北京(jīng)时间5月7日，备(bèi)受关注的巴菲特(tè)股东(dōng)大会(huì)在奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问(wèn)环节(jié)中，回答了投资人的47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来自全(quán)球各地(dì)的投资者。“来(lái)自中国(guó)的投(tóu)资者是最多(duō)的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙如此分享自(zì)己(jǐ)在股(gǔ)东大会的(de)现场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都(dōu)具有竞争(zhēng)力(lì)，都能达成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会成为更好的国(guó)家，美国(guó)也可(kě)以(yǐ)如此。”巴菲(fēi)特说道(dào)。此前，他(tā)也曾多次(cì)公开表(biǎo)示十分看(kàn)好中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特(tè)也曾围绕中三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级国公(gōng)司进(jìn)行过投资部(bù)署，不(bù)过投资对象均为中(zhōng)国公(gōng)司(sī)的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资(zī)中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不(bù)俗(sú)，收益率达到了10倍(bèi)甚(shèn)至30倍以上。

　　在今(jīn)年(nián)2月(yuè)16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大(dà)会上，作为(wèi)董事(shì)长(zhǎng)的芒格也曾(céng)表示，“投资(zī)人去(qù)投资中国(guó)是没有问题的。相较于投资美国而言，投资(zī)中国(guó)可以(yǐ)让你用便宜的价格买到(dào)一些更好的公司(sī)，而这即便有(yǒu)一些不确定(dìng)因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他的(de)青睐(lài)？

　　时(shí)代(dài)财经根据巴菲特提出(chū)的“净资(zī)产收益率(lǜ)不低(dī)于20％而且能稳定增长”的最(zuì)低标准(zhǔn)，加上其(qí)投资(zī)特(tè)点，对(duì)A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理，选出了(le)相对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占(zhàn)据三(sān)分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的净(jìng)资产收益率来看，医(yī)疗行(xíng)业无疑(yí)是“最大(dà)赢(yíng)家”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业成(chéng)“最大赢家”

　　此(cǐ)次选(xuǎn)股，时代财(cái)经首先考虑净(jìng)资产(chǎn)收益率指标，且出于(yú)对公司的(de)价值判断(duàn)而不是(shì)价格(gé)判断，选择的是加权(quán)平均（年化(huà)）净资(zī)产收(shōu)益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司(sī)共(gòng)有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年的净资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业(yè)公司。

　　其(qí)次，时代财经参考(kǎo)了上市(shì)公(gōng)司最(zuì)新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业算(suàn)术平均值(zhí)进行对比，又从100家(jiā)公司中挑(tiāo)选出(chū)了估(gū)值相(xiāng)对行(xíng)业(yè)平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓变动发(fā)现，巴(bā)菲特(tè)一如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在(zài)重(zhòng)金(jīn)押(yā)注(zhù)能源领(lǐng)域(yù)，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多次减仓银(yín)行股，包括2006年入(rù)手的合众银行(xíng)和2010年(nián)入手的(de)纽约梅(méi)隆(lóng)银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有33年的(de)百年老行——富国银(yín)行。但巴菲特对(duì)金融(róng)领域的持仓(cāng)仍有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因而，时代(dài)财经又进(jìn)行(xíng)了行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之前商品信誉受(shòu)过不良(liáng)影响的公司(sī)进(jìn)行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家(jiā)相对符(fú)合巴菲特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官(guān)网。时(shí)代财经制图(tú)

　　如上表所示(shì)，这(zhè)18家(jiā)公司涉(shè)及吃(chī)、喝(hē)、穿(chuān)、用多个(gè)领域，其中饮(yǐn)料(liào)行业约有5家，占比近(jìn)三(sān)分之一(yī)。而在近五年内，酒企表现出色，净(jìng)利润复合年增(zēng)长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复(fù)合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有(yǒu)不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为(wèi)正，达到巴菲特(tè)关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈率，所以或还需要(yào)等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电器行业公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电(diàn)器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插(chā)座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企(qǐ)业的5年(nián)净利润复(fù)合年增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之(zhī)差(chà)来看，差(chà)距最(zuì)大(dà)的是主营(yíng)集(jí)成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的三人(rén)行(xíng)（605168.SH）和主推(tuī)露露杏(xìng)仁(rén)露的(de)承德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年(nián)5月(yuè)5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述两家(jiā)公司(sī)三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级自2018年以来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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