在股市(shì)高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成(chéng)立(lì)时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导(dǎo)向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基(jī)金(jīn)开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管理办法、基金(jīn)合同的有关规(guī)定，公司(sī)旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按(àn)照(zhào)《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行(xíng)基(jī)金财产(chǎn)清算程序，无须(xū)召(zhào)开基金份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告(gào)，该只基金的基金合同(tóng)生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开放期最后一个开放日(rì)的(de)申购、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请确认(rèn)时，基(jī)金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或(huò)者基金资产净值(zhí)低(dī)于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告和(hé)信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需召开基金份额(é)持王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产(chí)有人大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该(gāi)只偏债(zhài)混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来(lái)两(liǎng)年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动(dòng)权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计(jì)算）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目前破(pò)净(jìng)产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比(bǐ)达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级(jí)分析(xī)师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着(zhe)基(jī)金(jīn)开(kāi)放日临近，为了(le)应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离(lí)开放日越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可(kě)能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产高，可能(néng)也(yě)与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲(máng)目规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开(kāi)放的定期开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发(fā)行相对容易(yì)，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资(zī)者而(ér)言，高(gāo)点入市(shì)就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩(jì)表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高(gāo)点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可(kě)以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于(yú)基(jī)金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪(xù)火热(rè)时(shí)发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两(liǎng)年权益(yì)市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资(zī)策略、不同投资范围的(de)基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪(xù)火热(rè)时容易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理带来的(de)灵活(huó)性限制(zhì)很可能会影响产品(pǐn)未来的(de)超额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且短期(qī)快速上王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产涨很可能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会，调(diào)整投资分布，也可(kě)能会增加错判(pàn)的风险，对获(huò)取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部门机(jī)构负责人也建议基金公司(sī)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模(mó)控(kòng)制在基金经理能(néng)力范(fàn)围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的(de)布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资(zī)机会(huì)、控制回撤(chè)等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期(qī)开放式(shì)权益类(lèi)基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成立(lì)的定开权(quán)益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平(píng)均(jūn)发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)时，投(tóu)资者的(de)心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升的(de)话，投(tóu)资者对于后续新发基(jī)金(jīn)的(de)购买意愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上述基金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为(wèi)，定(dìng)开基金(jīn)在基金经(jīng)理更好施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具有明显优(yōu)势(shì)，有利于为投资者(zhě)创造更(gèng)好收益(yì)。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要(yào)避(bì)免高(gāo)位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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