当(dāng)前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政府的债务上限僵局(jú)正朝(cháo)着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫(gōng)就(jiù)债(zhài)务上限问(wèn)题与总(zǒng)统拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国(guó)会其他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖将于12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国(guó)总统拜(bài)登在(zài)白宫与(yǔ)国会(huì)众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长(zhǎng)达三(sān)个(gè)月的僵局(jú)，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国(guó)参议院多(duō)数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克(kè)·舒(shū)默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协(xié)议的(de)可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难性(xìng)违约迫(pò)在眉睫之际(jì)，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派(pài)僵局(jú)，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言(yán)论无(wú)疑给此次谈(tán)判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债(zhài)务上限。美国财政(zhèng)部次日(rì)启动非常规举措(cuò)维持政(zhèng)府运营，避免出现(xiàn)债务违(wéi)约(yuē)。然而，使用非常规(guī)措施(shī)只能帮助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发(fā)出了债务违约可能期(qī)限的警(jǐng)告，称(chēng)财政部的最佳估计(jì)是，若(ruò)国会未(wèi)能提(tí)高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无(wú)法继续履行(xíng)政府的(de)所有义务(wù)，最早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相(xiāng)关议案(àn)在众议院以微弱(ruò)优势得(dé)到通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若(ruò)两党能在这一(yī)时限之前(qián)同意把(bǎ)债务上限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂停时限(xiàn)作(zuò)废(fèi)，但提高上限需(xū)要满足多种削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十(shí)年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过(guò)后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务(wù)上限捆绑的议案(àn)没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽现金，如国会(huì)不提高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机(jī)，美国监(jiān)管机构的(de)第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导(dǎo)层施(shī)压(yā)，要(yào)求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监(jiān)管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没(méi)有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了(le)数(shù)千亿(yì)美元的存款。同时，其(qí)工(gōng)作人员也没(méi)有(yǒu)意(yì)识到(dào)银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方(fāng)面(miàn)行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足(zú)够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出(chū)的是，美国银行(xíng)业的这一场危机风暴(bào)中，加(jiā)州是(shì)名副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共(gòng)和银(yín)行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而(ér)旧金山联邦(bāng)储备银(yín)行承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构(gòu)未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事(shì)件(jiàn)中，未(wèi)纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规(guī)模较高是促(cù)成银行(xíng)挤兑的关键因素之(zhī)一。然(rán)而，报(bào)告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监(jiān)管机构并未认定大量无(wú)保险存款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企业客户持有的，这(zhè)些客户(hù)往往很少更换银行。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如(rú)何管理(lǐ)社交媒体和(hé)实(shí)时提(tí)款(kuǎn)带来的风险，这些风(fēng)险也(yě)可能加(jiā)剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国(guó)战略石(shí)油储备的(de)回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能(néng)源(yuán)部周二(èr)表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储备，能源部(bù)仍然致力于(yú)以一种为美国(guó)纳税人带来(lái)最大价值(zhí)并(bìng)保护美国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的授权并进(jìn)行必(bì)要的维护——这些也是对该(gāi)储备(bèi)进行良好管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直(zhí)接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案(àn)取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回(huí)补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美国政(zhèng)府设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间(jiān)走(zǒu)势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前(qián)低支(zhī)撑后(hòu)，国内三大(dà)油脂期货(huò)价格(gé)随即反转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三个交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间走势(shì)有明(míng)显分(fēn)化(huà)，从板块内(nèi)强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货日报记(jì)者(zhě)了(le)解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期(qī)货(huò)分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费预期乐观，确(què)认(rèn)了油脂大(dà)消费基调，且认(rèn)为(wèi)节(jié)后油脂将迎来(lái)补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检验(yàn)要(yào)求增加(jiā)、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后(hòu)移，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量或不及(jí)预(yù)期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数(shù)据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳(jiā)及(jí)后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不(bù)火；菜油整体受到需求(qiú)难以(yǐ)消化供(gōng)给的(de)压制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在(zài)产(chǎn)地及国内持续去库(kù)的加持下(xià)，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石(shí)丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出(chū)现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带(dài)水，一定程(chéng)度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数(shù)据显示，马棕(zōng)4月产量不(bù)及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环比可能大(dà)幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价(jià)格优势(shì)相比豆(dòu)油及葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预(yù)估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五(wǔ)到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月(yuè)全月(yu拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些è)产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平(píng)，库(kù)存(cún)环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来(lái)种植(zhí)园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据(jù)有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节(jié)假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来(lái)，三(sān)个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的(de)宏(hóng)观(guān)企稳(wěn)及情绪修复也是(shì)此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是(shì)美国经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的(de)重(zhòng)要环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚间公布的美(měi)国非农就业等(děng)数据全(quán)面超预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会提高联邦债(zhài)务(wù)上(shàng)限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债务(wù)上限到(dào)期、短期较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际(jì)原(yuán)油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环(huán)境（欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退预期(qī)、美国银行业(yè)危机、美国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持(chí)续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季(jì)节性(xìng)增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不(bù)牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士(shì)对(duì)油脂(zhī)此轮反弹的持(chí)续性并(bìng)不(bù)乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面来看，在(zài)油脂供应改善倾向较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备持续的(de)上行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持(chí)续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体也(yě)将进(jìn)入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入(rù)增库周期已是事(shì)实(shí)，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国(guó)际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看(kàn)，目前(qián)是季节性增产季(jì)，中期产地库存趋向回(huí)升(shēng)。但当前(qián)马棕库存很低，马(mǎ)棕供需(xū)转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还需要几个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月的去库是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的基(jī)础上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高库存(cún)带(dài)来的(de)并(bìng)不算好的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低(dī)产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表现不佳(jiā)导(dǎo)致(zhì)了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一(yī)般有着超于正常季(jì)节性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可(kě)能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大(dà)豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月(yuè)均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国内菜(cài)油库存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到(dào)港带来(lái)压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油的(de)累(lèi)库趋势也(yě)已(yǐ)经比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库。后(hòu)期从库存季节性(xìng)角度来看(kàn)，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油(yóu)脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些望在(zài)开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油(yóu)脂油(yóu)料多数(shù)进口为主，成本端原料的(de)供需及(jí)价格的(de)变(biàn)化对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市场需关(guān)注巴西大(dà)豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些菜油(yóu)葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品(pǐn)需求(qiú)传导(dǎo)等影响或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放(fàng)完(wán)全，市场(chǎng)随时可(kě)能(néng)重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背(bèi)景下，油(yóu)脂并(bìng)不具备(bèi)持续性反弹(dàn)的(de)基(jī)础，后期(qī)涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断(duàn)，业内人(rén)士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性(xìng)和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机(jī)考(kǎo)虑棕榈油空单及(jí)菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些