本轮新(xīn)股中，有(yǒu)不(bù)少风(fēng)口(kǒu)的企(qǐ)业，但基本面都非(fēi)常垃(lā)圾，虽然表面看看似乎都有(yǒu)亮点，但仔细看看就发现大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶合集(jí)成主要从事(shì)半导体晶圆生产代工服(fú)务，为客(kè)户提供(gōng)150-55nm不同(tóng)制(zhì)程(chéng)工艺，成立5年(nián)就成长为中国大陆收(shōu)入第三大、12英寸晶圆代工产能第三大的(de)纯晶圆(yuán)代工企业。2015年，合(hé)肥市政府根据(jù)集成电路产业发展规划及“芯屏器合(hé)”的产业(yè)发展战略，拟引进国际(jì)知名(míng)企业合作设立晶圆(yuán)代工(gōng)厂，此后，晶合集成(chéng)正式筹划建设。成立至今，晶合集成(chéng)已成为国内面(miàn)板显(xiǎn)示驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代工企业，疫情(qíng)后(hòu)业绩爆发，利润此前一(yī)直大(dà)幅亏损，22年(nián)依靠收入和产品价格上(shàng)涨(zhǎng)利润(rùn)来到了31.6亿，但23年开始下游面板(bǎn)行(xíng)业(yè)需(xū)求大幅下滑，公司选择了业绩最好的时候上市，此(cǐ)后(hòu)走下坡路是(shì)必然的，23Q1公(gōng)司首付大幅(fú)下(xià)滑60％，产能大幅(fú)闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博(bó)脑科以神经学科为龙头，强专科、小综合的发展(zhǎn)模式，形成覆盖全国核心(xīn)区域的医疗服(fú)务网。服(fú)务病种涵盖神经学科各类脑肿瘤(liú)、脑血(xuè)管、功能神经(jīng)外科、脊髓脊柱、小儿颅(lú)脑等疾病，也包括妇(fù)科、儿(ér)科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般(bān)般(bān)，民营医院里毛利率算比(bǐ)较低的(de)那(nà)一档，未来主(zhǔ)要看扩张(zhāng)，也要小心政(zhèng)策(cè)的影响(xiǎng)，个人感觉比如几个国企医(yī)院（不(bù)论是收入增速(sù)还是估(gū)值），不关注(zhù)了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩(ēn)斯特是一家(jiā)拥有高精密狭缝式涂布模头产(chǎn)品的设计、研(yán)发和生产及涂布技术产业化整体解决方案(àn)能力的高新技术企业。高精(jīng)密狭缝(fèng)式(shì)涂布模(mó)头为(wèi)锂电池生产(chǎn)涂布机(jī)的核心部(bù)件(jiàn)，涂布(bù)是继制备(bèi)正负极浆料完成后的下(xià)一道工序，是锂电池生产前(qián)润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素段工序的核心环节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩(ēn)斯特产品广泛应用于锂离子电池涂布、半导体先进封装涂(tú)布(bù)、钙(gài)钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢燃料电池(chí)电极(jí)涂布、液晶显示中的薄膜晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业链公司(sī)，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩更(gèng)进一步，但(dàn)行业基本(běn)见顶，下(xià)游(yóu)需求大幅放缓，上(shàng)游锂矿价格大幅下滑，且公司只是生产过程中很小的(de)一块市(shì)场(chǎng)，天花板非常低，公(gōng)司未来(lái)业绩压力巨大。

　　四(sì)、中芯集(jí)成（688469）

　　中润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素芯集成成立于2018年(nián)3月(yuè)，总部(bù)位于浙江绍兴(xīng)，是一(yī)家专注于功率、传感(gǎn)和传(chuán)输(shū)应(yīng)用领域，提(tí)供(gōng)模(mó)拟芯(xīn)片及模块封装的代工服务的制(zhì)造商。中芯集成(chéng)以(yǐ)晶圆代工(gōng)为起点，向下延(yán)伸到(dào)模组封装，为国内外(wài)客户提(tí)供一站式代工解决方案，为功率、传(chuán)感和传输(shū)等领域的半导体产品公(gōng)司提供完整生产制(zhì)造平台，支持客户(hù)研发以及大规(guī)模量产。

