国内“五一”假期来(lái)了，但海外市场风险依旧(jiù)不容忽视。在美国多(duō)项重要经(jīng)济(jì)数据(jù)出炉后，美联储也将召开5月议息会(huì)议，市场(chǎng)普遍预期(qī)将继(jì)续加息(xī)25BP。在利好(hǎo)利空消息交织下，节后市场走(zǒu)势(shì)将如何演绎？

　　美国第(dì)一共和银(yín)行股价已累计下跌90％以(yǐ)上(shàng)

　　截至周五收盘，美国第一共(gòng)和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度(dù)腰斩(zhǎn)，且(qiě)多次触发(fā)停牌，原因是达成救助协议以维持该银行(xíng)运营的(de)希望(wàng)在变(biàn)得(dé)渺茫。该股今年(nián)已下(xià)跌90％以上。消(xiāo)息(xī)人(rén)士称，该银(yín)行很有(yǒu)可能会被(bèi)美国联(lián)邦储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道，自美国第一共和银行公布其第一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美(měi)元后，该(gāi)银行股(gǔ)价在接下来(lái)的两天内下(xià)跌超过60％，创下历史(shǐ)新低。目前包括来自美国联(lián)邦(bāng)储蓄保险公司、财政部和美联储的官员正在与其他银行进行(xíng)协调(diào)会议，为第一共和银行制(zhì)定救助计划。

　　美联储反省硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)，寻(xún)求(qiú)大范围加强(qiáng)银行规管(guǎn)

　　在当地时(shí)间4月28日公布(bù)的内部审查报(bào)告中，美联储(chǔ)承认，对(duì)于(yú)上月(yuè)硅(guī)谷银(yín)行的(de)倒(dào)闭案，美(měi)联(lián)储难辞(cí)其咎(jiù)，倒闭既源于(yú)该行自身风险(xiǎn)管(guǎn)理薄弱，也(yě)和美联储的审查督(dū)导行动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为(wèi)，银行业审查员未能(néng)采取(qǔ)有力行动解决硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)越(yuè)来(lái)越多的(de)问题。美(měi)联储(chǔ)负责(zé)金融业监(jiān)管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识(shí)到，随着硅谷银行的(de)规模扩(kuò)大、复杂(zá)性(xìng)增(zēng)加(jiā)，该行变得有多么不(bù)堪一击。他们的确发现了风险，却没(méi)有采取(qǔ)足够的(de)措(cuò)施(shī)，保证该行足够迅(xùn)速地解决(jué)问题(tí)。

　　报告中，巴尔总结硅谷银(yín)行倒(dào)闭有四大(dà)成因，其中三点(diǎn)都和美(měi)联(lián)储(chǔ)监管不(bù)力有关(guān)。他(tā)说(shuō)，美联储(chǔ)监管者的错误部分源于(yú)，特(tè)朗普执(zhí)政时的金(jīn)融业改革普(pǔ)遍放松了对中等银(yín)行(xíng)的规管(guǎn)。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的(de)文化转变似乎导(dǎo)致联(lián)储的监管变得更宽松。这些变化体(tǐ)现(xiàn)在降低标准、增加复杂性，以及监管方式(shì)不够自信果断，它(tā)们阻(zǔ)碍了有效的监管。

　　美联储(chǔ)认为，其银行业审查员已经确定了硅谷银行存在导致其倒闭的一(yī)大问题——利率相关风险，但美联储(chǔ)自身的流(liú)程“过(guò)于(yú)审慎”，侧重在采(cǎi)取行(xíng)动以前(qián)累积过多(duō)的证据。

