财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久违的(de)反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳四个(gè)交易日后价格(gé)连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表(biǎo)现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一(yī)度涨停，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的原因之(zhī)一是上海车展有望带动购车(chē)需求预期(qī)的提振。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升(shēng)消费(fèi)信(xìn)心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电(diàn)动车(chē)的观(guān)望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信(xìn)号(hào)能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清(qīng)库存工作(zuò)或(huò)到(dào)5月完结，届(jiè)时电(diàn)池(chí)厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上游材料(liào)采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到(dào)支(zhī)撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企业(yè)5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在(zài)4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度(dù)会有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价格(gé)属(shǔ)于阶段性反弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一(yī)方面需要观(guān)察下游(yóu)库存状况，另(lìng)一方(fāng)面还(hái)需(xū)要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前(qián)对财(cái)联(lián)社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上(shàng)从(cóng)去年四季度开始便启动(dòng)大规模去库存举措(cuò)，这一举措在一季度(dù)实(shí)际上(shàng)已(yǐ)经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提(tí)到，目(mù)前库存(cún)已(yǐ)恢(huī)复至健康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的(de)产线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关(guān)库存(cún)基(jī)本出清，后续将(jiāng)根据公司规(guī)划(huà)，逐(zhú)步(bù)进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁(níng)德时代一(yī)季度(dù)报告显示(shì)，其库存金额已从(cóng)年(nián)初(chū)的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降1正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算6.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额(é)来看，宁德(dé)时(shí)代(dài)的库存已经退回到2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两(liǎng)项关键的指标也构成(chéng)锂电产(chǎn)业走向的(de)关键，随价格(gé)企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半(bàn)年时(shí)间(jiān)跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车(chē)动(dòng)力电池产业(yè)创新(xīn)联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电(diàn)池行业仍(réng)然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料(liào)短期(qī)大幅下降也不是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他看来(lái)，原(yuán)材料(liào)适当涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业要以之前大(dà)幅(fú)涨价为教(jiào)训，保证价值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不(bù)完全梳理，这些业内人士(shì)和分(fēn)析(xī)师(shī)近期对锂盐价格未来(lái)走势(shì)进(jìn)行预(yù)判并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系(xì)列的数据(jù)验(yàn)证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛(tòng)期，主要(yào)在于下游车(chē)市短期需求下(xià)滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅速(sù)从(cóng)而(ér)在需求(qiú)表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增(zēng)长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂(chǎng)商集体进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从上(shàng)游材料价(jià)格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值得(dé)注意(yì)的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列(liè)材料价(jià)格也出(chū)现企稳(wěn)甚至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商的库存也已(yǐ)经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和(hé)下游车(chē)企(qǐ)已陆(lù)续(xù)重(zhòng)启(qǐ)订(dìng)单，带动(dòng)产业(yè)需(xū)求回暖。从终端(duān)新能源汽(qì)车市(shì)场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来(lái)自(zì)车市的需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季(jì)度新(xīn)能源汽(qì)车销量数(shù)据(jù)来看(kàn)，其(qí)月(yuè)销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并且回暖速(sù)度(dù)超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市(shì)逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步(bù)带动锂电产业(yè)中上游的(de)订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求(qiú)订(dìng)单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能(néng)会(huì)有(yǒu)回(huí)涨的空间，但幅(fú)度(dù)不可(kě)能太(tài)大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为(wèi)经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情况更(gèng)加清晰(xī)，市场预期(qī)回(huí)调下，电(diàn)池厂商在(zài)价(jià)格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价权(quán)。电池(chí)回收(shōu)端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池回收(shōu)布局，来自终端(duān)材料回收的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德(dé)时代的宜春(chūn)锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的(de)运(yùn)作模式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的波(bō)浪式变得(dé)更为平滑。从原(yuán)材(cái)料到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个环(huán)节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不(bù)足以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游获(huò)利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段(duàn)时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下(xià)跌过(guò)快，但这并不为(wèi)业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策(cè)动，上游锂矿企业不(bù)断压低(dī)碳酸锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企业(yè)已经出(chū)现主动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(r正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算ùn)环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业将变得更集(jí)中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同(tóng)环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年(nián)追高入局的新公司(sī)，则面临停产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下(xià)降长期利好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血(xuè)，使(shǐ)他们(men)更(gèng)能承受价(jià)格下跌和(hé)可能(néng)的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资(zī)源开(kāi)采成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意(yì)味着，这(zhè)两(liǎng)家公司(sī)能以(yǐ)低(dī)于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或(huò)开采权(quán)，交易价格(gé)也(yě)需(xū)要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但(dàn)能获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能容忍(rěn)低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期(qī)下跌(diē)牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂(lǐ)价下降带来的(de)连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论(lùn)上会受益(yì)，但锂(lǐ)价(jià)的超(chāo)预(yù)期下(xià)跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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