北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等(děng)热(rè)点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去(qù)年(nián)优异的业(yè)绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为(wèi)了(le)把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也(yě)不(bù)是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求(qiú)下(xià)应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们(men)最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解(jiě)决(jué)的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什么(me)是正确的(de)价格，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有(yǒu)自己(jǐ)的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花(huā)3.5万美(měi)元买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他(tā)们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速(sù)买入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目(mù)前我们(men)没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就(jiù)能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我不想要(yào)那么(me)多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致力于(yú)解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽(qì)车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车(chē)即将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大(dà)的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工(gōng)智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能(néng)的(de)问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智(zhì)能并不能(néng)取(qǔ)代很多(duō)领(lǐng)域的(de)人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能(néng)改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在(zài)相对降低，但这并不代(dài)表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境方面的(de)问题(tí)。从(cóng)传(chuán)统能源(yuán)向新能源的不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)(de)转变，我(wǒ)们(men)在这(zhè)个方面做了非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历(lì)能源(yuán)行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们(men)希(xī)望能够在全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提(tí)出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会(huì)带来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向(xiàng)美(měi)国公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不(bù)过(guò)，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战(zhàn)后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定保证金要求的(de)责任。他(tā)们改变(biàn)了很(hěn)多次保(bǎo)证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联(lián)储解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重(zhòng)的(de)通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决(jué)财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的(de)孩子(zi)和其他人(rén)，也(yě)包(bāo)括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的(de)新发明(míng)，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发(fā)生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他(tā)不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)们(men)承担了不该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资(zī)方法，不(bù)做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可能(néng)是一(yī)个(gè)非常不错(cuò)的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美(měi)元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也不能完(wán)全控制(zhì)我们(men)的(de)财(cái)政政策。当疫(yì)情发生的时(shí)候，并没有人知(zhī)道需(xū)要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依(yī)然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖(gài)可在(zài)技术方(fāng)面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前一(yī)年(nián)的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是特(tè)别活(huó)跃(yuè)，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良(liáng)贷(dài)款等(děng)一系列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人们(men)总是(shì)喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的(de)伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题(tí)和(hé)其他一些问题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业(yè)决(jué)定时(shí)成为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们(men)可(kě)以(yǐ)做到以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美元(yuán)的价格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的(de)机(jī)会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短期(qī)利润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是(shì)否达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个(gè)美(měi)好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了(le)一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为，我们(men)不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利(lì)！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或(huò)者去管理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些好的(de)建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的(de)优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们(men)做(zuò)任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会(huì)去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介(jiè)绍给那(nà)些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一(yī)些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社(shè)的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出(chū)了(le)一百年后(hòu)伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国(guó)家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本(běn)还是(shì)会比大部(bù)分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继(jì)任后，他(tā)仍会(huì)做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么(me)不通过回购来提(tí)升单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们会成(chéng)为活(huó)跃的(de)股(gǔ)票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高(gāo)但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财产规(guī)划分配上(shàng)都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年(nián)事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他(tā)们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有一些人(rén)完(wán)全不(bù)向他们的(de)孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的人(rén)和活动；要(yào)活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝在运不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上(shàng)班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资(zī)上对(duì)他产生(shēng)的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的(de)话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都(dōu)是(shì)错(cuò)误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他(tā)的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名(míng)，它(tā)一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在(zài)差(chà)不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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