自2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的画(huà)风，半导体、AI、中特(tè)估等主题层出不穷，基金(jīn)经理(lǐ)也随之调仓换股，成为(wèi)市场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)。而(ér)公募(mù)基金2023年一季报(bào)的披露，将明星基金(jīn)经理(lǐ)们(men)近期投资动向逐(zhú)一曝光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广发(fā)、富国、景顺长(zhǎng)城等(děng)基金披(pī)露旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少醒、刘彦春等一(yī)季度投(tóu)资情况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓位往往代表了(le)基金(jīn)经理对后(hòu)市的基本(běn)看法。多数(shù)明星(xīng)基金经理在(zài)一(yī)季(jì)度仍保持90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚持了自己的投(tóu)资风格和(hé)思路(lù)。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦春(chūn)表示对全年股(gǔ)票市场有信(xìn)心，未来将继续保持较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重(zhòng)基本面(miàn)和(hé)估值(zhí)的匹(pǐ)配度。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，陈皓在一季报也用相当(dāng)大(dà)的篇(piān)幅谈了(le)他对一季度(dù)热门的(de)AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全(quán)新的技术革命，但直言(yán)客观上(shàng)当下的研究(jiū)认知还不(bù)具备对(duì)相关标的的定价能力(lì)，尤(yóu)其当(dāng)这(zhè)些个(gè)股快速上涨后，选择暂时(shí)“以静(jìng)制动”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续(xù)维持(chí)高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤(kūn)是最受基民关注的基金(jīn)经理，他是国内首位千亿级主动(dòng)权益基金经理(lǐ)，手握巨资让他(tā)分量十足(zú)。

　　从基(jī)金君整(zhěng)理表格来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管(guǎn)理的(de)4只基金在今年一季度仓位基(jī)本都维持高(gāo)仓位运(yùn)作，多(duō)只(zhǐ)基金一季度末(mò)仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的四(sì)只基金中规模最(zuì)大的(de)一只——易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市值占基金净值比例(lì)的94.7％微调(diào)至(zhì)一季度末(mò)的94.26％。张坤(kūn)在季(jì)报中也写道，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达(dá)优质精(jīng)选、易方(fāng)达亚(yà)洲精选在(zài)一季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达优质企(qǐ)业三(sān)年持有一(yī)季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的(de)港股仓位，一季度末(mò)所管理的(de)4只基(jī)金基本维持和去年(nián)底的(de)差不多的(de)港股仓(cāng)位(wèi)，基本都(dōu)是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度较大的是易(yì)方达(dá)亚(yà)洲精(jīng)选，一季度末该基金(jīn)持有港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港(gǎng)股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选中也写(xiě)道，在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了科技等行业(yè)的(de)配(pèi)置，降低了金(jīn)融等(děng)行业(yè)的(de)配置，另外，在区域(yù)分布上(shàng)配置(zhì)的(de)更加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的优质(zhì)公(gōng)司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资(zī)上颇(pǒ)有(yǒu)定力，经常在季报中谈及，投资者需要时(shí)刻保持一种克(kè)制而(ér)理性的心理(lǐ)状(zhuàng)态，不需要(yào)大(dà)量的行(xíng)动，而是极大(dà)的(de)耐心，坚持(chí)投资原(yuán)则，等到机会时全力(lì)出击。他(tā)一直保持着偏低换手率，一季(jì)报的(de)重仓(cāng)股也基本保持稳定(dìng)，只是在结构上进行(xíng)调整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一(yī)季度(dù)末持(chí)仓上看(kàn)，前十大重仓股变(biàn)化不大，贵州茅(máo)台再次成为该基金的第一大(dà)重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第(dì)三(sān)大重仓(cāng)股，而(ér)在去年末，该(gāi)基金前(qián)三(sān)大重仓股依次是(shì)腾讯(xùn)控(kòng)股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季(jì)报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)市场的大反弹，张坤(kūn)明(míng)显进行了调(diào)整，减持了跟腾讯控股和香(xiāng)港(gǎng)交易所，而增加了美团(tuán)-W、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油。其中，相较(jiào)去(qù)年底，中国海(hǎi)洋石油新(xīn)进前十大重仓股之列，而药(yào)明生(shēng)物退出前十大(dà)重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选和易方达(dá)优质企业三年持有的(de)头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选(xuǎn)和易方达优质(zhì)精选的头号(hào)重仓股(gǔ)仍为腾讯控股(gǔ)。去年(nián)底这四只(zhǐ)基金的头号重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯(xùn)控股仍(réng)是易(yì)方达优(yōu)质精选的第一大(dà)重仓股，但相较去年底(dǐ)已(yǐ)经(jīng)进行了(le)减持，同样(yàng)减持的(de)还有(yǒu)港交所(suǒ)，这(zhè)只个股已(yǐ)经推出了前十大重仓股之列(liè)。而美团新进(jìn)其前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总(zǒng)规(guī)模逼(bī)近900亿

