射频(pín)芯片领域面临(lín)变(biàn)局，下游市场(chǎng)增速放缓叠加进入竞争红海，海(hǎi)外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微正式在(zài)科创(chuàng)板上市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较(jiào)发(fā)行价跌(diē)去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受到资(zī)本热捧(pěng)。据(jù)公司上市文件，慧智微于2018年(nián)末开始进入融资快车(chē)道，先后引入(rù)了华兴资(zī)本、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG资(zī)本、光速中国以及金沙江创投(tóu)等一系列外部机构股东(dōng)。截至上(shàng)市前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与(yǔ)慧智微产品结构相(xiāng)似(shì)的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走(zǒu)出了(le)破(pò)发的行(xíng)情，该公司股价(jià)于去年(nián)下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍略低于(yú)发(fā)行价。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是射(shè)频领(lǐng)域正面(miàn)临(lín)变(biàn)局。目前(qián)，正射(shè)频(pín)需(xū)求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增(zēng)速(sù)放缓以及5G普(pǔ)及潜(qián)力有限等因(yīn)素影响，预计到2028年射(shè)频(pín)前(qián)端(duān)市场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家(jiā)全球射频芯片巨头，近年来也(yě)在(zài)响应市场变化谋(móu)求射频(pín)芯片业务以外的(de)转型。

　　《科(kē)创板日报》记者注意(yì)到(dào)，当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技(jì)、康希(xī)通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个知(zhī)名资方(fāng)

　　公开(kāi)资(zī)料(liào)显示，慧智(zhì)微成立于(yú)2011年，主营(yíng)业务(wù)为射(shè)频前端(duān)芯(xīn)片(piàn)及(jí)模组(zǔ)的研发、设(shè)计(jì)和销售，下游应用领域主要包括智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智(zhì)能手机(jī)品牌，闻泰科技等移(yí)动终端(duān)设备ODM厂商，以及移(yí)远(yuǎn)通信等无线通(tōng)信模组厂商(shāng)。

　　据招股(gǔ)书(shū)，2020-2022年(nián)，公司(sī)分别(bié)实现(xiàn)营业(yè)收入(rù)2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍(réng)处于亏损(sǔn)状态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元(yuán)、3.18亿(yì)元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损持续(xù)的原因(yīn)，慧智微在招股(gǔ)文件中称(chēng)，是(shì)由于持续(xù)进行高额研发投入；下游客户集中且具有(yǒu)产品验证(zhèng)周期(qī)，尚未(wèi)形成规模效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游(yóu)去库存周期影响，公司产品(pǐn)毛利(lì)空间受(shòu)挤(jǐ)压(yā)。

　　研发投(tóu)入方(fāng)面，近三(sān)年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行(xíng)业头部卓胜微50％左右(yòu)的毛(máo)利率水平，也不及(jí)和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自(zì)身造血能力不足(zú)，但仍要(yào)抓紧扩大规(guī)模的情况下，慧智微开启了对外融资(zī)之路。公开信息显示，公司于(yú)2018年末(mò)开(kāi)始进入融资(zī)快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮融资，众多知名(míng)资(zī)方，包括(kuò)大基金二期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶段对慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前(qián)，大(dà)基金(jīn)二(èr)期(qī)、广发信(xìn)德以(yǐ)及(jí)金(jīn)沙江创(chuàng)投为(wèi)持股达5％以上的(de)外部机(jī)构(gòu)股东，持(chí)股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据显(xiǎn)示，从当(dāng)前的股(gǔ)价情况看，大基金二期在投资慧(huì)智微的近两年时间(jiān)里，实现了近(jìn)2.5倍(bèi)的账面回(huí)报，而较大基(jī)金二期晚3个(gè)月进入、并在后一轮持(chí)续加(jiā)注(zhù)的红杉(shān)中(zhōng)国，平均(jūn)持股成本增至(zhì)13.78元/股(gǔ)，当(dāng)前(qián)实现账面(miàn)回报(bào)1.38倍。

　　▌射(shè)频芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)域面(miàn)临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手(shǒu)机领域(yù)。当(dāng)前，智能(néng)手机出货量(liàng)的大幅下降，已(yǐ)经对慧智微的业绩造成了冲(chōng)击，而市场对智(zhì)能手(shǒu)机未来增速(sù)持(chí)续放缓(huǎn)的预期，也(yě)让资(zī)本市场对包括(kuò)慧智(zhì)微在内的(de)射频芯片厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前(qián)端的市(shì)场为190亿美(měi)元以上，2022年(nián)由于(yú)手机(jī)市场的下滑，射频(pín)前端市场规模与2021年的市场相差无几。而接(jiē)下来(lái)，由于智能手机的温和增长(zhǎng)以及5G普及的潜(qián)力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端的市场年复(fù)合增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有着相似产品(pǐn)结构(gòu)，同样在IPO前获豪华(huá)股东突击入股的(de)射频(pín)龙头唯(wéi)捷创芯，在去(qù)年(nián)4月科(kē)创板上市时，也(yě)遭(zāo)遇了破发(fā)的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元(yuán)每(měi)股的(de)价格后止(zhǐ)跌回(huí)升，但截至(zhì)今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的(de)发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多家(jiā)射频芯(xīn)片领域的巨头(tóu)厂商都在谋求(qiú)转型，拓展射频以外的业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频芯片(piàn)外(wài)，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角(jiǎo)延伸至汽车、物联网、电源(yuán)等(děng)领域(yù)。

　　国内方面，射频领域正呈现behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗出一(yī)片红海的(de)竞(jìng)争格局，由于(yú)入局(jú)者众，且(qiě)产品仍集中在中(zhōng)低端(duān)市场，各射频(pín)芯(xīn)片厂商只能再卷价格，进(jìn)一步压低了自身的利(lì)润空间(jiān)。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟(zhōng)林此前曾表示(shì)，国产射频前端芯片杀价已(yǐ)经无底线(xiàn)，而(ér)预计未来behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗每个射频(pín)细分赛道还会有更多竞争者进入，往后三年射频芯片(piàn)厂商将(jiāng)面(miàn)临更大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市场对射(shè)频芯片厂商的(de)关注亦有所下降，截至目前，今年共有9家射频芯片(piàn)厂商宣布完成融资，而(ér)在2021年上半年，这个数据是近50家，且(qiě)投资机构(gòu)涵盖了(le)投(tóu)资机构涵盖了(le)中(zhōng)金资(zī)本、红杉资本中国(guó)、小米长江产业基金(jīn)、深(shēn)创投等知(zhī)名机(jī)构。

　　当(dāng)前，射频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科(kē)技、康希通信等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资(zī)金将用(yòng)于芯片测设中心建(jiàn)设、总部基地及上海和广(guǎng)州研发中(zhōng)心建(jiàn)设以及补充流动资(zī)金。具(jù)体战略规(guī)划方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前端领域(yù)取(qǔ)得的市场地位，增加(jiā)头(tóu)部客户(hù)的市场份额；技术上跟(gēn)进射(shè)频前(qián)端技(jì)术迭代，优化可重构(gòu)技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤(lǜ)波器、多工(gōng)器的产(chǎn)业(yè)链(liàn)布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的(de)产品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