在华尔(ěr)街经济学(xué)家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资(zī)金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏感的work on的用法以及语法，workon的用法总结股票中(zhōng)撤(chè)出，转(zhuǎn)而(ér)投资公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品等(děng)在(zài)经济低迷时(shí)期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期(qī)性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司(sī)的命运(yùn)取(qǔ)决于商业周期(qī)的(de)起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的(de)衰退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明(míng)，人们相(xiāng)信美联(lián)储(chǔ)有能力(lì)通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份对(duì)基金经理的最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于(yú)图表信(xìn)号配(pèi)置资产的(de)计算机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基(jī)金等(děng)系统性资金管理(lǐ)公司近几(jǐ)个月(yuè)增加(jiā)了(le)股(gǔ)票持(chí)有量(liàng)。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投(tóu)资(zī)者仓(cāng)位模(mó)型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志work on的用法以及语法，workon的用法总结>work on的用法以及语法，workon的用法总结银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁量(liàng)投资(zī)者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大(dà)一(yī)部分归因于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告称，持(chí)续数月的股市反弹是(shì)不可持续(xù)的。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可(kě)能会促使(shǐ)量化(huà)基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济(jì)数据和企(qǐ)业财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业(yè)绩超出(chū)预期，但(dàn)目(mù)前来看，这(zhè)还(hái)不足以让美(měi)国企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过(guò)早(zǎo)地(dì)为经济衰退做准备(bèi)而采取防御(yù)措施，最(zuì)终可(kě)能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会(huì)在下行(xíng)周期(qī)结束(shù)前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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