　　张坤曾(céng)是行(xíng)业内首位主(zhǔ)动权(quán)益基金管理(lǐ)规模(mó)超(chāo)过千亿的基(jī)金(jīn)经理，但近两年(nián)A股市场震荡，所(suǒ)管(guǎn)理规(guī)模所缩水。一季度末他所(suǒ)管(guǎn)理规模基(jī)本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达(dá)张坤(kūn)管理的4只基金合计总规(guī)模(mó)达到(dào)889.42亿元，相比三季度(dù)末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一(yī)季度末(mò)，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选、易(yì)方达黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗优质精选、易方达优势企业三年、易方达(dá)亚洲精选股票(piào)的规模分(fēn)别为(wèi)562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的(de)是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今年一(yī)季度规模缩水8.66亿(yì)元(yuán)，目前仍(réng)以562.09亿(yì)元的规模，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金。

　　选择一(yī)条可积累(lèi)的(de) “很长(zhǎng)的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要(yào)的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道(dào)自己的投资思路，这一次也(yě)不例外，值得投资(zī)者看一看(kàn)。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面价值投资很吸引人的一点(diǎn)是，投资者可(kě)以用很(hěn)长一段(duàn)时间来(lái)充分观察公司(sī)的发展，等到它们(men)用事实证明自(zì)己的成功和巨大(dà)的成长潜力之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价(jià)值(zhí)投资的优势之一在于(yú)可积累性。具体来(lái)说，积(jī)累体现(xiàn)在(zài)对基本面分析方(fāng)法的理解和对具(jù)体行业和企业(yè)的(de)洞察(chá)，所有这些(xiē)都使(shǐ)投资者未来更可能做出对具体投资标的内在价值(zhí)的(de)准确判(pàn)断(duàn)。

　　如果只是针对某一次投资(zī)，积累的重(zhòng)要性可(kě)能(néng)并不显著。但如果将投(tóu)资(zī)贯穿一生(shēng)，并将长期复合(hé)回报作(zuò)为(wèi)终(zhōng)级目标，可积累(lèi)性就是这一目标的(de)最重要保障，选择一条可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我们会参考(kǎo)全球(qiú)产业升级(jí)的(de)经验，持续做深(shēn)入的研(yán)究(jiū)积累，争取构建一(yī)个全面(miàn)而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望能正确(què)评估企业的竞(jìng)争(zhēng)力并(bìng)跨行业选出好(hǎo)的公司。识别出好公司(sī)是如此重要，因(yīn)为好公(gōng)司不(bù)是好(hǎo)股(gǔ)票的唯一情形就是估(gū)值过(guò)高，在其他情形下，好公司都(dōu)会给投资(zī)者带来长期可(kě)观的回(huí)报。

