美国银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能出(chū)售所有业(yè)务(wù)或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可能出售的(de)消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此(cǐ)后(hòu)收跌(diē)逾4％的(de)该行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合众银行发(fā)布声明确认了周三的(de)媒体消(xiāo)息，称在(zài)和(hé)多位(wèi)潜在的投资(zī)者商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第(dì)一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存(cún)款流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项(xiàng)的(de)媒体报道(dào)“绝对(duì)失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行(xíng)危(wēi)机火上浇油的第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期(qī)大型(xíng)银行倒(dào)闭事件(jiàn)举(jǔ)行听证(zhèng)会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和(hé)银行有非常独特(tè)的(de)商(shāng)业模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于(yú)资(zī)本密集型的科技以(yǐ)及生物医学(xué)初创(chuàng)企业；第一共和银行(xíng)集中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数(shù)字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会(huì)上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政(zhèng)管理不(bù)善，同(tóng)时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也(yě)表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正(zhèng)在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美(měi)股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做空者仅(jǐn)在周四就(jiù)通过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴于地区银行(xíng)基本(běn)面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活(huó)动(dòng)增加和(hé)股市波动已引起官员(yuán)及监(jiān)管(guǎn)机(jī)构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系(xì)动(dòng)荡(dàng)之际，近一半(bàn)的美国人(rén)担心(xīn)他们在银(yín)行或其他金融机(jī)构(gòu)账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最(zuì)新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数(shù)据(jù)相(xiāng)似(shì)。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表(biǎo)示(shì)，他们非(fēi)常或(huò)中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银(yín)行业较(jiào)为平静的时期测(cè)量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得到解决后(hòu)，人(rén)们对存款安全(quán)的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明对存(cún)款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金(jīn)斯(sī)基石化(huà)厂遭到一架无人(rén)机袭击(jī)，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击(jī)了该工厂的在(zài)建厂房(fáng)间(jiān)连(lián)廊，随后(hòu)发生(shēng)爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还(hái)报道(dào)称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊(yī)里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开(kāi)货(huò)币政策会议，决定将欧元区(qū)三大(dà)关键利率(lǜ)均上(shàng)调(diào)25个基点。主要再融(róng)资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月(yuè)以来(lái)已连续7次上调10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适关键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的(de)目标(biāo)还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市(shì)场(chǎng)自身基(jī)本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多(duō)体(tǐ)现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对(duì)连续加息对(duì)经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商品代表(biǎo)受(shòu)到(dào)一定(dìng)冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期(qī)货日报(bào)记者，近期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与美(měi)国银行危(wēi)机事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫(gōng)对此(cǐ)发布的(de)一份评估文(wén)件警告称，如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国经(jīng)济将面临严重后果(guǒ)，在三(sān)种预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前(qián)美国银行(xíng)问题再次出(chū)现，叠(dié)加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的(de)宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情绪是(shì)否有可能演(yǎn)化(huà)成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险资产将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向(xiàng)，侧重留意(yì)避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货能(néng)化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国制造业、服(fú)务(wù)业以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预(yù)期，显(xiǎn)示在(zài)利率上(shàng)升和通胀居高(gāo)不(bù)下(xià)的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济(jì)面(miàn)临的风险正在上升。而在(zài)此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于(yú)实(shí)现(xiàn)2％的(de)通胀(zhàng)目标，是(shì)否停止加息取决(jué)于(yú)数据(jù)。美(měi)联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货(huò)币(bì)政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市(shì)场的关注点在于美联储是否会在接下(xià)来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势(shì)类似，甚至(zhì)驱动上也(yě)有(yǒu)较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机(jī)的背景下(xià)，宏观(guān)避险情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上(shàng)限的加(jiā)成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现(xiàn)是(shì)连续(xù)收出长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘(pán)面也(yě)要重点留(liú)意是否会重现以上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本周美国(guó)EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经(jīng)连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预(yù)期需(xū)求将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东产油国(guó)为稳(wěn)定油(yóu)价进行着各(gè)种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的(de)突破上行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前(qián)原油(yóu)还是(shì)振荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的(de)支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来(lái)，美联储年内加息(xī)基本全部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存在(zài)加息对大宗商品压(yā)制的预期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的(de)影响(xiǎng)仍需(xū)一段时(shí)间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基(jī)本面上(shàng)，市场对(duì)经(jīng)济衰退的(de)担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但用油旺季(jì)即(jí)将到(dào)来(lái)，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期(qī)后(hòu)首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而(ér)言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关的交易(yì)许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分流至欧(ōu)洲和美国的(de)问(wèn)题(tí)依然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本(běn)端原(yuán)油价格下跌(diē)带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造(zào)成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周，国内(nèi)沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广西东(dōng)油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受(shòu)沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随(suí)着利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥青短缺的(de)问(wèn)题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需(xū)求仍没有较(jiào)好的表(biǎo)现(xiàn)。从下(xià)游(yóu)行(xíng)业的开工(gōng)率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着气温的(de)回升(shēng)，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预(yù)期(qī)的压(yā)力，预(yù)计原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也(yě)难有(yǒu)较强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，当下沥(lì)青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合加(jiā)工利(lì)润或将有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青总体(tǐ10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适)库存(cún)持(chí)续累(lèi)积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具备施(shī)工(gōng)条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需(xū)求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开(kāi)工(gōng)率下降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事件(jiàn)的扰动加大(dà)了成本(běn)端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化(huà)组组(zǔ)长谢(xiè)雯(wén)告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调(diào)油需求也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极，实际(jì)检修力度有待(dài)观察(chá)。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近，预计(jì)5月(yuè)供需依(yī)然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示，目(mù)前来(lái)看调油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美国汽油库(kù)存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年(nián)初(chū)开始，韩(hán)国(guó)就(jiù)有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国(guó)，存在提前备货(huò)行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随(suí)着集(jí)中检修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计(jì)5月(yuè)底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结(jié)束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于(yú)上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预(yù)期，当前(qián)美湾(wān)芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调(diào)油逻(luó)辑(jí)在汽(qì)油需求旺(wàng)季是否实(shí)质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有(yǒu)改善预(yù)期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑(huá)的(de)利空可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内(nèi)开盘后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度回升的态(tài)势。最大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价(jià)差的(de)压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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