金融(róng)界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增(zēng)量(l爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解iàng)为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放(fàng)的人民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)速(sù)评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的(de)爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居(jū)民部门(mén)再次(cì)“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷(dài)回(huí)落可能(néng)是因(yīn)为一季(jì)度透支(zhī)了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边(biān)际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落主因居(jū)民存款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流(liú)出而非企(qǐ)业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大(dà)幅减少的问题(tí)，中信证券(quàn)认(rèn)为是(shì)季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让(ràng)理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季初(chū)发行新的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因(yīn)此(cǐ)居民(mín)存(cún)款在季(jì)末(mò)季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存款减少符合(hé)季节性爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据得出类似居民(mín)加速(sù)偿(cháng)还(hái)房贷等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去(qù)向问题，申万宏源(yuán)分析认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷(dài)的(de)绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民(mín)端在前期(qī)购房需(xū)求脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心(xīn)仍(réng)然不足(zú)的情况(kuàng)。如果没有进(jìn)一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷(dài)量会持续维持在低位(wèi)。

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