　　研究方面，阅读企业(yè)的定(dìng)期报告并对财务数据进行系统整理和分析，是理解企业(yè)基本面的核(hé)心手(shǒu)段(duàn)之一。在定期报告(gào)中，企业(yè)的所有经营活动(dòng)都会反映(yìng)在(zài)财务(wù)数据中，定量的数据可(kě)以(yǐ)用来检验并修正调(diào)研中对(duì)企业形成的(de)定性(xìng)感知(zhī)。如果(guǒ)能对一家公(gōng)司过去和(hé)当(dāng)前(qián)的财务状况(kuàng)了(le)如指掌，就更有可能(néng)正(zhèng)确评(píng)判这家公司(sī)的未(wèi)来(lái)价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读一切。如(rú)果你对一家(jiā)公司(sī)感兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你就(jiù)会超(chāo)过(guò)华尔街98％的人。如果你阅(yuè)读了年报中的附注，你就会(huì)超过(guò)华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任(rèn)何成(chéng)功的公司都(dōu)经历过短期的经营业(yè)绩(jì)和股价的震荡(dàng)，经历过市场先生态度(dù)的冷暖，但它们成功的(de)模式往往没(méi)有变(biàn)化，通过深入的研究并抓住(zhù)这些关键(jiàn)的因素，是(shì)能够一路坚持下来(lái)的重要(yào)因素，也通常(cháng)意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾(céng)经(jīng)作(zuò)为一(yī)人包(bāo)揽(lǎn)前(qián)三的基金经(jīng)理刘格菘，其一举一(yī)动颇受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘管理(lǐ)的广发双擎升(shēng)级为例，一季度(dù)末该基(jī)金保持较高仓(cāng)位运作(zuò)，该(gāi)基金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四季度(dù)末的94.14％略有下滑，但基本是高仓(cāng)位(wèi)应对市(shì)场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)一季度持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅度调整。数据(jù)显示，广发双擎(qíng)升级一季度末前五大(dà)重仓股分别为晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能、圣邦(bāng)股(gǔ)份，这些(xiē)重仓股均出现(xiàn)在该基金去(qù)年四季度末的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一(yī)季度，表现(xiàn)较好的行(xíng)业为新科技(jì)技术(shù)演(yǎn)绎预(yù)测中的相(xiāng)关行(xíng)业，例(lì)如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源、汽车等(děng)为代表的高端制(zhì)造业资产经历(lì)了(le)下跌(diē)。在海外金融(róng)风险担忧(yōu)、经济衰退的初始预期(qī)、国际关系不确(què)定(dìng)的情(qíng)况下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来的(de)较热烈的应用展(zhǎn)望，资金分流可能是高端制造业相对表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基(jī)金(jīn)的持(chí)仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。从重仓持股来看，该基金重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季(jì)度的重仓股变化不大，仅晶科(kē)能源新进前十大重仓(cāng)股之列，而比亚迪(dí)退出了前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年二(èr)季度的(de)表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻(luó)辑(jí)演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更(gèng)注重基本面和(hé)估值的匹配度。对本基(jī)金(jīn)重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知(zhī)和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶(jiē)段特点来说，当前市(shì)场的参与资金方呈现复杂多样的趋势(shì)，收益预期(qī)的时间维度(dù)预期(qī)也(yě)呈现分化，因(yīn)此短期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度(dù)都会可预见地加大。这对于投资(zī)人而言，在新信息的处(chù)理上提高了(le)难度，短期内基本面估值匹配的(de)压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一(yī)生最重要的选择也就是三、五次

　　作为市(shì)场上较为知名的均衡性投资(zī)选手(shǒu)，陈皓一季度如何调整投(tóu)资(zī)组合，如何展望未来(lái)市场(chǎng)投(tóu)资(zī)机(jī)会，也(yě)非常(cháng)受到(dào)市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达新经济基金(jīn)中回顾一季度市场(chǎng)行(xíng)情时(shí)表示(shì)，一季(jì)度中(zhōng)国经(jīng)济整(zhěng)体温和复(fù)苏，由(yóu)于刚(gāng)刚经历疫情，居民消费和企业投资(zī)的信(xìn)心(xīn)恢复(fù)会有一个过(guò)程(chéng)，因(yīn)此短期持续加杠杆的动力(lì)不强，复苏力(lì)度相(xiāng)比市场(chǎng)乐观预(yù)期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金融风(fēng)波暂(zàn)时平息，但也(yě)让投资者担(dān)心这是否(fǒu)只是(shì)当下复杂(zá)环境下各(gè)种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克(kè)+的减产行为进一步增强(qiáng)了未来通胀的韧性(xìng)，也让美联储在(zài)货(huò)币政(zhèng)策调整决策(cè)时愈加进退两难(nán)。