　　美联储(chǔ)的数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)倒闭时，硅谷银行收(shōu)到31项(xiàng)监管机构(gòu)的公开审查报告(gào)或(huò)警(jǐng)告(gào)，数量是(shì)其(qí)他银行的(de)三倍。报告(gào)称，随着硅谷银行壮大(dà)，近些年美(měi)联储忽视(shì)了范围更广的问题，比如该行(xíng)多年(nián)来一直突破内部风险(xiǎn)限制，其采用的流动性指标却显示，存款基础(chǔ)稳(wěn)定(dìng)，其利率相关风险还被评为令人(rén)满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将重新审(shěn)查，适用(yòng)于资产(chǎn)超过千亿美元银行的一系(xì)列规定，包括压力测试和(hé)流动性要求(qiú)，将重新评估，怎样监督和监(jiān)管一家银(yín)行对利率流(liú)动性风(fēng)险的(de)风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭(bì)表明，需要对范(fàn)围更广泛的(de)银行强化适用的标准(zhǔn)，联储应考虑，让更大范围的银行适用标准和(hé)的流动(dòng)性规定(dìng)。他(tā)呼吁，重新评估，对于(yú)超(chāo)过25万美元联邦保险上限(xiàn)的(de)银(yín)行(xíng)存款，监管(guǎn)方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联储应(yīng)要求(qiú)更广泛的银行考虑到可出售证券的(de)未实现损(sǔn)益，以(yǐ)便让银(yín)行的资本要(yào)求更好地(dì)匹配其财务(wù)状况(kuàng)和风险。他(tā)暗示，对资(zī)本规划和(hé)风险(xiǎn)管(guǎn)理不(bù)足的(de)公司(sī)，美联(lián)储可能增(zēng)加资本或流动性的要求，或者限制股票回购、股息(xī)支付或高管薪酬(chóu)。

　　美总(zǒng)统拜登批准内华达州和(hé)佛罗里达州重(zhòng)大灾(zāi)难声明

　　据央视新闻消息，根(gēn)据美(měi)国(guó)白(bái)宫当地时间4月(yuè)28日的声(shēng)明，美国总统拜登(dēng)批准内华达州重大灾(zāi)难声明，他下令为3月8日至(zhì)3月(yuè)19日(rì)期(qī)间受冬(dōng)季(jì)风暴影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　此外(wài)，拜登(dēng)还(hái)于(yú)27日晚批准(zhǔn)佛罗里(lǐ)达(dá)州重大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日期间(jiān)受严重风(fēng)暴影响的(de)地区提供联(lián)邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金可(kě)在成本分担(dān)的基础上提供给州政府和符合条件(jiàn)的地方(fāng)政府以及某些私人(rén)非(fēi)营利组织，用(yòng)于(yú)受灾害影(yǐng)响地区的(de)应急和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等五国就(jiù)乌克兰农产(chǎn)品相关(guān)事宜达成(chéng)原(yuán)则性协(xié)议(yì)

　　据央视新闻消息，当(dāng)地(dì)时(shí)间28日，欧盟委员(yuán)会执行副主席东(dōng)布罗夫斯基斯(sī)对(duì)外宣(xuān)布，欧委(wěi)会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯洛(luò)伐(fá)克就乌克兰农(nóng)产品相关(guān)事宜达成原(yuán)则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示，欧盟已采取(qǔ)行动解决(jué)欧盟成员(yuán)国和(hé)乌克(kè)兰农民的担忧。具体措施包括推(tuī)动波(bō)兰、斯洛伐克(kè)、保(bǎo)加利亚等国(guó)撤回针对乌农产品的(de)单(dān)边措施。从(cóng)欧盟(méng)层面对小麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等(děng)4种(zhǒng)农产品实施保障(zhàng)措施。为5个受(shòu)影响的(de)成员国(guó)农民提(tí)供1亿欧元的(de)一揽子支(zhī)持。此外，欧盟将(jiāng)继(jì)续推进包括葵花籽油等(děng)产品的倾销调(diào)查(chá)。欧(ōu)盟将(jiāng)进一步确保乌克兰农产(chǎn)品通过(guò)欧(ōu)盟通(tōng)道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境(jìng)：经(jīng)济继续放缓，通(tōng)胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美国商务(wù)部最新公布的数(shù)据显示，美国3月核心PCE物价指数同(tóng)比上升(shēng)4.6％，预估为(wèi)4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市(shì)场预(yù)期(qī)及前值持平。

