财联社(shè)记者近期从行业(yè)内了解到(dào)，信贷市(shì)场需求(qiú)低迷持续之下，部分银行出现了贷款(kuǎn)最(zuì)优(yōu)惠利(lì)率(lǜ)与同期理(lǐ)财(cái)收(处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法shōu)益率倒挂(guà)或(huò)接近倒挂的罕见现(xiàn)象(xiàng)。

　　“我们个贷最低(dī)已经到(dào)年(nián)化3.65％左右了(le)，但投放依旧比较难。房贷和前十(shí)年(nián)比那都是放不出(chū)去的。”4月25日，中部一家(jiā)大(dà)型(xíng)城(chéng)商(shāng)行(xíng)相关负(fù)责人对财联社记者说。

　　这种情况并非(fēi)个案。4月(yuè)26日(rì)，财(cái)联(lián)社记者(zhě)向兴(xīng)业、广发等(děng)多家银行(xíng)了(le)解到(dào)，当前抵押贷款最(zuì)优惠(huì)利率区间为3％-3.85％之(zhī)间。与一(yī)季度(dù)情况相比，贷款利率水平仍在进一(yī)步下滑。

　　而普益标准(zhǔn)监测数据显(xiǎn)示，上(shàng)周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场共(gòng)新发了(le)661款理财产品，环比增加22款，其(qí)中86款为开放式产品，其(qí)平均业绩比较基准为3.46％，环比下跌(diē)0.07个(gè)百分点(diǎn)；575款为封闭(bì)式(shì)产品，其(qí)平均(jūn)业绩比较基(jī)准为3.66％，环(huán)比下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一(yī)家头(tóu)部(bù)银行理财(cái)子负责人对(duì)财联社(shè)记者(zhě)表示(shì)，正常情况下贷款利率(lǜ)要高于理财收益，否(fǒu)则会形(xíng)成套利空间。近期出现的收(shōu)益率(lǜ)倒挂的情况的(de)确多年来少见。这种情况(kuàng)本质上反映实体经济需求不足，资金可能(néng)在(zài)金融市场(chǎng)空(kōng)转的信号(hào)。处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法trong>

　　走低的贷款利(lì)率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央行国(guó)际司司长金中(zhōng)夏(xià)对外(wài)表(biǎo)示，人民银行认真贯彻党中央、国(guó)务院决策部署，采取(qǔ)了很多措(cuò)施(shī)做(zuò)好(hǎo)金融支持稳外贸工作(zuò)。首先是(shì)降低实体(tǐ)经济融资成本。2022年，我(wǒ)国企业(yè)贷款加权平均利率同比下降了34个基点(diǎn)，仅4.17％，这在历史上是比较低的水平。

　　而上周，央行一季度(dù)金(jīn)融统计数据(jù)发布会上公布的数据显示，3月份银行体系(xì)新发(fā)企业贷加权平均(jūn)利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如(rú)央行所表述，3.96％系3月份银行体系新发企(qǐ)业(yè)贷款加权(quán)平均利(lì)率水(shuǐ)平，并没有考虑(lǜ)区域差异。财联社记(jì)者注意到，在部(bù)分资金充裕的一线城市利率水(shuǐ)平下沉更快(kuài)，比如(rú)央(yāng)行营管部早在2月份即表示，去年12月份，北(běi)京地区新发放企(qǐ)业贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海(hǎi)通国际最(zuì)新(xīn)报(bào)告(gào)分析认为(wèi)，一季度(dù)的贷款(kuǎn)需(xū)求非常好，央行今(jīn)年(nián)一季度公布的贷款需(xū)求指数飙升，达到78.4，还是2012年下半(bàn)年以来的最高值。但最(zuì)近(jìn)贷(dài)款需求(qiú)有下(xià)降(jiàng)趋(qū)势(shì)，如近期票据转贴现利(lì)率下(xià)降，表示银行贷款需求较差，需要(yào)购买票据来填充贷款额度。

