一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正(zhèng)在经历(lì)股(gǔ)民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新(xīn)发产(chǎn)品(pǐn)募资环境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人(rén)投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投资者(zhě)在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行(xíng)时，行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗>

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其(qí)是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越(yuè)深(shēn)入，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投(tóu)资(zī)工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗(chéng)交(jiāo)额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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