5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是(shì)逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等(děng)旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带(dài)来(lái)的债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制造设备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措施，加(jiā)大(dà)了(le)市(shì)场对于(yú)国(guó)内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　work on的用法以及语法，workon的用法总结trong>诺德基金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动较大主要有基本(běn)面以及资金(jīn)面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于(yú)线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美(měi)国(guó)经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概(gài)率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人(rén)民币(bì)汇(huì)率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响和主要(yào)经(jīng)济体政策(cè)变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的(de)细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道(dào)，对(duì)比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场(chǎng)是(shì)以机(jī)构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估(gū)值性价(jià)比的(de)标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期(qī)更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概率事(shì)件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上(shàng)，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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