　　晶圆代(dài)工企业，中芯国际关联企业，处于规模扩张阶段，但由(yóu)于规模(mó)扩大太快，折旧(jiù)研发投入(rù)初(chū)期非常高，因此利润大幅亏(kuī)损，好(hǎo)不容易快(kuài)熬(áo)出头了（资本支出高峰在22年结束），公司也(yě)预期23年底会转为盈利(lì)，但下游需求在23年大(dà)幅放缓(huǎn)，公司面对的压力(lì)显然是(shì)要比那些已经规模化完成(chéng)有利(lì)润(rùn)的公司大得多，且公(gōng)司(sī)过(guò)于依赖(lài)中(zhōng)芯国际，未来还有可能面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达(dá)219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股(gǔ)份(fèn)主(zhǔ)要从事分散染料及其滤饼的研(yán)发、生产及(jí)销售，产品(pǐn)以中高端(duān)分散(sàn)染料为主，主要(yào)用于(yú)涤纶(lún)及(jí)其(qí)混(hùn)纺织物的染色和印花，经(jīng)分散染料(liào)印染加工的化纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐(nài)洗牢(láo)度(dù)优良，用(yòng)途广泛(fàn)。其中部分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪(dí)达斯、耐(nài)克、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮(liàng)点，业绩(jì)在19年后一路(lù)下滑，22年利润只有(yǒu)19年(nián)的一(yī)半(bàn)都不到，下游服装行业(yè)景(jǐng)气度也一般，不(bù)关注了(le)。

　　六(liù)、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽车成立(lì)于2003年，自设立以来，公司主营业务一直聚焦于汽车行业营(yíng)销(xiāo)与后(hòu)市场服务领(lǐng)域，为(wèi)客户提供相关软件产品及服务。2010年被用友网络收(shōu)购后，公司继续独立经营上(shàng)述业务。用友(yǒu)汽车主要面(miàn)向汽车行业的(de)整(zhěng)车(chē)厂、经销商、服务站(zhàn)等客户(hù)，提供营销与后市场服务(wù)领域的(de)数智(zhì)化解(jiě)决方案(àn)、云服务、软件(jiàn)及专业(yè)服(fú)务。

　　用(yòng)友集团旗下子(zi)公司(sī)分(fēn)拆上市，汽车软(ruǎn)件服务，汽车(chē)数字化是趋势，且(qiě)随着(zhe)人均保有量的增长，公司行业前景(jǐng)不(bù)算很(hěn)差，但公司(sī)自身技术含量(liàng)较低，产品(pǐn)以车企(qǐ)营(yíng)销系统为(wèi)主，基本没(méi)什么研发，都靠销(xiāo)售，且汽车行业有明显周期性(xìng)。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的经纬股份主要从事(shì)电力工程技术服务及地理信息技(jì)术服务。电力工程(chéng)技术服务(wù)占主(zhǔ)营业务收入比重超过80％，是公司主要收(shōu)入和(hé)利(lì)润来源(yuán)。电力工程技术服务主(zhǔ)要系为电网企(qǐ)业、工商(shāng)业企业电力相关工程提(tí)供规(guī)划(huà)咨询(xún)、设计、工(gōng)程建设等服务。

