北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边(biān)吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全球投(tóu)资者5个多(duō)小时(shí)的(de)互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投(tóu)资(zī)者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会(huì)最新(xīn)观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条(tiáo)核(hé)心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨(xiǎng)读(dú)者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于他(tā)们去年(nián)优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部(bù)分(fēn)股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权(quán)益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道(dào)多元化，我们(men)希望(wàng)能够拥有多(duō)个(gè)具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题(tí)不(bù)在(zài)于(yú)是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收购赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要(yào)求(qiú)下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了(le)。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部(bù)门积(jī)极地进行了合(hé)作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最终一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没(méi)有成功，也(yě)不代表微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道(dào)什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更好。消费者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度(dù)内快速(sù)买入卖出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人(rén)想要提(tí)高(gāo)美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目(mù)前(qián)我(wǒ)们没有一家公司可以与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自(zì)己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了一个不需(xū)要高估就能成(chéng)为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们(men)的不(bù)同之处在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不(bù)想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临(lín)来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨(jù)大的成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在(zài)回答新(xīn)加(jiā)坡(pō)投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如(rú)果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看，会发(fā)现自动化(huà)操作程度(dù)非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不(bù)能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去(qù)看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公(gōng)司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但这(zhè)不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国(guó)公(gōng)众解(jiě)释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家(jiā)银(yín)行(xíng)倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们做了一件非常明(míng)智的(de)事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很(hěn)多(duō)次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借(jiè)了(le)很多(duō)钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流(liú)动(dòng)性，引发(fā)了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战中付出了(le)代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如(rú)果(guǒ)不(bù)停(tíng)印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样的(de)新发明，但它需(xū)要(yào)有旧的价(jià)值观。我们(men)不知道会发(fā)生什(shén)么(me)，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造问(wèn)题的(de)人。如果他们承(chéng)担(dān)了不该承担的(de)风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初(chū)在1969年，查(chá)理和(hé)我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有通(tōng)过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多(duō)银行(xíng)，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得(dé)没人能(néng)理解(jiě)现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能完全(quán)控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人(rén)知(zhī)道需要(yào)印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可(kě)能会完(wán)全不同。我们(men)无法预测，但我们(men)知道(dào)这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿意去(qù)投(tóu)的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需要(yào)做的(de)工作要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得(dé)非常好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前一年(nián)的保险准备(bèi)金，其次一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业地(dì)产领域(yù)更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路(lù)的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇(yù)和挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问题和其他(tā)一些问题。我们(men)的(de)团队优先(xiān)考虑(lǜ)的(de)是恢(huī)复(fù)铁路(lù)的长期(qī)运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁(shuí)都不(bù)想成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了(le)超(chāo)过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的(de)企业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够的资(zī)金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如(rú)何(hé)在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算(suàn)是否达标(biāo)，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的(de)事业。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业不多，但(dàn)我(wǒ)们确(què)实找到(dào)了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接(jiē)班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好(hǎo)的(de)建议，但格(gé)雷格(gé)是做出最终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们(men)还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们(men)做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经(jīng)理(lǐ)人，相对其(qí)他大(dà)型公(gōng)司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能(néng)够做(zuò)的更好(hǎo)原因(yīn)之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大(dà)商(shāng)社(shè)

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原(yuán)因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一(yī)些令人(rén)难以置(zhì)信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大(dà)商(shāng)社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和(hé)大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其(qí)他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现在(zài)相同的股票回(huí)购(gòu)决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回(huí)购(gòu)计(jì)划框架(jià)，我会(huì)继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因为股票(piào)回(huí)购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资(zī)本足够且股票(piào)很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很(hěn)多(duō)富(fù)裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩(hái)子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全(quán)不向他们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的(de)事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避(bì)免身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如(rú)果你能(néng)做到这一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早(zǎo)上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作(zuò)环(huán)境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持续的(de)地(dì)位？”

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