AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是(shì)，不仅不少上市(shì)公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工智能、基(jī)金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是，此次(cì)公募基金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无(wú)论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但方差分析英文缩写，方差分析英文翻译是对于(yú)短期人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐(lè)公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部(bù)分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成的(de)内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对(duì)各个行业的(de)改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产(chǎn)、环境保护(hù)和(hé)可持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和(hé)利用等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人工智能(néng)领域的快速发展为全球带来无数机(jī)遇(yù)和挑战，将极大(dà)地影响我(wǒ)们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善(shàn)的法(fǎ)律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应(yīng)抓住(zhù)人工智(zhì)能带(dài)来(lái)的(de)机遇(yù)，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的(de)创(chuàng)新和(hé)发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在季报中也明(míng)确表(biǎo)示，产业方向上，我们(men)坚定(dìng)的看好人(rén)工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变。他(tā)还(hái)专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观(guān)点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平台(tái)等(děng)提出自己(jǐ)想法。说到数字(zì)化时，表示(shì)其本质是利用技(jì)术的(de)手(shǒu)段，提升组织信息计算、存(cún)储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消费行业，在美国是一(yī)个和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在(zài)中国，依然(rán)处(chù)于产业(yè)的(de)早(zǎo)期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来越意识到数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而(ér)此轮数字化将(jiāng)会和人工智(zhì)能深度(dù)融合(hé)，也会给中国公(gōng)司带来发展的(de)机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了(le)历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完(wán)成季报(bào)，也显示(shì)出人工智(zhì)能确实开(kāi)始方方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者(zhě)教育基地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华(huá)基金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心(xīn)一言(yán)能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随(suí)着(zhe)人(rén)工(gōng)智能成(chéng)为一季度市(shì)场热点(diǎn)，不少基金经理选(xuǎn)择(zé)了积(jī)极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了(le)科技成长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基(jī)金一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网(wǎng)行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金(jīn)山(shān)办公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期(qī)聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分行(xíng)业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力会(huì)重(zhòng)新成为最重要的(de)增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域(yù)的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明(míng)确看好人(rén)工智能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基(jī)金(jīn)经理陈涛在(zài)去年(nián)下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机构(gòu)持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化(huà)等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的(de)景气周期，也(yě)是为数(shù)不多(duō)处于成长前期、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮(lún)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以十年为(wèi)维度的产业变革(gé)机(jī)会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代表的科技板块内会(huì)持续有个股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫(háo)无(wú)疑(yí)问(wèn)人工智能和可再生(shēng)能(néng)源将构成(chéng)未(wèi)来社会的基石(shí)。在当下，随(suí)着经济的(de)企(qǐ)稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来(lái)新的产业(yè)机会将进(jìn)入新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的(de)一派(pài)。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基(jī)金维(wéi)持了(le)较高(gāo)仓位，对人工智能相关(guān)产业链进行挖(wā)掘，对有长期(qī)竞(jìng)争力、应用空(kōng)间方差分析英文缩写，方差分析英文翻译广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了对人工智能相关产业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的(de)万(wàn)家品(pǐn)质生活(huó)在一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，招商蛇口、保利发展退(tuì)出(chū)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是基(jī)于(yú)对未来(lái)2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新(xīn)的生(shēng)产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展的核心在于全(quán)要素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大、持(chí)续时间较长，是(shì)未来具有成(chéng)长性(xìng)的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人(rén)工智(zhì)能相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了(le)制造业(yè)、大金融地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局了人(rén)工智能技(jì)术创新带来的相关产(chǎn)业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人(rén)工(gōng)智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达(dá)了对人工智能(néng)的(de)重视，但(dàn)一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)人工智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模(mó)型(xíng)路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次(cì)的(de)人工(gōng)智能的应用(yòng)领(lǐng)域得(dé)到了极大(dà)的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这(zhè)属于科(kē)技史上的一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来(lái)多(duō)个行业将(jiāng)极大受益于这一技(jì)术的(de)应用和普及。未来(lái)我(wǒ)们应(yīng)该更加(jiā)重视这一领(lǐng)域的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投资理(lǐ)念的(de)丘(qiū)栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块(kuài)的布局(jú)。他表(biǎo)示，除复合(hé)国家安(ān)全(quán)自主(zhǔ)可控和产业(yè)趋(qū)势外，今(jīn)年市场高度方差分析英文缩写，方差分析英文翻译关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型技术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的科(kē)技(jì)创(chuàng)新周期，深入(rù)和(hé)广泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的(de)需求(qiú)拉(lā)动，因(yīn)此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成长行(xíng)业(yè)的部(bù)分成长(zhǎng)股是(shì)未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了新能(néng)源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年(nián)三季度半导体及医(yī)药板块(kuài)的抛售，反而造就了(le)难(nán)得的机(jī)会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块(kuài)机会(huì)的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级(jí)别(bié)的技术要素革命，或许我们(men)已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积(jī)极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情(qíng)面前保(bǎo)留(liú)一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他(tā)表示(shì)，AI产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。正因为此，他在去(qù)年三四(sì)季度布局了(le)不少人(rén)工智能相(xiāng)关的标的，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置(zhì)大概(gài)率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然(rán)市场中(zhōng)有(yǒu)不少(shǎo)声音说这次不一(yī)样(yàng)，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表(biǎo)了主线行情的(de)确立，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡(yí)一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在(zài)今年初是想象不(bù)到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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