孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗财联社记者近(jìn)期从行业内(nèi)了解到，信贷(dài)市场需(xū)求低迷持续之下(xià)，部分银行出(chū)现了贷款最优惠利率与同期理财收益率倒挂或接近倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷最低已经到年(nián)化3.65％左右了，但(dàn)投放依(yī)旧(jiù)比较难。房贷和前十(shí)年比那都是放不(bù)出去的。”4月25日，中部(bù)一家大型城(chéng)商行相(xiāng)关负责人对财联社(shè)记者说。

　　这种情况并非个(gè)案。4月26日，财联社(shè)记者(zhě)向兴业、广发等多家(jiā)银行了解(jiě)到，当前抵(dǐ)押贷款(kuǎn)最优惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之间。与一季(jì)度情况相比，贷(dài)款利率水平仍在(zài)进(jìn)一(yī)步(bù)下(xià)滑。

　　而普益标准监测数据显示，上周(zhōu)（4月(yuè)17日-4月23日）全市(shì)场共(gòng)新发了661款(kuǎn)理财产品，环比增加(jiā)22款，其(qí)中86款为开放式产品，其平均业绩(jì)比较(jiào)基准为3.46％，环比下跌(diē)0.07个百(bǎi)分点；575款为封闭式(shì)产品(pǐn)，其平均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％，环比下跌0.02个(gè)百分点。

　　4月26日，一家头部银行理财子(zi)负(fù)责人对财联社记者表示(shì)，正常情况(kuàng)下(xià)贷款利(lì)率(lǜ)要高(gāo)于理财收益(yì)，否则(zé)会形成套利空间。近期出现(xiàn)的收益率倒挂的情况的确多年来少见。这种情况本(běn)质上反映(yìng)实体经济(jì)需求不(bù)足，资金可(kě)能在金融市场空转的(de)信号(hào)。

　　走低的(de)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率VS走高的理财(cái)收益率

　　4月23日，央行国际司(sī)司(sī)长(zhǎng)金(jīn)中夏对(duì)外表示，人民银行(xíng)认真(zhēn)贯彻党中(zhōng)央、国务院(yuàn)决策部署，采取了(le)很多(duō)措施做好金融支持稳外贸工(gōng)作。首先是降低(dī)实体经济融(róng)资成本。2022年，我国(guó)企业贷款加权平均利(lì)率(lǜ)同比(bǐ)下降了34个基(jī)点，仅4.17％，这在历史上是比较低的水平。

　　而上周，央行(xíng)一季度金融统计数据发布会上公布的(de)数(shù)据(jù)显示，3月份银行体系(xì)新发企业(yè)贷加(jiā)权平均利率(lǜ)同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银行体系新(xīn)发企业贷款加权(quán)平均利率水平，并没有考虑区(qū)域差(chà)异(yì)。财联社(shè)记者注意到，在部分资金(jīn)充裕(yù)的一线城市利(lì)率(lǜ)水平下沉(chén)更(gèng)快(kuài)，比(bǐ)如央行营管(guǎn)部早在2月份即表示，去年12月份，北京地区(qū)新发放企业(yè)贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)仅(jǐn)为(wèi)3.09％。

　　海(hǎi)通国际最新报告分析认为，一季度的贷(dài)款需(xū)求非常好，央(yāng)行今年一季(jì)度公布的贷款需求指数飙升，达(dá)到78.4，还是2012年下(xià)半年以来的最高值。但最近(jìn)贷款需(xū)求有(yǒu)下降(jiàng)趋势，如近期票据(jù)转(zhuǎn)贴(tiē)现(xiàn)利率下降，表示银行贷款需求较差，需要购买票据来填充贷款(kuǎn)额度。

　　与新发放贷款市场当前的不景(jǐng)气形成鲜明对比的是(shì)，一季度理财市场的(de)收益(yì)率却在节(jié)节回升(shēng)。普(pǔ)益标准(zhǔn)数据显示(shì)，截至2023年(nián)1季度(dù)末，理财公(gōng)司(sī)存续(xù)理财产品14892款，占全市场存续理财产品的44.03％。理财公司(sī)存续开放式固收类理财(cái)产(chǎn)品（不含现金(jīn)管理类产品）的近1个(gè)月年化收益率(lǜ)的平均水平为4.00％，环比上涨(zhǎng)5.81个(gè)百分点。