　　据悉，剔除食品(pǐn)和能(néng)源的核心PCE物(wù)价指数(shù)是美联储青睐(lài)的通胀指标之一(yī)。此次公布的数据再(zài)度印(yìn)证了美(měi)国通胀的居高不下，这加大(dà)了美联储5月再次加(jiā)息(xī)的可能性。报告(gào)公布后，美国短期利(lì)率(lǜ)期货(huò)小幅下跌，反(fǎn)映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前一天，美国(guó)商务部公布的一季度美国(guó)宏观经济数(shù)据显(xiǎn)示，美国一(yī)季度GDP同比仅(jǐn)增长(zhǎng)1.1％，大幅不(bù)及市场预(yù)期的2％，且增(zēng)速较前(qián)值2.6％显著放缓(huǎn)。而(ér)同(tóng)日(rì)公布的一(yī)季(jì)度核心PCE物价指数年化环比初值升(shēng)至4.9％，超出市场预期(qī)的(de)4.7％及(jí)前(qián)值4.4％。

　　一德期货平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思宏观贵金属分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晨(chén)向期货日报(bào)记者(zhě)表示，上(shàng)述数据显示出美国经济放缓但通胀(zhàng)水平(píng)依(yī)旧(jiù)高企的滞胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折年(nián)数(shù)同比数据(jù)来看，他(tā)认为一季(jì)度1.6％的(de)增速(sù)较去年四(sì)季(jì)度(dù)0.9％的增速(sù)出现明显回暖，显示(shì)出美国经济(jì)虽有(yǒu)放(fàng)缓，但韧性尚(shàng)存(cún)。

　　“一季度(dù)美国GDP数据(jù)超预期放缓(huǎn)，坐实(shí)了市场对(duì)于美国经济衰退的忧虑，再加上目(mù)前欧美银行信(xìn)用危机的(de)尾部效应持续存在，金融不稳定叠加经济(jì)景气下(xià)滑，一(yī)定程度上削弱了美联储货币(bì)政策的紧缩预期，同(tóng)时增加了下半年(nián)美联储降息的预(yù)期。”中信建投期货宏观(guān)贵金属分析师(shī)罗(luó)亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核(hé)心个(gè)人消费支(zhī)出在内的一季度PCE通胀数据持(chí)续上升，再加(jiā)上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的3月核(hé)心(xīn)PCE数据也(yě)偏强，因此美联储5月份加息基本不存在悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影(yǐng)响(xiǎng)的是年中美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉”，此(cǐ)次会(huì)议还需关注什么(me)？

　　金(jīn)瑞期(qī)货(huò)宏观(guān)贵金(jīn)属(shǔ)分析师吴梓杰认为，当(dāng)前美联储货币(bì)政策(cè)面(miàn)临抑制通胀以及宏(hóng)观审慎两难的抉择。随(suí)着此前(qián)银行业危(wēi)机的爆发以及(jí)一季度(dù)经(jīng)济(jì)的回落，美国当前经济的脆弱性以及下行(xíng)压力已经持续(xù)增加，但是(shì)一(yī)季度核心PCE同样大幅(fú)超(chāo)过预期，显示出核心通胀(zhàng)黏(nián)性超预(yù)期(qī)。

　　“对于(yú)美联(lián)储(chǔ)来说，这意味(wèi)着进(jìn)行(xíng)政策选择(zé)时不得不更加慎重(zhòng)。”吴(wú)梓(zǐ)杰预(yù)计，美联储5月大概率(lǜ)将会保持加息25BP的节(jié)奏，但在记者会上鲍威尔(ěr)表态或(huò)将更加注重安抚市场情绪(xù)，强(qiáng)调对宏(hóng)观(guān)风险的把控，且对未来加息的态度或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美(měi)联储5月加息25BP作出了充分的(de)计价。鉴于此次会议并(bìng)无最新(xīn)点阵图和(hé)经济展望公布，因(yīn)此会议重点在于利率决议声(shēng)明及(jí)鲍威尔的会(huì)后发言两方面。其中(zhōng)，在决议(yì)声明方面(miàn)，可重点观察措辞调整变化(huà)情况，特别是能否出现“停止(zhǐ)加息”相关(guān)暗(àn)示。而在会后的新闻发(fā)布会上，需要(yào)重点关注鲍威(wēi)尔(ěr)对于经济与通(tōng)胀前景、后续货币政策以及银行业危机引发的信贷收缩等方面的观点论(lùn)述。特(tè)别(bié)是如果出(chū)现“停止加息”等(děng)明显鸽派暗示，则无论(lùn)对(duì)于商品市场还是权益市(shì)场而言，均(jūn)构成短期提(tí)振。

