4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对(duì)新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉(mián)价持(chí)续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了(le)内(nèi)外棉(mián)倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维(wéi)持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需(xū)求(qiú)持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单时间达到(dào)近两年(nián)来最(zuì)高(gāo)水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部(bù)分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的(de)推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗(miáo)带来(lái)了(le)不(bù)利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了(le)市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率(lǜ)大大(dà)增(zēng)加。需求(qiú)端(duān)，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持(chí)续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济(jì)向感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解好(hǎo)预期(qī)下(xià)，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出(chū)苗(miáo)生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价(jià)差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今(jīn)年(nián)重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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