一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动加再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的(de)优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境(jìng)比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到(dào)个人(rén)投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)于时间成本(běn)的把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势中，个(gè)人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在(zài)增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入市规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效(xiào)的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资(zī)者会(huì)基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大(dà)都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的(de)持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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