大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势(shì)和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态(tài)势，经济(jì)运行(xíng)实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房(fáng)需求的(de)支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一(yī)共(gòng)和(hé)银行，这是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第四(sì)家倒(dào)下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历史上第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人(rén)机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全(quán)年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力(lì)重点(diǎn)，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局(jú)医(yī)药、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素(sù)影响(xiǎng)可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全(quán)A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关(guān)注在低(dī)位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定或好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产(chǎn)表现来(lái)看，全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速(sù)不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当前(qián)经济(jì)运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大(dà)，企业(yè)盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一次长时(shí)间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时(shí)间(jiān)约2个(gè)月(yuè)，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据(jù)来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明(míng)显的(de)下降。这一下(xià)降背后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济(jì)进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然(rán)可能已经(jīng)完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道(dào)大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛(sài)道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将(jiāng)极大(dà)地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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