今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估(gū)”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上(原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性(xìng)”来形容。在(zài)他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其(qí)次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对(duì)于(yú)基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等(děng)多(duō)维度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上市(shì)，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各(gè)方(fāng)对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在(zài)不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上(shàng)演(yǎn)。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是(shì)九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基金等多(duō)家机构，还(hái)各申报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了(le)中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个(gè)人和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助(zhù)于提(tí)升(shēng)市场对国有上市(shì)企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做(zuò)进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用(yòng)；三(sān)是(shì)央(yāng)企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市(shì)场下，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面(miàn)来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超(chāo)过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也(yě)表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈(yíng)利(lì)能力(lì)相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率(lǜ)较(jiào)高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事(shì)业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房(fáng)地产(chǎn)、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及(jí)认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用(yòng)来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基(jī)金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)背景下估值提(tí)升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子(zi)叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗(kàng)通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济(jì)地(dì)位并(bìng)不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策(cè)支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机构(gòu)的对外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的(de)投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑(hēi)天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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