　　与新发(fā)放贷款市(shì)场当前的(de)不景(jǐng)气形成鲜明对比的是(shì)，一季度理(lǐ)财市场的收(shōu)益率(lǜ)却(què)在节节回升。普益标准数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)1季(jì)度末，理财公司存续理财产(chǎn)品14892款，占全市场存续理财产(chǎn)品(pǐn)的44.03％。理财(cái)公司(sī)存(cún)续开放式(shì)固(gù)收类理财产品（不含现金管理(lǐ)类产品）的近(jìn)1个月年化收益(yì)率的平均水平(píng)为(wèi)4.00％，环比(bǐ)上涨(zhǎng)5.81个百分点。

　　国金固收最新数(shù)据显示，4月24日(rì)封闭(bì)式理财(cái)平(píng)均基准利(lì)率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准(zhǔn)利率与1年期AAA级(jí)中(zhōng)票(piào)、存(cún)单利(lì)差走阔。

　　即便与(yǔ)新发(fā)理财产品收益率相比(bǐ)，当前银行新发贷款的(de)利率也不占优。普益标准监测(cè)数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)新发理财产品中，开放(fàng)式产品平均(jūn)业(yè)绩(jì)比较基准为3.46％，封(fēng)闭式产品平(píng)均业绩比较基准为3.66％。

　　业(yè)内：要警惕资金(jīn)出现(xiàn)空转套利可(kě)能

　　多位受访金(jīn)融行业人士对记者表示(shì)，当(dāng)前(qián)新(xīn)发贷款利率和理财收益率之间出(chū)现(xiàn)倒挂是多年来罕见(jiàn)的情况(kuàng)。部分人(rén)士认(rèn)为，应该警惕当前非对称利率政策之(zhī)下，贷款、存(cún)款和金融市场之间出现收(shōu)益(yì)“套利”空间的可能。

　　融360数(shù)字科技研究院分析师刘(liú)银平(píng)对财联社记(jì)者表(biǎo)示，理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益率超过银(yín)行贷款(kuǎn)利率，可(kě)能会(huì)给(gěi)部分客户钻空(kōng)子(zi)的(de)机(jī)会，从银(yín)行那里(lǐ)获取的低息贷款没有投入实际经(jīng)营，而(ér)是拿去购买收益(yì)率(lǜ)更高的理财产品(pǐn)，导致资(zī)金空转，前几(jǐ)年结构性存款市场曾存在这种现(xiàn)象(xiàng)。

　　不过刘银平认为(wèi)，目前理(lǐ)财产(chǎn)品业绩比较基准不代表实际收益率，净值(zhí)是不(bù)断波动的(de)，不会一(yī)直上涨，实际上，理财产品(pǐn)向净(jìng)值化转型之后对企业的吸引力有所减弱。

　　上海金融与(yǔ)发(fā)展实验室主任曾(céng)刚对财(cái)联(lián)社记(jì)者表示，理财收益与金融(róng)市(shì)场利率相对应，出现(xiàn)倒挂的情况(kuàng)主(zhǔ)要是即期的贷(dài)款利率与发行当期定(dìng)价的理(lǐ)财收益(yì)率的差(chà)异，在(zài)市场利率快速下(xià)行的时容易(yì)出现这种收(shōu)益率不同步(bù)的脱(tuō)节现象。

　　曾刚认(rèn)为，如果(guǒ)银(yín)行贷(dài)款利(lì)率(lǜ)继续下(xià)行，意味着当期发行的理财产品的收益(yì)率会同步下(xià)降。从这一(yī)个角度来看，未来一段时(shí)间(jiān)的理财产品(pǐn)收益率(lǜ)会(huì)进入下行通道。

　　这一(yī)判断得到银行业内人士的认同(tóng)。4月25日，某城(chéng)商行广州分行负责人对财联社(shè)表示，该行已(yǐ)经(jīng)关注到理财收益和存贷款(kuǎn)利差的情况，理财与贷款利率差距过大必然(rán)引发资金空转套利(lì)，这与货(huò)币政策初衷不符。估计下一步理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)收益(yì)水平要降低(dī)到(dào)3％以下。

　　一家头部银行(xíng)理财子负责人对财联社(shè)记者表示，考虑到(dào)理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)底层资产大多数为(wèi)债(zhài)券(quàn)，而债券市(shì)场发行(xíng)人大多是大(dà)型企业(yè)，理论上其收益率比个贷是要低一个等级。

