“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累(lèi)无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在(zài)中国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导致港口数据(jù)与实(shí)际出口增速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较大背(bèi)离。出(chū)口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变化(huà)背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反(fǎn)映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金额(é)维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较(jiào)韩(hán)国(guó)更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的(de)作用，那么如(rú)何去(qù)评(píng)估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可(kě)能(néng)主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口(kǒu)规(guī)模最大的10个(gè)国家(jiā)（约(yuē)占中国对(duì)“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美(měi)日等(děng)发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国(guó)加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差异和欧美经(j一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？īng)济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国(guó)进(jìn)口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据的测算(suàn)是低估(gū)的；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的不(bù)确定(dìng)性，可能在今年下半年、也(yě)可能在(zài)明(míng)年，若后者出现，那么(me)2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预期，对(duì)于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不足。

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