　　国金(jīn)固收(shōu)最新数(shù)据显示，4月(yuè)24日封闭式理财平均基(jī)准(zhǔn)利(lì)率3.81％，已恢复至(zhì)去(qù)年12月水(shuǐ)平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭式(shì)理财基(jī)准利(lì)率与1年期(qī)AAA级中票、存单(dān)利差走阔。

　　即(jí)便与新发理财产品收益率(lǜ)相比，当前银行新发贷款的利率也不占优。普益标准监测数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日(rì)）全市场(chǎng)新发理财产品(pǐn)中，开放式产(chǎn)品平均业绩比较基准为3.46％，封(fēng)闭式(shì)产品平均业绩比较(jiào)基准为3.66％。

　　业(yè)内：要警惕资金出现空(kōng)转套利可(kě)能

　　多位受访金(jīn)融行业(yè)人士对(duì)记者(zhě)表示，当前新发贷(dài)款利率和(hé)理财收益率之(zhī)间(jiān)出现倒挂是多(duō)年来罕见(jiàn)的情况。部(bù)分人士认为，应该警(jǐng)惕当(dāng)前(qián)非对(duì)称利率政策之下，贷款、存款和金融市场(chǎng)之(zhī)间出现收益“套利”空(kōng)间(jiān)的可能。

　　融360数(shù)字(zì)科技研究院(yuàn)分析师刘(liú)银平(píng)对财联社记(jì)者表示，理财产品收益率超(chāo)过银行贷款利(lì)率，可能(néng)会给部分客户钻空子的机(jī)会，从银行那里(lǐ)获取的低息(xī)贷款(kuǎn)没有投入实(shí)际经营(yíng)，而是拿去购(gòu)买(mǎi)收益率(lǜ)更高的(de)理财产品，导致资金空转，前几年结(jié)构(gòu)性存款市(shì)场曾(céng)存在这种(zhǒng)现象(xiàng)。

　　不过刘银(yín)平认为(wèi)，目(mù)前理财产(chǎn)品业(yè)绩(jì)比较基(jī)准不代表(biǎo)实际(jì)收益率，净值是不断波动的，不会一直上(shàng)涨，实际上，理财(cái)产品向(xiàng)净值化转型之后对(duì)企业(yè)的吸(xī)引(yǐn)力有所减(jiǎn)弱。

　　上海金融与发展实验室主任曾刚(gāng)对财联社记者表示，理财收益(yì)与金融市场(chǎng)利率(lǜ)相(xiāng)对应，出现倒挂的(de)情(qíng)况主(zhǔ)要是即期(qī)的贷款利(lì)率与发行(xíng)当期定价的理财收益率的差异，在市场(chǎng)利率(lǜ)快速下行的时容易出现这(zhè)种(zhǒng)收益率不同(tóng)步的脱节现象。

　　曾刚认为，如(rú)果银行贷款利率继续下行，意味着(zhe)当期发行的理财产品(pǐn)的收益率(lǜ)会同步下降。从这一个角(jiǎo)度来看，未(wèi)来一段时间的理财产(chǎn)品收益(yì)率会进入(rù)下行(xíng)通道(dào)。

　　这一判断得到银(yín)行业内人士(shì)的认同。4月25日，某城商行广(guǎng)州分行负(fù)责人对财联社(shè)表示(shì)，该行已(yǐ)经关注到理(lǐ)财收益(yì)和存贷款利(lì)差(chà)的情况，理财(cái)与贷款利率差距过大必然引发资(zī)金空转套利(lì)，这与货币政策(cè)初衷不符。估计下一步理(lǐ)财产品收益水平要降低(dī)到3％以下。

　　一家头部银行理(lǐ)财子(zi)负责人对财联社记者表(biǎo)示，考虑到理财产(chǎn)品底层资产大多数(shù)为债(zhài)券，而(ér)债券(quàn)市场发行人大(dà)多是(shì)大型企业，理论上其收益率比(bǐ)个贷(dài)是(shì)要低一个等级(jí)。

