平台，依托汇(huì)丰(fēng)环球(qiú)私人银行，致力为(wèi)高净值和超(chāo)高净(jìng)值客户及其家族提供专业(yè)、多元及定制化(huà)的(de)资产配置服务，为客(kè)户实现其投资目标。

　　瑞银(yín)证券则另(lìng)辟蹊径，推(tuī)出家族信托资讯(xùn)业务，与4家国内头部信(xìn)托(tuō)公司达成战略(lüè)合作。同时，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年重启(qǐ)深圳(zhèn)分(fēn)公司财富管理业务，依托(tuō)国家对(duì)粤港澳大湾区的新政举(jǔ)措，致力于发展(zhǎn)财富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其(qí)财富管理部秉持着为客户进行全方位(wèi)资(zī)产配置(zhì)和满足客户全生命(mìng)周(zhōu)期(qī)财(cái)富管理的(de)理念，进一(yī)步(bù)完善投资解决方案和财(cái)富规(guī)划方面的业务，一方面(miàn)积(jī)极扩(kuò)充现有架上策略，精选上架多(duō)支产(chǎn)品为客户在同一(yī)策(cè)略下提(tí)供差(chà)异(yì)化(huà)选择及(jí)多(duō)元化的(de)投资方案。

　　外资券商队伍(wǔ)不断扩大

　　随(suí)着中国资本市场对外(wài)开放的力度不断加大，各(gè)外资金融机构加(jiā)速(sù)了在(zài)境内设(shè)立(lì)控股(gǔ)券(quàn)商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣(zhā)打证券(quàn)获批准设立，公(gōng)司注册地为北京市，注册(cè)资本(běn)为(wèi)人民币10.5亿(yì)元，业务范围包(bāo)括(kuò)证券经纪、证(zhèng)券自营(yíng)、证券承销、证券资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新(xīn)设的外商(shāng)独资证券公司。就监管批(pī)复信息来看，渣打证券(quàn)由渣(zhā)打银行(xíng)（香(xiāng)港）有限公司全资设立，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打证(zhèng)券在内，目(mù)前国(guó)内的外资控股(gǔ)券(quàn)商数量已达(dá)到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高(gāo)盛高华证券(quàn)、渣(zhā)打证券均(jūn)为(wèi)外商独资券商。从数量上来看(kàn)，外资控股券(quàn)商已成(chéng)为市场上(shàng)不容(róng)忽视(shì)的“新势(shì)力”。

　　此(cǐ)外，目(mù)前还有(yǒu)数(shù)家(jiā)外资券商的设立申(shēn)请静待审(shěn)批。截至5月5日(rì)，花(huā)旗证(zhèng)券、法巴证(zhèng)券、日(rì)兴证券、青(qīng)岛意才证券等(děng)多(duō)家外(wài)资券商(shāng)的(de)设(shè)立(lì)申(shēn)请仍处于证(zhèng)监会审批阶(jiē)段。其中，法巴证券和青岛意才证(zhèng)券已获第一次意(yì)见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会(huì)主席易(yì)会满等先(xiān)后在京(jīng)会(huì)见(jiàn)美(měi)国(guó)桥水(shuǐ)基(jī)金(jīn)、法国东(dōng)方汇(huì)理(lǐ)、日本大和证券、英(yīng)国汇丰(fēng)、加拿(ná)大宏利(lì)金(jīn)融、新加坡(pō)淡马锡、德国安(ān)联(lián)保险、意大利联合圣保罗银(yín)行、美国景顺和(hé)高盛(shèng)等(děng)国(guó)际(jì)金融(róng)机构负责人。

　　来访的国际(jì)金融机构负责人普(pǔ)遍表示，此次来华亲身感(gǎn)受到中国经济(jì)的(de)强大韧性、潜力和活(huó)力，坚定看好中国经(jīng)济(jì)和(hé)中国资本市场发(fā)展前景(jǐng)。近(jìn)年来(lái)中国资本市场对(duì)外开(kāi)放稳步推进，为国际金融机构和全球投(tóu)资(zī)者(zhě)带来了实(shí)实在在的机遇(yù)。各金融机(jī)构高度重视中国市场(chǎng)，将继(jì)续与中国深化合(hé)作，积极拓(tuò)展在华(huá)业务和投(tóu)资(zī)，期待实现(xiàn)互利共赢。

　　面(miàn)对来自外资券商的市场竞争，国内(nèi)券(quàn)商(shāng)也纷纷感受到了(le)挑战和(hé)机遇。例如，华西证券即(jí)在2022年年(nián)报中表示，外资机构来华展业便利度不断提(tí)升，经营范(fàn)围和(hé)监管要(yào)求实现(xiàn)国民待遇(yù)，外资券商、资产管理机构(gòu)等加速布局，全力抢滩(tān)中国证券(quàn)市场，对(duì)本(běn)土证券(quàn)公司既带来(lái)了国际(jì)金融(róng)机构全面参与中国(guó)资本(běn)市场竞争所形成的(de)冲击，也带来(lái)了(le)通过与国际金(jīn)融(róng)机构(gòu)直(zhí)接(jiē)合作促进业务发(fā)展、提升管理水平的机遇。

　　西部证(zhèng)券也表示，当前证券行业集(jí)中度稳(wěn)中(zhōng)有升，头(tóu)部券商竞争优势更趋明显，业务多(duō)元化发展趋势初步(bù)形成，金融科技对行业(yè)发展理念的变革和重塑不断深化(huà)，外资券商市场冲(chōng)击(jī)将逐渐显现，证券(quàn)行(xíng)业竞争新格局正(zhèng)加速演(yǎn)变。

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