近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件(jiàn)，引发舆论地震(zhèn)。曝光(guāng)的网友称(chēng)，使用大(dà)家广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布(bù)通(tōng)报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰当(dāng)言论引(yǐn)发的风波(bō)中，《科创板日报(bào)》记者发现，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为了备(bèi)受(shòu)资本青睐(lài)的(de)宠儿，在(zài)6年中获(huò)得(dé)众多资本8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括(kuò)文化艺术交流策划、演出经纪、文(wén)艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大(dà)会(huì)》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆(bào)，让脱口秀(xiù)演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可热(rè)的(de)行业，笑果文化也成为中国(guó)最(zuì)成(chéng)功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察觉到商(shāng)机并押宝(bǎo)这(zhè)一赛道，《科(kē)创板日报》记者整理公开(kāi)信息(xī)发现，笑(xiào)果文化于2柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关联公(gōng)司入股(gǔ)笑(xiào)果文(wén)化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得(dé)到(dào)游族网络(luò)天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本(běn)数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本(běn)、华人(rén)文(wén)化集团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾(téng)讯的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和(hé)游族网络对笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)最(zuì)为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的(de)关键一(yī)子，今年4月，位于(yú)北京东城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧(jù)空间(jiān)“笑果(guǒ)工厂”开(kāi)业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南(nán)京(jīng)、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此外(wài)，近年来(lái)对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经(jīng)注销(xiāo)。如今存续的企业(yè)有：笑(xiào)果挺棒文化传媒(méi)（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文(wén)化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化(huà)、郭(guō)凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型变更(gèng)为有限(xiàn)责任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人(rén)士(shì)猜测，笑果文化或(huò)许(xǔ)是在悄悄开启(qǐ)上市的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文(wén)化的(de)A轮投资过程(chéng)，他(tā)对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚从网上看到(dào)本(běn)次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内处于快速发展阶(jiē)段，表(biǎo)现(xiàn)形式(shì)丰富多样(yàng)，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很早(zǎo)，成(chéng)绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被称(chēng)为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一(yī)种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑(xiào)一边反思(sī)的感觉(jué)。对(duì)本次“翻车”事件，他(tā)个人(rén)认为(wèi)，出于节目(mù)效果可能(néng)需要张狂和外向(xiàng)一(yī)些，但公众场合下脱口秀(xiù)中(zhōng)的开玩笑也(yě)要(yào)注意把握(wò)分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解放军形象等(děng)严肃话题，确实(shí)不(bù)该口无(wú)遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在(zài)风(fēng)控方面，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此(cǐ)外(wài)，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑果文化(huà)的业(yè)务(wù)和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限(xiàn)公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽(cáo)大会》，该节目让担(dān)任(rèn)吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出(chū)品的《脱(tuō)口秀大会》在腾(téng)讯(xùn)视(shì)频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受(shòu)众面最(zuì)广的是线上长(zhǎng)视(shì)频业务，如《脱(tuō)口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长(zhǎng)视频节(jié)目(mù)，可以(yǐ)占到公司(sī)百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内(nèi)的发展历(lì)程要(yào)短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话(huà)题榜首(shǒu)，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱(tuō)口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻(wén)风而至。财(cái)联社创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩(hào)旗(qí)下(xià)的思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧(jù)，原(yuán)子创投、合(hé)一(yī)集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业也(yě)明显呈现(xiàn)出“一家(jiā)独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌(pái)融资(zī)轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年(nián)及(jí)以前。同(tóng)时(shí)，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市(shì)场(chǎng)上暂无新的脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融(róng)资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋(qū)势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀(xiù)市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本(běn)为何却(què)逐渐远离了这一赛道(dào)？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨(zī)询创始人(rén)高承远对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其(qí)核心原因在(zài)于，资本的(de)投资逻辑天(柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹tiān)然是确(què)定性和可复制性，而(ér)脱口秀行业(yè)却(què)具有巨(jù)大的不(bù)确定(dìng)性(xìng)和不可复制性。演员的不确(què)定性(xìng)、创作的(de)不(bù)确定性、观众(zhòng)审美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等(děng)重要(yào)舆(yú)情事件等(děng)，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来(lái)想要可(kě)持(chí)续发展，就需要拥抱监管，在(zài)合(hé)法合规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个行业的上线(xiàn)，这才是这个(gè)行业可持续(xù)、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为大文娱(yú)行业(yè)中的一员，和这个(gè)行业(yè)中的(de)其余行业(yè)一(yī)样(yàng)（如(rú)影视剧作(zuò)、游(yóu)戏等(děng)等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故(gù)事(shì)”却很难讲述，这(zhè)也是(shì)备受资本(běn)市场冷(lěng)遇的原因。

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