　　电(diàn)网和(hé)地理(lǐ)信息设计(jì)咨询公司，主要是电(diàn)力工程技(jì)术服务收入(rù)为主，比较依赖内蒙和浙江地区(qū)的国家电(diàn)网，本质上是工程类企业，设备施(shī)工业务，所(suǒ)以应收款高，坏账(zhàng)多，现金流(liú)差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智(zhì)微(wēi)是一家为(wèi)智能手机、物联网等领域提(tí)供射频前(qián)端的(de)芯片设计公(gōng)司，主营业务为射频(pín)前端芯(xīn)片及(jí)模组(zǔ)的(de)研发(fā)、设计和销售。慧智(zhì)微具备全套射频前(qián)端芯片设计能力和(hé)集(jí)成化模组研(yán)发能(néng)力，技术体系以功率(lǜ)放大器（PA）的设计能力(lì)为核心，兼(jiān)具(jù)低噪(zào)声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等射频器(qì)件(jiàn)的(de)设计能力(lì)，产品系列覆盖的通信频(pín)段(duàn)需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等(děng)，可为客户(hù)提供无线通信射频前(qián)端发(fā)射模(mó)组、接(jiē)收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯(xīn)片(piàn)模组公司，下游(yóu)主(zhǔ)要是(shì)消费电子，22年业绩大幅(fú)放缓(huǎn)，下(xià)游砍单(dān)存货大(dà)幅增长，亏损(sǔn)不断扩大(dà)，主要是大量研发投入(rù)，但高研发下(xià)，公司毛利率极低，远(yuǎn)低于同行业公司，但即便这样，估值却(què)一(yī)路上升到150亿(yì)，在IPO之前(qián)大(dà)量机构（近40家）参股（未来(lái)解(jiě)禁后(hòu)都会成为抛售(shòu)的主力）。搞不懂(dǒng)这公司的价值(zhí)在哪里，但现在风口，很可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航(háng)天(tiān)南湖是(shì)一家主要(yào)从事防空预警雷达研发、生产、销(xiāo)售和(hé)服务的国家(jiā)级高新技术和专精(jīng)特(tè)新“小巨人(rén)”企业。公(gōng)司产(chǎn)品主要包括雷达及配套装备，重点供(gōng)应国内军方客户(hù)和军工集团。成立至(zhì)今，航天南(nán)湖已成为我国防(fáng)空预警雷达主要生(shēng)产单(dān)位之一。

　　军工雷达企业(yè)，21年后业绩大幅下(xià)滑，22年虽(suī)然收(shōu)入增长(zhǎng)较快，但利润远没有回到20年，且关(guān)联交易占比越来越(yuè)高，对于这(zhè)种客(kè)户不透(tòu)明度极高(gāo)的军工企业，实在无法判(pàn)断未(wèi)来(lái)的价值。

　　十(shí)、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家互联网数(shù)字(zì)化(huà)虚拟商品综合服(fú)务提供(gōng)商，主要为移动互联(lián)网(wǎng)相关场景(jǐng)客户提供移动互联网数(shù)字化虚拟商(shāng)品(pǐn)聚合运营、融合运营(yíng)、分发运营等(děng)综合运营服务(wù)，为物联网相关(guān)场景提(tí)供物联网流量(liàng)接入(rù)、硬件方案、场(chǎng)景应用等综合解决方案及云终(zhōng)端解决方案，并根据(jù)客户需求提供定制化的运营(yíng)支撑服务及技术(shù)服(fú)务(wù)。一家售卖移动流量、话费(fèi)、爱(ài)优芒会员卡等(děng)数(shù)字化虚拟(nǐ)商(shāng)品的综合型(xíng)中(zhōng)间商，其主要(yào)盈利(lì)模(mó)式是获得购销(xiāo)差价(jià)或服务佣金，占公司总(zǒng)收入(rù)超过9成。

　　流量中间商，互(hù)联网卖(mài)流量的公(gōng)司，主要(yào)是卖视频会员和(hé)其他通用流量，业绩过去几年看起来不错，但公司现金流越来(lái)越差，且互联网流(liú)量已经见(jiàn)顶，大(dà)互联网公司越来越不依赖(lài)买(mǎi)量来拓广业务，感觉上(shàng)市就是业(yè)绩顶(dǐng)峰。

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