个人养老金业务试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为(wèi)期一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区(qū)进(jìn)行(xíng)推(tuī)进。据人(rén)力资(zī)源和社会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公司(sī)凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的(de)紧密联系和(hé)与投资者的深(shēn)度了(le)解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半(bàn)年之际，中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了(le)解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试(shì)点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中个人养(yǎng)老金基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证(zhèng)券、安(ān)信(xìn)证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商(shāng)们财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的重要(yào)抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布(bù)局(jú)产(chǎn)品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前(qián)上(shàng)线个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品资格受(shòu)到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照的(de)证券公司(sī)可(kě)销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线(xiàn)聚(jù)焦于公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销售(shòu)资(zī)格(gé)，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实(shí)现个人养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金业务负责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏(xià)基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的(de)角度看(kàn)，大部分客户(hù)更(gèng)愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构办理个人(rén)养老金业务(wù)。因此在(zài)服务(wù)体系的基(jī)础架构上(shàng)，风格(gé)多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产品货架能(néng)够(gòu)带(dài)给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资(zī)选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务(wù)机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)产品类(lèi)型(xíng)的基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存量客户的个性(xìng)化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为(wèi)客(kè)户提供切实可行(xíng)的(de)产品评估体(tǐ)系(xì)和养老(lǎo)规(guī)划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段(duàn)认可(kě)并(bìng)开通(tōng)个(gè)人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金退休(xiū)后(hòu)才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资(zī)者犯难：买(mǎi)什(shén)么(me)、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择(zé)越多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老产品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自(zì)己的产品，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名(míng)高(gāo)素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规(guī)划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采(cǎi)取(qǔ)线上线(xiàn)下(xià)相结合的方式，注重交流(liú)和(hé)体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安在推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄(zhēn)选100个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司(sī)治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个(gè)性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型(xíng)商业(yè)银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工商(shāng)银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投资(zī)者通过其渠道开(kāi)通个人(rén)养老金账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个(gè)人(rén)养老金业务开(kāi)办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账(zhàng)户(hù)和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相比，证券(quàn)公司个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户形成(chéng)科(kē)学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优(yōu)选、再到组合(hé)配置的全周期(qī)专(zhuān)业资配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金投资一(yī)站式解决(jué)方案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体(tǐ)的个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同系(xì)统内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金上门服务，免去(qù)客户前往营业(yè)厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的(de)时(shí)间，提高(gāo)服务(wù)效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期(qī)组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老(lǎo)金市场。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持续(xù)成(chéng)为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金(jīn)业务已然成(chéng)为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金融(róng)需求，促进财富管理业务(wù)高质量发(fā)展(zhǎn)，券(quàn)商在业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保关(guān)系在先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其他(tā)客户会随(suí)着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市具有一(yī)定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员工，他们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一定投资(zī)意识和财务(wù)认(rèn)知；这类人(rén)群(qún)对(duì)未来退(tuì)休有一定的(de)规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一(yī)个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在(zài)客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公司可以通(tōng)过投(tóu)研(yán)优(yōu)势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型(xíng)的(de)养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应对投资(zī)组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资(zī)金体量制定个性化养老策(cè)略(lüè)。比如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户(hù)）提(tí)供符合监管(guǎn)部门要求的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计(jì)算器(qì)、个性(xìng)化(huà)的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对个(gè)人养(yǎng)老金的认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上门服(fú)务的方式(shì)触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户了(le)解个人养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发(fā)客户(hù)对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基(jī)础(chǔ)功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资讯和(hé)实(shí)用养老工具（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的(de)深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据(jù)客户的风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、资产状况和(hé)目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人则表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的(de)客(kè)户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真正的(de)养老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告(gào)负。其(qí)中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个人(rén)养(yǎng)老目标基(jī)金自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的(de)有平安稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力(lì)争为客户保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人介(jiè)绍，目前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金(jīn)安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，低(dī)波低(dī)回撤对于(yú)离退休时点较(jiào)近的投资(zī)者(zhě)比较合适(shì)，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特(tè)征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客(kè)户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目(mù)的(de)，前提是(shì)有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适(shì)配的产品评价(jià)体系(xì)，通(tōng)过该体系(xì)的评(píng)价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进(jìn)行综合(hé)评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型(xíng)和目标日(rì)期型两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目(mù)标(biāo)和风险承受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给客(kè)户(hù)相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚(shàng)有不足(zú)，根据(jù)国际经(jīng)验，如果退休后的养老金(jīn)替代率(lǜ)大(dà)于70％，即(jí)可(kě)维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资(zī)的增值功能也(yě)是一个(gè)重要(yào)考量。