4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动(dòng)效(xiào)果明(míng)显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大(dà)部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部(bù)分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的(de)接受(shòu)程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来)调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙(shā)尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积(jī)普遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区(qū)出(chū)现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预(yù)期，短期(qī)对(duì)国内(nèi)棉价形(xíng)成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏(sū)的(de)逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下(xià)旬(xún)公布(bù)的美(měi)棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首次转正(zhèng)。截(jié)至(zhì)5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外(wài)棉价格上方(fāng)，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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