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　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行长布(bù)拉德表(biǎo)示，决策者可能不得(dé)不进一(yī)步提(tí)高利率以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但(dàn)他补充称(chēng)，自(zì)己将观望一定(dìng)时间，看(kàn)看经济(jì)数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏(è)制了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还(hái)不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在(zài)不(bù)触发经济严(yán)重下滑的(de)情况下帮(bāng)助(zhù)通胀(zhàng)率(lǜ)回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是基(jī)线情(qíng)景。我认(rèn)为(wèi)基线情境是(shì)经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美联储(chǔ)决(jué)策者(zhě)中鹰派(pài)官员的代表人(rén)物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地(dì)利率互换市场互联(lián)互通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准备工(gōng)作进展顺利(lì)，初期(qī)先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的(de)境外投资者经由香港与内地(dì)基础设施机(jī)构之间(jiān)在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期可交易(yì)品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资(zī)者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利(lì)率互换(huàn)集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境(jìng)外投资者为符合人民银(yín)行要求并完成内地(dì)银行间(jiān)债券市场准入备案的境外机(jī)构投资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限的境外投资(zī)者需(xū)同时(shí)申请成为(wèi)场外(wài)结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币，后续可根(gēn)据市(shì)场情(qíng)况(kuàng)适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易(yì)处(chù)理情况(kuàng)的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在(zài)上交所网站发布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)最后(hòu)一个(gè)交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因技(jì)术原因，该可(kě)转债(zhài)仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百(bǎi)三十(shí)条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联储继续加息(xī)预期以(yǐ)及欧美银行业(yè)危机的(de)继续(xù)发(fā)酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如预(yù)期(qī)加息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周(zhōu)四决(jué)定放慢(màn)加息(xī)步伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货(huò)研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力(lì)反弹是(shì)由基本面的改善推动(dòng)的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上市企业一季(jì)度业绩(jì)大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运(yùn)输(shū)部数据显示，假期前三天(tiān)日(rì)均发送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的(de)停机计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比(bǐ)下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价(jià)格在本周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪(xù)，推动期价快(kuài)速反弹，而库(kù)存预估(gū)下降(jiàng)的原因来自(zì)于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步(bù)弱化也对盘(pán)面带(dài)来一些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公(gōng)布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至(zhì)4月底的(de)棕榈油(yóu)库存(cún)料降(jiàng)至11个月以来(lái)最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国(guó)内(nèi)使用量增(zēng)加(jiā)。受(shòu)访的(de)九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第三(sān)个月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最(zuì)低水平。中(zhōng)国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下降的主(zhǔ)要原因来自于(yú)产量的(de)季节(jié)性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国内(nèi)出口政策(cè)限制导致的棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而(ér)国(guó)内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是受到年初国内疫(yì)情防(fáng)控措施优化调整带(dài)来的餐饮消费(fèi)的增加(jiā)，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也(yě)进一步(bù)刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚(yà)及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降(jiàng)，但由(yóu)于(yú)印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口，市场对于马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消费和进口积(jī)极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处(chù)于年(nián)内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年(nián)4月(yuè)国际(jì)豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但(dàn)依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原(yuán)因。后(hòu)期随着(zhe)产(chǎn)量季节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地(dì)库(kù)存压力明显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的累库(kù)必将早(zǎo)于(yú)国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显利多因素(sù)驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持(chí)续性(xìng)。不过，从(cóng)更长的年度(dù)时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄(è)尔尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人(rén)士(shì)看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银(yín)行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持(chí)谨慎态度(dù)。对(duì)于油脂来说，目前(qián)基(jī)本(běn)面(miàn)仍然多空交织(zhī)。当前年(nián)度加拿大(dà)油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对国内市场(chǎng)的(de)压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量到(dào)港的(de)预期对豆系品种(zhǒng)带来压(yā)力，另外国内棕榈(lǘ)油(yóu)整(zhěng)体库存偏高也(yě)使得(dé)油脂整(zhěng)体的行情难(nán)以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大(dà)豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联储(chǔ)加(jiā)息已经(jīng)在市场预期当(dāng)中，因此对大(dà)宗(zōng)商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂(zhī)市场来说(shuō)，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段(duàn)时期内(nèi)是固定的，不(bù)会(huì)因为原(yuán)油及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加(jiā)上油脂食用作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观(guān)因素影(yǐng)响有限，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本面(miàn)对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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