金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作相关(guān)业(yè)务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结(jié)合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)要求的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境(jìng)外(wài)央行、国际(jì)金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用(yòng)人民币(bì)投资(zī)银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步(bù)做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地(dì)与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境内外投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协(xié)议类型等事项向中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议，待(dài)其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资(zī)者的投资0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入(rù)其(qí)他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排(pái)，由(yóu)境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可(kě)通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台与(yǔ)境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市(shì)场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构(gòu)为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算(suàn)公司清算(suàn)会(huì)员资(zī)格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代(dài)理清算，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算(suàn)公司(sī)或其综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及(jí)资(zī)金(jīn)结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机(jī)构作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成(chéng)交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经(jīng)过(guò)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的(de)新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的(de)处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间的跨境资(zī)金(jīn)结算(suàn)主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司(sī)可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币基本存(cún)款账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在(zài)应急情(qíng)况(kuàng)下所融(róng)入资(zī)金的本息和费(fèi)用以及符(fú)合中国(guó)人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独(dú)立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参(cān)与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违约(yuē)损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户(hù)内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管(guǎn)银(yín)行办理(lǐ)人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务由上(shàng)海清算所集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清(qīng)算(suàn)的交易或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)（即上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓(tuò)宽(kuān)人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关(guān)于加(jiā)强境外(wài)金融(róng)机构(gòu)进入银(yín)行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场有关(guān)事(shì)项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行(xíng)的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参(cān)与的(de)，原则上(shàng)应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的(de)头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资者(zhě)办(b0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题àn)理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的(de)人民币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易报告有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和(hé)相关金(jīn)融市场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告(gào)。此外(wài)，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施(shī)调取与境外(wài)投资(zī)者投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会(huì)发布相关配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构将制(zhì)订配套(tào)的业务(wù)规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题)什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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