北京时间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了(le)来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次(cì)股东(dōng)会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大(dà)多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第(dì)一个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问(wèn)题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理(lǐ)为了(le)把这个(gè)品牌推向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每(měi)次我们都(dōu)是(shì)在(zài)最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽(suī)然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他(tā)消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的(de)事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学)楚最(zuì)终结果会(huì)如何，但即使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我们(men)仓位中的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确的(de)价格，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方面做一定的(de)预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的(de)美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内(nèi)快(kuài)速(sù)买入卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目前我们(men)没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的(de)智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的(de)不同之(zhī)处在(zài)于(yú)，我想要的(de)不(bù)多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利(lì)就处于(yú)一(yī)个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成功。现在它(tā)带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的(de)资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工(gōng)智(zhì)能可以(yǐ)改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代(dài)表没(méi)有(yǒu)投(tóu)资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物(wù)永远在不断出(chū)现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解(jiě)决(jué)一些环境方面的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传(chuán)统能(néng)源向新能(néng)源的转变，我们(men)在(zài)这个(gè)方(fāng)面(miàn)做了(le)非(fēi)常(cháng)多(duō)的投入。不过(guò)，现在做的(de)还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的(de)变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的(de)限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国的(de)行(xíng)为(wèi)方式，就(jiù)像他们(men)不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续(xù)问题(tí)会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统(tǒng)发(fā)生(shēng)了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做(zuò)了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要(yào)求的责任。他们(men)改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们(men)都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不(bù)在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐(lè)观，他(tā)表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校(xiào)的(de)孩子(zi)和其(qí)他人，也包(bāo)括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需要(yào)有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可(kě)能会(huì)发(fā)生很(hěn)多(duō)事情。你(nǐ)必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们(men)承(chéng)担了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不(bù)做(zuò)别人做的一些风险性(xìng)事(shì)情，银行可(kě)能是一(yī)个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会(huì)是(shì)一(yī)个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币能(néng)够取代(dài)它。我觉(jué)得没人(rén)能理(lǐ)解现在的情(qíng)况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席）可(kě)能(néng)比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数(shù)额的货币(bì)才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家(jiā)是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家保险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一季度(dù)还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严(yán)重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在商业(yè)地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心(xīn)的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历(lì)了一(yī)段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工(gōng)问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于(yú)在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可(kě)持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任(rèn)何(hé)钱(qián)。我们投(tóu)资并创造(zào)了西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么(me)要派发(fā)现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的(de)时候，我们需(xū)要(yào)足(zú)够的资金。但(dàn)我们(men)的股(gǔ)东可能(néng)会把股(gǔ)票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季度(dù)预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一(yī)些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得(dé)更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建议，但格雷(léi)格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们(men)还(hái)需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会让他们(men)接替我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀(xiù)的(de)经理人，相对(duì)其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全(quán)球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流(liú)，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是(shì)世界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到(dào)了为(wèi)何到(dào)访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社(shè)。“我(wǒ)去那(nà)里(lǐ)的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是(shì)一些令人(rén)难以置信的投(tóu)资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量(liàng)的(de)人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会(huì)做出(chū)与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非(fēi)常(cháng)优秀的回购计(jì)划框架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和(hé)公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把(bǎ)某几(jǐ)只股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样的(de)价值观(guān)，并和他(tā)们(men)谈(tán)论(lùn)这(zhè)个价(jià)值观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在各自的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需(xū)要(yào)更(gèng)多的运气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝在运气(qì)赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自(zì)己喜欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困(kùn)难(nán)，我们(men)都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙(miào)的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的(de)排(pái)名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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