5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本(běn)；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年(nián)货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市(shì)场化改革(gé)推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客户留(liú)存(cún)的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明(míng)显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是(shì)要将存款产品线的(de)调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本(běn)，有(yǒu)利于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利(lì)率定价方式的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参(cān)与，今(jīn)年以来(lái)的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中小银(yín)行(xíng)补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经(jīng)济(jì)修(xiū)复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银(yín)行经营(yíng)压(yā)力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下调的(de)有效性。银行一(yī)季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在(zài)银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号意(yì)义(yì)的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多(duō)项举(jǔ)措给(gěi)予了(le)实(shí)体经济所(suǒ)需的一定的(de)资金投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继续(xù)激活(huó)内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策(cè)利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调(diào)整空(kōng)间仍(réng)存在，而(ér)是否进一(yī)步下(xià)调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行净息差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期，国内降息(xī)预(yù)期被(bèi)进(jìn)一步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障银行合(hé)理利差范(fàn)围，增加银行信贷(dài)投放的(de)动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款定(dìng)价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息(xī)差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量资(zī)金集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款利率下(xià)调(diào)也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下(xià)调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守(shǒu)自(zì)律机(jī)制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击(jī)。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得(dé)对(duì)公客户(hù)活期存款收益向对私(sī)客户(hù)看(kàn)齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(虎门销烟发生在哪里lǜ)自律上限调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面(miàn)可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债(zhài)端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端收(shōu)益(yì)率下行的(de)空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行使得商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有(yǒu)进一(yī)步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一虎门销烟发生在哪里方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核压力(lì)使得(dé)各行下(xià)调(diào)存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存(cún)款平均成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低(dī)全(quán)社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比明(míng)显下(xià)降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实(shí)际(jì)投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下(xià)调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利(lì)好(hǎo)权(quán)益资(zī)产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带(dài)动存款利(lì)率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场(chǎng)中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的(de)股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信(xìn)号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币(bì)政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这(zhè)一调降是(shì)针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率下(xià)调并不(bù)等于(yú)政策(cè)利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调(diào)，市场(chǎng)不(bù)应视为(wèi)降息的(de)确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相(xiāng)当(dāng)部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝(jué)对利率(lǜ)水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不(bù)到(dào)央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也(yě)可能会(huì)放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例如(rú)货(huò)币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下(xià)，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如(rú)果(guǒ)不(bù)具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业(yè)的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级(jí)较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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