近日，有焦化企业发告(gào)知函(hán)称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从(cón我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意g)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式(shì)进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下(xià)跌是宏(hóng)观(guān)、产(chǎn)业等多因素共同作用(yòng)的(de)结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年(nián)的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求(qiú)利多(duō)的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业(yè)层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同(tóng)时(shí)，黑(hēi)色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引发了市(shì)场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不(bù)足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期(qī)货主力合(hé)约(yuē)持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此(cǐ)轮(lún)下(xià)跌，并不(bù)是自身的供需矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年(nián)初就开始(shǐ)呈(chéng)偏(piān)弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速(sù)回(huí)落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求(qiú)表现不及预(yù)期(qī)，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士处获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期套利(lì)需求(qiú)增加(jiā)对现货市场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺(cì)激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提(tí)涨并成功落地(dì)的(de)概率较小，主要(yào)原因是目(mù)前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在(zài)很(hěn)大差异。相对而(ér)言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济(jì)性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂(chǎng)计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原(yuán)料(liào)库存策略(lüè)，致使(shǐ)目(mù)前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处(chù)于较低(dī)水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于(yú)国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需(xū)矛(máo)盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在(zài)终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需(xū)求(qiú)仍有转弱预(yù)期(qī)。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难(nán)言(yán)乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货(huò)短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前(qián)期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤(méi)进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢(gāng)材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供(gōng)需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易(yì)逻辑(jí)变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的(de)预(yù)期未(wèi)变，在估(gū)值回(huí)升后仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概(g我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意ài)率事件，且(qiě)4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)的(de)可能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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