　　亮点不多(duō)的(de)经(jīng)济(jì)基(jī)本面(miàn)遇到(dào)无(wú)处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能(néng)自(zì)动内容生成）”和(hé)部分(fēn)国企相(xiāng)关(guān)板块(kuài)获得了边际资金的巨量涌(yǒng)入，机构短(duǎn)时间剧(jù)烈、集中(zhōng)的调仓行为，则进(jìn)一步加(jiā)剧了市场结构的(de)分化。受益(yì)两大主题的TMT和(hé)建筑、石油石化等板块表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产等行业(yè)则录得(dé)负收益(yì)。

　　谈及一季度投资操作时，陈(chén)皓称，由于(yú)尚未发掘到基本面驱动(dòng)的投资主(zhǔ)线，本基金一季度操作(zuò)不多，主要包括行业上用医(yī)药替(tì)代了部分白酒仓位，个股上则(zé)逆(nì)向增持了一(yī)些由于短期(qī)基本面一(yī)般或(huò)者机构调仓导致(zhì)股价下跌，但长期市值空间较大(dà)的中(zhōng)小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化上看，此前连续3个(gè)季度(dù)位(wèi)列前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)之一的五粮(liáng)液，在(zài)今年一(yī)季度退(tuì)出该基金(jīn)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，宝信软(ruǎn)件(jiàn)取代五粮液(yè)，新进前(qián)五大重仓股。

　　作为一(yī)季度唯一一只仍保留(liú)在(zài)前(qián)十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对(duì)比(bǐ)上一个季度，陈(chén)皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重仓(cāng)股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其(qí)他前(qián)十大重仓股(gǔ)中，主要供应(yīng)北斗关键器件的(de)振芯科技、氟化工龙头(tóu)中(zhōng)的巨(jù)化股(gǔ)份(fèn)、特钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三只个股一季(jì)度(dù)新进前十(shí)大重仓股。

　　除了(le)五(wǔ)粮液之(zhī)外(wài)，紫光国(guó)微、宁(níng)德(dé)时代也退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季(jì)度(dù)热门的AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工智能）主题(tí)我们也(yě)进行了(le)积极的研究(jiū)，方向(xiàng)上非常认同其(qí)很可能是一次全(quán)新的技(jì)术(shù)革命，将极大提升全社会(huì)的生产(chǎn)效率，但客观上(shàng)我们当下的研究(jiū)认知还不具备(bèi)对相关(guān)标的(de)的定价能力，尤(yóu)其当这(zhè)些个(gè)股快速上涨后(hòu)，也不太符合我们(men)“以相(xiāng)对合理的价(jià)格买入(rù)预期收益率更高的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动(dòng)”，继(jì)续对产业和公(gōng)司进(jìn)行跟踪、研究以及再(zài)定价，等待(dài)胜(shèng)率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还分享了自己(jǐ)最(zuì)新的投资感悟(wù)，他表(biǎo)示，相比资本市场即期(qī)涨跌带来的多(duō)巴胺，我们更倾向于通过深入(rù)研究获得超额认(rèn)知、并最终(zhōng)映射到(dào)投资上来(lái)获(huò)得内啡(fēi)肽。投资和人生一样(yàng)，每(měi)天都可以(yǐ)做选择(zé)，但终其一生最重(zhòng)要的其实(shí)也(yě)就(jiù)是那三(sān)、五次，我们平时(shí)的(de)不(bù)断(duàn)学习(xí)、反思、进(jìn)化(huà)，努力追寻的正是在(zài)每一(yī)次关键选(xuǎn)择时将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈(chén)皓认为，“一些(xiē)积(jī)极因(yīn)素正(zhèng)在酝酿或(huò)发酵，我们重启了与(yǔ)世界的链(liàn)接，中(zhōng)国在中(zhōng)东、南美等新兴市场获得了更多实质性(xìng)认同的声(shēng)音(yīn)和举动；国(guó)内(nèi)主要城(chéng)市的一二手房销售(shòu)持续恢复，部(bù)分行业已经进入(rù)库存周期的(de)尾(wěi)段，我们(men)可能真的(de)只需(xū)要(yào)一点点信心，就能扭(niǔ)转(zhuǎn)困(kùn)局，将经济带入正循环。一如当下的证券(quàn)市场，我们也(yě)衷(zhōng)心的希望其能够早日摆脱存量博弈(yì)的困难模(mó)式，迎(yíng)来(lái)投资人(rén)久违的(de)甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优质股票(piào)里寻找价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富(fù)国基金副总(zǒng)经理(lǐ)朱(zhū)少醒一季度持(chí)仓基本保(bǎo)持稳定，持仓(cāng)依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等(děng)板块龙头为(wèi)主。