　　罗(luó)亮认为，此(cǐ)次美联储(chǔ)会议(yì)需要关注(zhù)三个方面：一是考(kǎo)虑到通(tōng)胀的顽(wán)固性，美联储是否会透露其(qí)愿意容(róng)忍更高水平的通胀；二是美联储对于目前金融以及经济风(fēng)险的判(pàn)断，到底(dǐ)是短期风险还是(shì)长(zhǎng)期风险；三(sān)是美联储未来的货币政策预期，比如是否透(tòu)露下半年将降息或者不降息。

　　他认为，如(rú)果美联储依然偏鹰派，则预(yù)期风险(xiǎn)资产(chǎn)将继续回(huí)调(diào)，美债利率(lǜ)曲线(xiàn)会加深倒(dào)挂的程度，对(duì)市场(chǎng)而言偏负面(miàn平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思)；如(rú)果(guǒ)美联储(chǔ)偏鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美元(yuán)指数预(yù)计显著下(xià)行(xíng)，贵金属(shǔ)将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场(chǎng)对5月加息(xī)25BP已(yǐ)经计(jì)价较为充分(fēn)，预计(jì)加息结果不会引起(qǐ)市场较(jiào)大波动，但是对于6月及(jí)以后偏鹰的政策预期交易依旧不(bù)足。因此，他认为本次会(huì)议上需要重(zhòng)点关(guān)注美联(lián)储声明(míng)以及鲍威(wēi)尔(ěr)在记者会上对未来政策路(lù)径的展望。“尤其(qí)是如果美联(lián)储意外偏(piān)鹰，比(bǐ)如表(biǎo)现出(chū)了6月仍(réng)将加息的倾(qīng)向，则市场或将面临较大的冲击，相关风险资产有意外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨(zhǎng)跌两难局(jú)面

　　近期美元指数持稳，贵金(jīn)属行情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美(měi)银(yín)行(xíng)业风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对于美(měi)联储货币政策迅速(sù)转向(xiàng)的乐观预期出现一定(dìng)修正，贵金属市场出(chū)现高(gāo)位振荡调整，但总体(tǐ)回调幅度有限。

　　当(dāng)下来看，他认为贵金属(shǔ)市场在利多、利(lì)空因素(sù)间(jiān)来回拉扯(chě)。利多因素方(fāng)面(miàn)，美联储加息临近尾(wěi)声，对贵(guì)金属价格的压制边际减弱(ruò)。同时，美国经济(jì)前景黯淡(dàn)，债务上限悬而(ér)未决以及银行业(yè)风险事件余波反复，不(bù)断激发市场避险情绪。从(cóng)更为宏观的角(jiǎo)度来看，全球“去(qù)美(měi)元化(huà)”方兴未艾，各国央行强化黄金资产储(chǔ)备功能(néng)，使(shǐ)得央行“购(gòu)金潮”经久不(bù)息。上述种种因素均对贵金属价格形(xíng)成支撑(chēng)。

