今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场从(cóng)科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用(yòng)资本(běn)市场做(zuò)强做(zuò)优做(zuò)大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促(cù)进央企上(shàng)市(shì)公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促(cù)进央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立(lì)中国特(tè)色估值体系(xì)，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业(yè)人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在(zài)不(bù)少央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过度(dù)冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在(zài)此(cǐ)次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不(bù)过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带(dài)来(lái)分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年(nián)以来资本(běn)市场的(de)热(rè)门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等(děng)多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促(cù)进市(shì)场资源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体(tǐ)系对于(yú)资本市场(chǎng)的(de)价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不(bù)少央国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的关注度(dù)，对企业估(gū)值(zhí)层(céng)面的各类(lèi)因素(sù)做(zuò)进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基(jī)金罗国庆订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚表示(shì)，从长期(qī)来(lái)看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块的(de)投资逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持(chí)与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断(duàn)完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目前(qián)已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相比A股市(shì)场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期(qī)领先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长期投资价值，或(huò)更符合(hé)机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金(jīn)等(děng)配置性的(de)需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系的(de)推进(jìn)过(guò)程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具备较好的(de)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国(guó)务(wù)院(yuàn)国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比(bǐ)率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下(xià)现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发(fā)央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪(hù)深300和上证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较(jiào)高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)背景下估(gū)值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与(yǔ)其(qí)经济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机(jī)构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券(quàn)商(shāng)明确表示(shì)今年(nián)的投(tóu)资主线之一就是(shì)央(yāng)国订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚企价值(zhí)重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情有望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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