　　从(cóng)一季(jì)度前十大重仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮液(yè)依旧位居富国天惠(huì)基金前三大(dà)重仓股，金(jīn)域(yù)医学新进(jìn)前三(sān)大(dà)重仓股，这(zhè)也(yě)是(shì)自2021年以来(lái)，金(jīn)域医学首次进入富(fù)国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公开资(zī)料显示，金域医学是一家以第(dì)三方医(yī)学检验(yàn)及(jí)病理诊断业务为核心的高科技服务企业，通过不断(duàn)积(jī)累的“大平台、大网(wǎng)络、大服务、大样本和大数据”等(děng)资源(yuán)优势(shì)，为全国各级(jí)医疗机构(gòu)提供领先(xiān)的医学(xué)诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础(chǔ)化工板块中的蓝晓(xiǎo)科技也(yě)在一季度新进富国天惠前十(shí)大重仓股，受益于生(shēng)命科学业务增(zēng)长(zhǎng)迅(xùn)速，截止4月(yuè)20日(rì)，今年以来，蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技股(gǔ)价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞(ruì)丰新材两只黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗(zhǐ)个股则在一季度(dù)退出富国天(tiān)惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中回顾，一(yī)季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种艰难挑(tiāo)战的2022年后(hòu)，一季度实体(tǐ)经济(jì)进入(rù)了复苏的阶段。各(gè)项宏观经济指(zhǐ)标在(zài)3月份有了明显改善。货币政(zhèng)策保持(chí)宽松(sōng)，前(qián)几(jǐ)年实(shí)施的一些收缩(suō)性行业(yè)监管政策放松(sōng)管制的迹象(xiàng)确认。投资者(zhě)的风险偏好有微弱的回(huí)升(shēng)。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们(men)应该看到是积极(jí)的(de)因素正在发(fā)挥作(zuò)用持续的进程中。更要重视的是市(shì)场(chǎng)的整体估值(zhí)依然处(chù)于长(zhǎng)周期中很有吸引力的位(wèi)置(zhì)，当下权益市场处在(zài)较好的风险收益区间。

