关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长布拉德表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不得(dé)不进一步提高利(lì)率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决(jué)定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了(le)通胀的(de)上升，但(dàn)目前还不清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要(yào)看到(dào)“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能(néng)确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为(wèi)美联(lián)储仍然可(kě)以实现软着陆(lù)，在不触(chù)发经济严重下滑(huá)的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳(láo)动(dòng)力市场可(kě)能(néng)略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储决策者(zhě)中(zhōng)鹰(yīng)派(pài)官员(yuán)的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开(kāi)市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联互通(tōng)合作15日(rì)正式启动千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各(gè)项准备工作进(jìn)展顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香港及其(qí)他国家和地区的(de)境(jìng)外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设(shè)施机构(gòu)之间在交(jiāo)易(yì)、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地(dì)银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产(chǎn)品，报价(jià)、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资(zī)者需(xū)与外汇(huì)交易中心签(qiān)署报(bào)价商协议，并(bìng)为上海清算(suàn)所利(lì)率互换集中清(qīng)算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境外投资者(zhě)为符合(hé)人民银行要求并完成内(nèi)地银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境外(wài)机构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限的境外投资者需同(tóng)时(shí)申请(qǐng)成为场外结算公司的清算会员或(huò)该(gāi)类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续(xù)可根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易(yì)，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并发(fā)布(bù)公(gōng)告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于(yú)嵘(róng)泰转债停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处理情况的(de)公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)公(gōng)司(sī)）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰转债(zhài)最后一(yī)个交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后(hòu)续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易(yì)所债券交易规则(zé)》第(dì)一百(bǎi)三十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效(xiào)，不(bù)进行清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎(shú)回(huí)不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继(jì)续加息(xī)预期以及(jí)欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如预(yù)期加息(xī)25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可能是(shì)本轮(lún)紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格(gé)在假期开盘(pán)走弱(ruò)后也(yě)迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研(yán)究(jiū)所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动(dòng)的。她(tā)表示(shì)，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩(jì)大增，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出(c千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗hū)行火(huǒ)爆(bào)，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均(jūn)发(fā)送人数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持(chí)平。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需(xū)求(qiú)。未来很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨企业5月(yuè)上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的停机(jī)计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累(lèi)库速度(dù)放(fàng)缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格在(zài)本周累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度(dù)环比下降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不(bù)足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌(diē)后，利空落地(dì)效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下降(jiàng)的乐(lè)观情(qíng)绪，推动期价快(kuài)速反弹(dàn)，而(ér)库存预估下降的(de)原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需(xū)求的(de)增(zēng)加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析(xī)师贾晖表示，外(wài)盘(pán)带动(dòng)内盘(pán)油脂价格上行(xíng)，而(ér)豆(dòu)油(yóu)及菜油(yóu)自身(shēn)基本(běn)面供应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月(yuè)以(yǐ)来(lái)最(zuì)低水平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用量(liàng)增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个(gè)半月的最低水平(píng)。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因(yīn)各有不(bù)同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)下降的主要(yào)原因来自于(yú)产(chǎn)量的季(jì)节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策(cè)限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要(yào)是(shì)受到年初国内疫情防控(kòng)措(cuò)施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增(zēng)强(qiáng)，也进(jìn)一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及中(zhōng)国棕榈油库存下降(jiàng)，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许(xǔ)更多(duō)的棕榈油出(chū)口，市场对于(yú)马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和(hé)印度作(zuò)为(wèi)全球(qiú)主要的(de)棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消(xiāo)费和进(jìn)口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量(liàng)处于年(nián)内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国(guó)际(jì)豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后期(qī)随(suí)着产(chǎn)量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库(kù)也是(shì)必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多是(shì)供(gōng)需双重推(tuī)动的结(jié)果。随着产地(dì)挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口增加，也就(jiù)是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需(xū)要(yào)产(chǎn)地库(kù)存(cún)压力明显恢复才有(yǒu)可能(néng)。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过(guò)，从(cóng)更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油有望逐步进入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密切关(guān)注厄(è)尔尼诺气(qì)候的(de)发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士(shì)看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍(réng)然起到主导作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢了(le)激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随着美联储(chǔ)会议的(de)结束，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美(měi)国银行业的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当(dāng)前(qián)年度(dù)加拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内市场的压力持(chí)续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂(zhī)整(zhěng)体的行情难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕(pò)比和当前年度(dù)南美大豆的减产预(yù)期(qī)的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势(shì)，单边行情仍(réng)将比(bǐ)较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在(zài)市场(chǎng)预(yù)期当中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生物柴油(yóu)消费(fèi)占比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈油工业(yè)消费占到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业(yè)消费和食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比例(lì)一段时期(qī)内是固定的，不会因(yīn)为(wèi)原油及(jí)宏观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂(zhī)食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此油(yóu)脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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