5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到(dào)《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银行协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存(cún)款更(gèng)多(duō)是对公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金(jīn)公(gōng)司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进(jìn)宏(hóng)观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上(shàng)行。预(yù)计(jì)下(xià)半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币(bì)政策(cè)基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰(fēng)三家股份(fèn)行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资(zī)产端(duān)定价压(yā)力较大且存款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下(xià)调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限有利(lì)于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年(nián)来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较(jiào)明(míng)显，存款市场供需(xū)关(guān)系发生了(le)变化，降低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四(sì)，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款介于活期(qī)与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也(yě)是要将存(cún)款(kuǎn)产品线(xiàn)的(de)调(diào)整进(jìn)行统(tǒng)一，全(quán)面(miàn)缓解银行(xíng)负(fù)债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身(shēn)经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòn没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处g)的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息(xī)揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)机制创(chuàng)设(shè)以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些(xiē)介于活(huó)期和定期(qī)存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度净息差(chà)水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差(chà)压力增(zēng)大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持续主动下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降(jiàng)息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方(fāng)债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的(de)发(fā)债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实(shí)体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义的(de)作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏(sū)的(de)第(dì)一年，我们仍面临内生动(dòng)力(lì)不强(qiáng)需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准以及(jí)结(jié)构(gòu)性货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续(xù)需要(yào)财(cái)政政策(cè)产(chǎn)业政(zhèng)策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利率的(de)概率不大，但仍(réng)会维持资金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价(jià)情况作(zuò)为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在(zài)。近期(qī)国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被进一步强化。海外(wài)来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前(qián)，我国国(guó)有(yǒu)大型商(shāng)业银(yín)行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来(lái)保(bǎo)障银行合理利(lì)差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自身也(yě)有动力(lì)去下(xià)调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存(cún)款端，此次存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下(xià)调(diào)将引(yǐn)导银行的(de)对公(gōng)活期成(chéng)本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于(yú)增强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及(jí)国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一(yī)方(fāng)面(miàn)有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调(diào)整降(jiàng)低了(le)银行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，目(mù)前上市(shì)银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款占总存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新(xīn)规(guī)定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以(yǐ)限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债(zhài)及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一(yī)步(bù)打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下行的(de)空间，或(huò)带(dài)动(dòng)债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步(bù)调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率创有(yǒu)统(tǒng)计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了(le)银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度(dù)货政例会(huì)均表明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对(duì)银行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其(qí)他固(gù)收(shōu)类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部(bù)没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处分(fēn)的银行(xíng)理财(cái)产品，具(jù)有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行(xíng)情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央行货币政策(cè)增量政(zhèng)策(cè)，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政治局会(huì)议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期(qī)下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市(shì)场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低利(lì)率(lǜ)环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数(shù)专业的(de)人来做(zuò)，让(ràng)优秀(xiù)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和(hé)标的(de)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资(zī)金(jīn)保值增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资(zī)者(zhě)在评估自(zì)身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对灵活的(de)产品。

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