　　他(tā)表示(shì)，放在更长的时间维度，我们相(xiāng)信现在所面临的重重困(kùn)难终将(jiāng)找到解决的(de)出(chū)路。投资(zī)者当前选择承受市场波动对应(yīng)的预(yù)期回报水平的是(shì)相(xiāng)当合适的(de)。未来我们(men)依然会致力于在(zài)优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反复强调，我们并不具(jù)备精确预测市场短(duǎn)期趋势的可靠(kào)能力，而(ér)把精(jīng)力(lì)集中在(zài)耐(nài)心收集具有远大前景的优(yōu)秀(xiù)公司，等待(dài)公司自身创造(zào)价值的实现(xiàn)和市场(chǎng)情绪在未(wèi)来某个时点的周期性回(huí)归(guī)。个股选(xuǎn)择层(céng)面，本基金偏好(hǎo)投资于具有良好“企业基(jī)因”，公司治理(lǐ)结构完善、管(guǎn)理层优秀的(de)企业(yè)。我们认(rèn)为此类企业，有更大(dà)的概率能在未来为投资者创造价(jià)值。分(fēn)享企(qǐ)业自身(shēn)增长带来的(de)资(zī)本(běn)市场收益是成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知(zhī)名的主投大消费(fèi)板(bǎn)块的基金经理，手握(wò)700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披(pī)露的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体(tǐ)持仓的仓位和(hé)行业板块变化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写道，一(yī)季(jì)度组合仓位和行业(yè)配置没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，仍然坚持(chí)自下而上(shàng)精选(xuǎn)个(gè)股而非择时的投资风格，保(bǎo)持合同约定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季(jì)报(bào)来看，前三大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙(lóng)头股，贵州茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西汾(fén)酒也(yě)继续在(zài)其前十大重仓股之中。

　　从增持力度(dù)上看(kàn)，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力度最(zuì)大(dà)，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年(nián)底持(chí)仓，美的集团(tuán)新进前十大重仓股之(zhī)列，而晨(chén)光股份退(tuì)出(chū)前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及(jí)后市表示，刘彦(yàn)春表示(shì)，一季(jì)度，我国经(jīng)济温和复苏。海外通胀预期变化(huà)对国内资本市场造成较大扰动。美国失业率水平再创(chuàng)新低，意味(wèi)着(zhe)高(gāo)利(lì)率环境大(dà)概(gài)率持(chí)续(xù)更(gèng)长时间(jiān)。气球事件导致中美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺激预期落(luò)空(kōng)，叠加海外风险事件，股票(piào)市场开始偏离(lí)复(fù)苏主线，博弈气(qì)氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍(réng)将(jiāng)是今年主要(yào)宏观背景。经济运行(xíng)正(zhèng)常(cháng)化需要一个过程(chéng)，特别是(shì)居(jū)民和(hé)中(zhōng)小企业，需(xū)要时间修(xiū)复资产负(fù)债表、修复信(xìn)心。随着经济逐步正常化，居民消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)回升、超(chāo)额储(chǔ)蓄下降是必(bì)然事件，消费(fèi)今年大概(gài)率超(chāo)预期回升(shēng)。就近期(qī)公布(bù)的社(shè)融和地产数据分(fēn)析，二(èr)季度(dù)A股盈(yíng)利增速有(yǒu)望进入上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴(bào)雷反映出加息过快带来(lái)的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的(de)金(jīn)融风险更(gèng)多是(shì)流动性(xìng)问题，底层(céng)资产问题不(bù)大(dà)，海外央行及(jí)时救助可以避免风(fēng)险蔓延。至少现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)我们认(rèn)为出现金融危机的风(fēng)险不(bù)大。欧美等发达国(guó)家(jiā)通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意味着(zhe)全球无风(fēng)险收益率在相对(duì)顶部位置，国家之家(jiā)沟(gōu)通对话、加强合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的(de)路上。除了继续关注整个经济(jì)体发(fā)展(zhǎn)状况之(zhī)外，我们(men)可(kě)以将目光更多放(fàng)在微观企业层面。可以看(kàn)到很(hěn)多公(gōng)司在过去几(jǐ)年始(shǐ)终做正确(què)的事，经营效率提升(shēng)，逆境(jìng)中变得更加优秀、更加强大(dà)。不(bù)必总是(shì)关(guān)注宏观数据(jù)，多看看微(wēi)观企业变化可(kě)以让内(nèi)心更加平静。我们(men)对全年股票(piào)市场有信心(xīn)，未来将继续保持合(hé)同约定(dìng)较(jiào)高仓(cāng)位运作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期行业中寻(xún)找投资机(jī)会。期(qī)待为持有人创造良好收益(yì)。

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