编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓(cāng)位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)的(de)蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一(yī)幕(mù)也出(chū)现在他管理(lǐ)的(de)易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一(yī)季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第(dì)一(yī)位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的(de)明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上(shàng)一(yī)季度仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度(dù)就是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日率先(xiān)推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检(jiǎn)测项目(mù)，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时(shí)他就已(yǐ)经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季(jì)报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)股票依然(rán)为上季的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年初至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维(wéi)持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市(shì)值(zhí)的投资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极(jí)度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓(cāng)海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩(jì)特别(bié)从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月(yuè)的(de)中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股(gǔ)年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大(dà)热的(de)AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资(zī)产是(shì)我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无(wú)可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出(chū)了前一季的(de)前(qián)十。同时他(tā)加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵(líng)有色和(hé)神(shén)火股份，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂p>

　　在基金季(jì)报(bào)中，他(tā)表示基(jī)金仓位基(jī)本(běn)稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落(luò)后位置，无(wú)论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业(yè)能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞争力、核需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂心招(zhāo)景混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国(guó)移动(dòng)，与(yǔ)它(tā)们携(xié)手进入的(de)还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下(xià)而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的(de)预期下，我们(men)较为看好今年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在(zài)管基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络(luò)和海康威视外(wài)，年内最新的(de)涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度(dù)新(xīn)近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中(zhōng)国(guó)长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题继(jì)续增加了(le)软件服(fú)务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季(jì)度，将会(huì)继(jì)续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同(tóng)期成名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还(hái)是(shì)他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期(qī)大(dà)火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基(jī)金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经济(jì)持续(xù)增长的消费及原材料(liào)放(fàng)在(zài)前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的(de)万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度(dù)同样强(qiáng)势回归(guī)。天(tiān)天基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用中微公(gōng)司替代了(le)四(sì)季度末(mò)的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的(de)部(bù)分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报(bào)来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一(yī)标的(de)持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别(bié)是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季的(de)重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季(jì)报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例(lì)，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子(zi)会有一个(gè)触底回升(shēng)的(de)过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对(duì)收(shōu)入利(lì)润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去(qù)库存(cún)可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一(yī)领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环(huán)就是军工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最长的军(jūn)工(gōng)安(ān)全混合为例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了(le)上(shàng)一季的新雷(léi)能。从(cóng)整(zhěng)体10只(zhǐ)标(biāo)的(de)所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来(lái)两年确定性的(de)产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确(què)定(dìng)性的(de)航空(kōng)发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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