　　“道理很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，个人的信(xìn)用等(děng)级比大(dà)型(xíng)企(qǐ)业要低，所(suǒ)以(yǐ)个贷的定价(jià)理论上要比理财收益率高才对。现在出(chū)现个贷定价和理财产品持(chí)平，甚(shèn)至出现倒挂，这只能说明(míng)个人(rén)部门当(dāng)前的信贷需求不足(zú)，没有(yǒu)什(shén)么人想贷款，导致资金(jīn)空转(zhuǎn)，这(zhè)也(yě)是近年来比较罕见的(de)情况。”该负责人表(biǎo)示。

　　该(gāi)人士同样认为(wèi)，如果贷款(kuǎn)定(dìng)价持(chí)续(xù)下(xià)行未来(lái)新发理(lǐ)财产品收(shōu)益率也会(huì)回(huí)落。“市场对利率(lǜ)走势的预期(qī)是一致的(de)，新(xīn)发的收(shōu)益率未来会下(xià)来，近期整体(tǐ)的趋势也是这样。一些存量的产(chǎn)品年化收益率近期大幅上行，主要是因为底层资产是去(qù)年利(lì)率高位时候拿的，在(zài)利率走低(dī)预期下，其净(jìng)值表现就会向上拉。”

　　息差承压(yā)将推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)进(jìn)一步下行

　　受访银行(xíng)人士对财联社(shè)记(jì)者称，当(dāng)前贷款端定价疲(pí)软(ruǎn)的(de)现(xiàn)状，也(yě)是有关方面不断出手规范存款利(lì)率的核心动因(yīn)。

　　4月25日，前(qián)述中(zhōng)部地区大型城商行负责人对记者表(biǎo)示，在贷款(kuǎn)定价(jià)上不(bù)去(qù)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，未来存款利(lì)率持续(xù)下行应该是(shì)大(dà)趋势，否则(zé)银行净息差承受的压力将是巨大的(de)。“现在各行(xíng)储蓄(xù)又多，之前(qián)理财波(bō)动的影(yǐng)响还没完全消除，很多客户(hù)的资金还(hái)没有出(chū)来，都压在储蓄里。”

　　有(yǒu)市场(chǎng)观点认为，一(yī)旦第二季度贷款需(xū)求走弱得到确认，意味(wèi)着(zhe)贷款利率依然有下降的可能性和(hé)空间，银(yín)行(xíng)息差水平面临更艰难的局(jú)面。

　　4月25日，苏州银行(xíng)一季度显示，截至3月末，该行净利息收益率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券王一峰团队最新研报认为，未来存款市场成本管控(kòng)仍有后手牌，“类(lèi)活期”存款是重(zhòng)要抓手。其预计，后续(xù)对于存款定价自律(lǜ)管理(lǐ)的手段包(bāo)括但不限于以下三个方(fāng)面(miàn)。首先，协定存款、通知存款等(děng)创新类活期存款(kuǎn)有可(kě)能将纳(nà)入自律机制(zhì)管(guǎn)理(lǐ)。现阶段(duàn)，对核心定期(qī)存(cún)款而言，同时(shí)有EPA和MPA进行约束，但(dàn)“类(lèi)活期”存款(kuǎn)缺少政策指引，未来或将对这类产品比照活期(qī)存款(kuǎn)进行规范；其(qí)次(cì)，同(tóng)业存款套壳协议存(cún)款需继续纠正；最后，期(qī)权价值过低的“假(jiǎ)”结构性存(cún)款仍须(xū)规范，后续或将结(jié)构性存款的（保底收益+期权价值(zhí)）合计同时纳(nà)入自律机制上限(xiàn)，进(jìn)一(yī)步压降结构性(xìng)存款利率。

　　王(wáng)一(yī)峰(fēng)团(tuán)队测算认为，如(rú)果(guǒ)全部企业活期存款利率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右(yòu)的平均(jūn)水平，则(zé)上市(shì)银行企业活期存(cún)款成本率加(jiā)权平均降(jiàng)幅在30bp左右，将提振(zhèn)息差(chà)5.5bp左(zuǒ)右，影响(xiǎng)上市银行(xíng)营收增速2.3pct。