　　“道理很简单(dān)，个人的信用等级比(bǐ)大型企(qǐ)业(yè)要低，所以个贷的定(dìng)价理论上要比理财收(shōu)益(yì)率高才对。现在出现个贷定价(jià)和(hé)理(lǐ)财产(chǎn)品持平(píng)，甚至出现倒挂，这(zhè)只能说明个人部(bù)门(mén)当前的信贷需求不足，没有什么人想贷款，导(dǎo)致资金空(kōng)转，这也是(shì)近年来比较罕见的孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗情(qíng)况。”该负责人表示。

　　该人士同样认为，如果贷款定价(jià)持续下行(xíng)未来新发理财产品收益率(lǜ)也会回落。“市场对(duì)利(lì)率走势的预期是一致的，新(xīn)发的收益率未来会(huì)下(xià)来，近期(qī)整体的(de)趋势也是这样(yàng)。一些存量的(de)产(chǎn)品年化收(shōu)益(yì)率近期大幅上行，主(zhǔ)要是因(yīn)为(wèi)底层资产是去年利率高位时候拿的，在利率走低预期下，其净值(zhí)表现(xiàn)就会(huì)向上拉。”

　　息差承压将推动(dòng)存款利率(lǜ)进一步下行

　　受访银(yín)行人士对财联社(shè)记者称(chēng)，当(dāng)前(qián)贷款端定价疲软(ruǎn)的现状，也是有关方面不断出手规范(fàn)存款利率(lǜ)的(de)核心动因。

　　4月25日，前述中部(bù)地区大型(xíng)城(chéng)商行负责人(rén)对记者表(biǎo)示，在(zài)贷款(kuǎn)定价上不(bù)去(qù)的情况下，未来存款(kuǎn)利率持续下(xià)行应该是大趋(qū)势(shì)，否则银行净息差承受的压(yā)力将是巨(jù)大(dà)的。“现在各行储(chǔ)蓄又(yòu)多，之前理(lǐ)财(cái)波动的影响(xiǎng)还没(méi)完全消除，很多客户的资金还没有出来，都压在(zài)储蓄里。”

　　有(yǒu)市场(chǎng)观点认为，一旦第二季度贷款需求走(zǒu)弱得(dé)到(dào)确认，意(yì)味着贷款利(lì)率依然有下(xià)降的可(kě)能性(xìng)和(hé)空间，银行息差水平面(miàn)临更艰(jiān)难的(de)局面。

　　4月25日，苏州银(yín)行一季度显示，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，该行(xíng)净利息收益率(lǜ)和净(jìng)利(lì)差从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进一步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一(yī)峰团(tuán)队最新研报认为，未来存款市场成本管控仍有后手(shǒu)牌(pái)，“类活(huó)期”存款(kuǎn)是重要抓手。其预计(jì)，后续对于存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)自(zì)律管理的手(shǒu)段包括但不限于以下三个方面。首先，协(xié)定存款、通(tōng)知存(cún)款等创新类活(huó)期存款有可能(néng)将纳入自律机制(zhì)管理。现阶段，对核心定(dìng)期存(cún)款而言(yán)，同时有(yǒu)EPA和MPA进行约(yuē)束，但“类活期”存款缺少政策指引，未来或将对这类(lèi)产品比(bǐ)照(zhào)活期(qī)存款进(jìn)行规(guī)范；其次，同业存款套壳协议存(cún)款需继续纠正；最后，期权价值过低的“假”结构性存款仍须规范，后续或将结构性存款(kuǎn)的（保(bǎo)底收益+期(qī)权价值）合(hé)计同(tóng)时纳入自律机制上限，进一步(bù)压降结构性存款利(lì)率(lǜ)。

　　王(wáng)一峰团(tuán)队(duì)测算认(rèn)为，如果全部(bù)企业活期存(cún)款利率降至(zhì)2013-2018年(nián)0.70％左(zuǒ)右的(de)平均水平，则(zé)上市银行企业活期存(cún)款成本率加权平均降幅(fú)在(zài)30bp左右，将提(tí)振息差5.5bp左(zuǒ)右，影响上市银行营(yíng)收增速2.3pct。

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