　　而利空因素主要是，市场和美(měi)联(lián)储(chǔ)对于后续(xù)货币政(zhèng)策之间(jiān)的预期差(chà)，以及美国经(jīng)济层面的韧性犹(yóu)存。“特别是就业市场(chǎng)尽管过热(rè)态势(shì)有所缓和(hé)，但(dàn)无(wú)论是(shì)新增非农就业人数还(hái)是(shì)失业率指标，还远未触及(jí)经(jīng)济衰退以及(jí)美联(lián)储货(huò)币(bì)政策转向的阈值区间，这极(jí)有可(kě)能造成通胀回(huí)归波折反复(fù)，进(jìn)而引发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在(zài)5月美(měi)联(lián)储议息会议落地后的(de)一段时间(jiān)内，市场仍然会延(yán)续上述的修正走势，美联(lián)储还需在更多数据指(zhǐ)引以及银行风(fēng)险事件落地后(hòu)，再相机作出政策调整，而在此之前预计仍会延续当前“走一步看一步”的决策思路。而市场对于年内降息的乐观预期的修正(zhèng)空间(jiān)犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮认(rèn)为(wèi)，目前(qián)贵金属市场的逻辑(jí)有两(liǎng)条主(zhǔ)线：一是美国经(jīng)济(jì)是否会陷入(rù)衰退(tuì)，二是全球(qiú)贸易结算体(tǐ)系下美元的趋势(shì)压力(lì)。“过去(qù)20年，贵金属价格(gé)主要锚定的是(shì)美债实际利率的变化(huà)，但是(shì)最近(jìn)这种联系正在脱(tuō)钩，央行(xíng)购金以及(jí)美元结算体系的变化使得(dé)贵(guì)金属获(huò)得了越来(lái)越(yuè)多的(de)金融溢价(jià)。”整体来(lái)看，他认为目前贵(guì)金(jīn)属多头驱动的逻辑(jí)还没结束，且近期的表现也是(shì)易涨难(nán)跌(diē)。从资产配(pèi)置(zhì)的角度来看，仍推荐将(jiāng)贵金属(shǔ)作为多(duō)头配置。

　　“当前(qián)贵(guì)金属市场已(yǐ)经表现出了(le)一定程度的易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下(xià)行以及欧美银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)带来(lái)的避险情绪(xù)对贵金属价格(gé)仍有一定支撑，但边际减弱；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，美国通胀高位带来的加息预(yù)测，未(wèi)能(néng)对贵金属形成(chéng)有(yǒu)力的回落压力。因(yīn)此，他预计(jì)贵金(jīn)属市场整体仍(réng)以高位振荡(dàng)为主，在基准假设下，贵金属交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前(qián)市场对于美联储降息的预期仍大(dà)幅领(lǐng)先美联储的官方(fāng)预期，预计在高通胀压力下，市场对降息预期的修正或(huò)将带来金银价格的(de)进一步回调。

　　市场人士提示(shì)，随着(zhe)国内“五一”长(zhǎng)假开启，还须警惕海外市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键(jiàn)数据较多，导致市场情绪波澜起伏，同时(shí)基本面(miàn)因素也(yě)多空(kōng)交织，海外市(shì)场容(róng)易出现巨幅(fú)波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场将直(zhí)面美联储(chǔ)5月(yuè)利率决议(yì)落地，他预计美联储会议结(jié)果(guǒ)或将(jiāng)偏鸽(gē)，因此推荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越(yuè)5月美(měi)联储议息会议等重要事件，加(jiā)之(zhī)银行业危机及(jí)债务上限(xiàn)问题悬而未决，投资(zī)者要防止过分押注引发的风险(xiǎn)。假期后可关注贵金属(shǔ)回落企稳情况，可以逢(féng)低布局多单(dān)。”张(zhāng)晨表示(shì)。

　　吴梓杰也(yě)表(biǎo)示，由于(yú)国内“五一”假期(qī)恰逢(féng)海外美联储会议这一(yī)关键时(shí)间(jiān)节点(diǎn)，投资者若保留(liú)头寸过节，则要保持头寸有足够安全(quán)边际，以防(fáng)“黑天鹅”事件带来冲击。他表示(shì)，节后贵(guì)金属或将(jiāng)迎来更加明确的方向性行情，可根据美联储(chǔ)议(yì)息会议给出的指引，对贵金属进(jìn)行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思