大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习(xí)近平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地(dì)区各部(bù)门(mén)更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不(bù)足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住(zhù)房需求的支(zhī)持(chí)，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计(jì)局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运。美国(guó)加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没(méi)有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采(cǎi)取回(huí)应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经授权(quán)使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社(shè)当(dāng)地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善(shàn)的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归(guī)理(lǐ)性(xìng)，经(jīng)济(jì)内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报(bào)季(jì)数据显(xiǎn)示(shì)，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者(zhě)心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药(yào)、数(shù)字经济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一(yī)季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若(ruò)应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结(jié)合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水平不(bù)高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后(hòu)市(shì)整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市(shì)场(chǎng)机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高利(lì)率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美(měi)国银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布(bù)局机会(huì)；短期结(jié)构上关注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻(xún)找景气(qì)稳(wěn)定或好于预期(qī)方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策(cè)和(hé)业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后(hòu)续或(huò)依据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源(yuán)+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率(lǜ)则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波动(dòng)以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美(měi)欧一(yī)季度经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美(měi)国银行业危机和(hé)两党债务(wù)上限博弈(yì)使得(dé)海(hǎi)外(wài)风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也(yě)促使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不(bù)大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第(dì)一次长时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市(shì)第(dì)一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束的(de)拐点，均与高(gāo)频东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作经济指标和预期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本市场对经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续(xù)太(tài)久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实出(chū)现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这(zhè)一(yī)下降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然(rán)可能(néng)已经(jīng)完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还(hái)需(xū)要(yào)震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的(de)迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被(bèi)指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的第(dì)五(wǔ)次(cì)大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再(zài)起

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