由于个(gè)人养老(lǎo)金取(qǔ)用需(xū)要达到年龄等(děng)条件，投资(zī)资(小明王是谁的后代 小明王是男是女zī)金具(jù)有长期(qī)性，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一(yī)定的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例资(zī)金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务(wù)负责(zé)人也认为，个人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老(lǎo)需(xū)求。站在(zài)资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低(dī)总体波(bō)动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发(fā)展(zhǎn)的(de)同时，与渠(qú)道(dào)网点和客户众多的(de)银行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提(tí)供个人养(yǎng)老基(jī)金(jīn)服务，几类(lèi)机构(gòu)优势互补，严格意(yì)义(yì)上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或者每家机(jī)构可以根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投(tóu)资需(xū)求的(de)投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加(jiā)可为客户提供的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是明确(què)养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和(hé)画像(xiàng)的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人提(tí)出(chū)，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分(fēn)别在(zài)银行端、个(gè)税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂(zàn)时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投资者提供(gōng)更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者(zhě)的办理流(liú)程，提(tí)升客户体(tǐ)验(yàn)；给予(yǔ)券商(shāng)在多样化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和(hé)研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退税(shuì)的(de)开始，不少人发(fā)现自己的退(tuì)税比去年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息大(dà)大刺激(jī)了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人(rén)相(xiāng)比(bǐ)，短短的(de)一个(gè)月的时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速(sù)度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀(pān)升，但是个人(rén)养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资(zī)管业协(xié)会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云透(tòu)露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于(yú)预期，是大(dà)多人不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而(ér)选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了(le)不(bù)少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人认为(wèi)，这是一个专业活，既(jì)需要了(le)解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需要(yào)业(yè)务(wù)人(rén)员及(jí)其所在机构(gòu)有比(bǐ)较(jiào)专业且综合的(de)服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人(rén)养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，还(hái)需(xū)要结(jié)合其他(tā)商业产品等(děng)综合(hé)考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前个(gè)人养老金试(shì)点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的(de)问题，国家(jiā)金(jīn)融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于促进专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关事项征(zhēng)求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，随着(zhe)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个人养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户(hù)供客(kè)户选择。据(jù)各家保(bǎo)险公(gōng)司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年(nián)结(jié)算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁(xū)从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突(tū)出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人(rén)群(qún)储备(bèi)失(shī)能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设(shè)计(jì)初心，必须切实从客户(hù)需(xū)求出发(fā)；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资(zī)产管理(lǐ)能力(lì)。“证券(quàn)公司作(zuò)为(wèi)财富(fù)管理服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设(shè)计(jì)出(chū)在(zài)养老功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能小明王是谁的后代 小明王是男是女参与到(dào)具体的(de)产品设计(jì)之中。其(qí)个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可(kě)选标的(de)，更好地分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励(lì)正(zhèng)集团(tuán)中国区(qū)总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可(kě)以直接在开户的(de)时候(hòu)做投(tóu)资选择(zé)。这(zhè)样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面(miàn)临(lín)的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对(duì)短(duǎn)期资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家券商还发力个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案，例(lì)如(rú)银河(hé)证券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群体养老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等(děng)特点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需求的(de)流动性(xìng)、安(ān)全(quán)性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设计(jì)出(chū)多(duō)层次、多元化、个性(xìng)化的(de)养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提(tí)供持(chí)续卓越(yuè)的(de)养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和(hé)保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金业(yè)务(wù)中的企业(yè)年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通(tōng)过(guò)客(kè)户提(tí)供的(de)“脱敏(mǐn)”后(hòu)年(nián)金组合净(jìng)值与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据，展示(shì)客(kè)户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金机制间接服务(wù)背后(hòu)的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券(quàn)基(jī)金研究中(zhōng)心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职业年(nián)金的(de)组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询服务，也计(jì)划结(jié)合机构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业(yè)年金(jīn)组(zǔ)合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司(sī)自主开发(fā)建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综合金融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积极(jí)响应国(guó)家(jiā)养(yǎng)老(lǎo)发展战(zhàn)略而推(tuī)出的新服(fú)务(wù)，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我(wǒ)们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识程(chéng)度在不断提(tí)升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存(cún)了钱(qián)没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不知道如(rú)何(hé)选(xuǎn)择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行详细介绍(shào)和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程中(zhōng)又(yòu)遇到(dào)了(le)哪些(xiē)困难？不同年龄段的(de)群体会(huì)怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公(gōng)共服务平台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和(hé)参与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗(gǎng)位(wèi)的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客户都对个(gè)人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个人(rén)咨(zī)询(xún)和开户(hù)外，还(hái)有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解了(le)身边两位(wèi)不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了(le)个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分一部分在(zài)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不(bù)会影响(xiǎng)她未来(lái)的生活质量(liàng)，并且放(fàng)进个(gè)人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险之(zhī)外多(duō)一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金(jīn)业(yè)务的过程中确(què)实会考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的不同(tóng)需求和(hé)想法，进而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障(zhàng)”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展的(de)同时，还有(yǒu)不少已经了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养(yǎng)老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了(le)户但没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如(rú)果(guǒ)要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为(wèi)在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)产品并非(fēi)专门设计且收益(yì)优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金四(sì)类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直(zhí)接(jiē)买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了推(tuī)广个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客(kè)户(hù)风险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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