5月10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更(gèng)多是(shì)对公(gōng)业(yè)务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币(bì)政策(cè)走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促(cù)进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏观(guān)经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调(diào)。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(c手机扩展内存是什么意思ún)款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律(lǜ)机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定(dìng)价(jià)惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中小银行(xíng)、农商(shāng)行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调(diào)，均是(shì)在利(lì)率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不(bù)断下行。在资产端定价压(yā)力(lì)较(jiào)大(dà)且存(cún)款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发(fā)生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活期存(cún)款与定期存(cún)款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)下(xià)调也是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市(shì)场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利(lì)于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是(shì)大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从(cóng)银(yín)行的(de)角度(dù)，净息差不断压(yā)缩(suō)，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款收益，延续(xù)近期(qī)银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存(cún)款之间的(de)存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利(lì)率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调(diào)的(de)有效性。银行(xíng)一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙(zhè)江等(děng)发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，利率的(de)方向仍(réng)是由实体经济资(zī)金供(gōng)需决定(dìng)的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强需(xū)求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以(yǐ)及结构(gòu)性货币政策等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一(yī)定(dìng)的资(zī)金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本(běn)，后续需要财政政策产业(yè)政策等配(pèi)套(tào)政(zhèng)策继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的概(gài)率不大，但(dàn)仍(réng)会维持(chí)资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后续(xù)是(shì)否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的(de)情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而(ér)存(cún)款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化定价(jià)情况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格(gé)审慎(shèn)评(píng)估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社会(huì)融(róng)资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱(ruò)修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告(gào)别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍(réng)是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力(lì)去下调(diào)存款定价(jià)来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差(chà)压(yā)力大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调整有(yǒu)望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预(yù)期(qī)被(bèi)放大，大量资(zī)金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次存款利率下调也有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)资金的(de)释放(fàng)，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次下调(diào)将引导银(yín)行的对(duì)公活期(qī)成(chéng)本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈(yíng)利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居民的短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调(diào)对市场的影响集(jí)中(zhōng)在(zài)以下两(liǎng)点：①规(guī)范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价(jià)过高，会(huì)对(duì)遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调(diào)后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国(guó)有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降(jiàng)息(xī)预(yù)期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，使得(dé)对公客户活(huó)期(qī)存款收益向对(duì)私客(kè)户看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本(běn)，目(mù)前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活(huó)期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端(duān)收益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息(xī)的确(què)定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营(yíng)压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均(jūn)成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。从银(yín)行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下(xià)降，促进(jìn)存(cún)款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短(duǎn)期(qī)看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较(jiào)强(qiáng)，流(liú)动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银行或有(yǒu)动力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下(xià)行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放的(de)信号(hào)来看，是否(fǒu)意(yì)味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延(yán)续(xù)，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策(cè)利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应视(shì)为(wèi)降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全(quán)性(xìng)。在存款利(lì)率下降的(de)背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的(de)银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政(zhèng)策(cè)增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也(yě)可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说手机扩展内存是什么意思(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守(shǒu)类型的(de)产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性(xìng)好、历(lì)史(shǐ)回撤(chè)控(kòng)制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会(huì)议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低(dī)利(lì)率环境，需(xū)要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数(shù)专业的人来做，让优秀(xiù)的(de)基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力和风控能力(lì)的人(rén)士(shì)可通(tōng)过理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险承(chéng)受能力后可适(shì)当考虑公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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